Agentes económicos y el BCP coinciden en las perspectivas de expansión, mientras el Comité de Política Monetaria mantiene su postura neutral ante riesgos externos vinculados al petróleo, Medio Oriente y la Reserva Federal
La economía paraguaya transita un ciclo de estabilidad que se refleja tanto en las expectativas del sector privado como en las decisiones de la autoridad monetaria. Según la más reciente Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) del Banco Central del Paraguay (BCP), los agentes económicos —que comprenden bancos, financieras, calificadoras de riesgo, casas de bolsa, empresas consultoras, analistas independientes, organizaciones económicas y universidades— proyectan un crecimiento del producto interno bruto del 4,2% para el cierre de 2026 y del 4% para 2027.
Estas estimaciones coinciden con las proyecciones del propio Banco Central y del Fondo Monetario Internacional (FMI), organismo que sitúa a Paraguay como el país con mayor dinamismo económico de América Latina para el presente ejercicio, respaldado en una sólida estabilidad macroeconómica que se ha consolidado en los últimos años.
Inflación bajo control y expectativas de tipo de cambio a la baja
En materia de precios, los encuestados anticipan una inflación del 3,5% para el cierre de 2026, porcentaje que se mantendría estable también al finalizar 2027, así como en los horizontes de política monetaria de 18 y 24 meses. Para el mes en curso, la expectativa mensual se ubica en 0,2%, un nivel inferior al 0,5% que los agentes proyectaban en la encuesta anterior, lo que refleja una moderación en las presiones de corto plazo. Para julio de 2026, la inflación mensual esperada asciende a 0,3%.
Respecto al tipo de cambio, los agentes prevén una cotización del dólar de 6.137 guaraníes para junio de 2026, cifra menor a la estimación de 6.246 guaraníes que contemplaba la encuesta previa para el mismo período. Para julio, la expectativa se sitúa en 6.200 guaraníes por dólar, mientras que para el cierre del año la mediana de las proyecciones apunta a 6.393 guaraníes, lo que implica igualmente una corrección a la baja respecto a los pronósticos anteriores.
El BCP mantiene la tasa de política monetaria en 5,50% y sostiene una postura neutral
En línea con ese panorama, el Comité de Política Monetaria (CPM) del Banco Central del Paraguay resolvió por unanimidad mantener la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5,50% anual. La decisión fue fundamentada en un balance que combina señales internas positivas con focos de incertidumbre provenientes del entorno internacional. En la práctica, esta resolución implica que las tasas para créditos en el mercado local se mantendrían sin variaciones significativas en el corto plazo.
La autoridad monetaria definió esta postura como una «posición neutral», es decir, una configuración que no busca ni endurecer ni estimular adicionalmente la economía, sino preservar el equilibrio frente a la evolución de los precios y de la actividad productiva. Por su parte, las expectativas de los agentes económicos apuntan a que la TPM permanecerá en 5,50% tanto en junio como en julio de 2026, con una eventual reducción a 5,25% recién para el cierre de 2027.
Dinamismo económico sostenido tras el fuerte crecimiento de 2025
El CPM subrayó que la economía paraguaya continúa mostrando un comportamiento que considera favorable, en línea con la proyección de expansión del 4,2% para 2026, año que sucede a un crecimiento del 6% registrado en 2025. En ese marco, el Banco Central evaluó que las variaciones de precios observadas durante los primeros meses del año responden principalmente a componentes volátiles, entre los cuales destacó el encarecimiento de los combustibles y el alza en algunos alimentos, en particular verduras.
En mayo último, la inflación mensual se ubicó en 0,1%, en tanto que la variación interanual alcanzó el 2,4%, por debajo del objetivo establecido por la autoridad monetaria. El BCP señaló que, en términos interanuales, la inflación se mantendría por debajo de la meta en los próximos meses, lo que refuerza el margen para sostener la postura neutral actual.
Combustibles, petróleo y geopolítica: los factores de riesgo que el BCP monitorea
Pese al panorama favorable, el BCP reconoció que los precios de los combustibles han seguido una trayectoria superior a la anticipada para 2026. Sin embargo, el Comité indicó que ese impacto fue parcialmente compensado por menores presiones en el resto de los bienes que integran la canasta de consumo, lo que impidió que el shock de combustibles se tradujera en un aumento generalizado de precios y respaldó la continuidad de una política monetaria sin cambios.
En el plano externo, el CPM reportó una disminución importante en los precios internacionales del petróleo desde su reunión anterior, una corrección que, de sostenerse, podría aliviar los costos energéticos y moderar presiones futuras sobre la inflación. No obstante, la situación geopolítica en Medio Oriente fue identificada como una fuente de incertidumbre significativa: pese a avances diplomáticos recientes, el Banco Central advirtió que el riesgo no se ha disipado y que un eventual deterioro podría reactivar presiones sobre los precios de los commodities y, por extensión, sobre los precios internos.
La Reserva Federal, otro factor bajo la lupa del Banco Central
Otro elemento que el BCP incorporó en su análisis es la expectativa de que la Reserva Federal de Estados Unidos continúe elevando su tasa de política monetaria en los próximos meses. Este factor reviste particular relevancia para economías abiertas como la paraguaya, dado su potencial efecto sobre las condiciones financieras globales, los flujos de capitales y el costo de financiamiento externo.
Ante ese escenario, el CPM optó por mantener sin cambios la TPM, pero enfatizó la vigilancia activa sobre el entorno internacional. La autoridad monetaria señaló que continuará monitoreando de cerca los riesgos derivados del contexto externo para evaluar sus implicancias sobre la trayectoria de la inflación, con el objetivo declarado de adoptar las medidas que sean necesarias para garantizar la convergencia de los precios hacia la meta establecida.
