La deuda pública total de Paraguay cerró el primer trimestre de 2026 en USD 21.384,3 millones, según los datos preliminares publicados por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) en su más reciente actualización de las Estadísticas de la Deuda Pública. La cifra representa un incremento de USD 936,4 millones respecto al cierre de diciembre de 2025, cuando el saldo se situaba en USD 20.447,9 millones, lo que equivale a una expansión de 4,57% en apenas tres meses. En términos interanuales, la deuda creció un 12,4%, es decir, USD 2.361,3 millones más en comparación con el mismo período del año anterior.
A pesar del aumento nominal, el endeudamiento retrocedió en su proporción con respecto al Producto Interno Bruto (PIB), ubicándose en el 35,5%, frente al 41,3% registrado en diciembre último. Esta reducción se explica fundamentalmente por dos factores: el fuerte crecimiento de la economía paraguaya, proyectada en 4,2% para el período, y el efecto del tipo de cambio, dado que la baja del dólar frente al guaraní favoreció la conversión de los valores denominados en moneda local. Como resultado, el PIB del país pasó de USD 49.717 millones en 2025 a USD 60.233 millones en marzo de 2026, ampliando la base sobre la cual se mide la carga del endeudamiento.
El gobierno central concentra el grueso de la deuda
Del total adeudado, el gobierno central —también denominado administración central— acumula USD 18.836 millones, lo que representa el 88,1% de la deuda pública total y equivale al 31,3% del PIB. El 11,9% restante corresponde a compromisos de las entidades descentralizadas con garantía soberana del Estado, cuyo saldo asciende a USD 2.548 millones, cifra equivalente al 12% de la deuda total y al 4,2% del PIB.
Estos compromisos fueron contraídos a través de diversas modalidades: préstamos de organismos financieros internacionales, emisión de bonos soberanos y ejecución de obras públicas bajo la modalidad de llave en mano. Varios de estos proyectos de inversión se encuentran actualmente en situación de incertidumbre, ante las dificultades que enfrenta el MEF para honrar sus compromisos de pago con los contratistas locales involucrados en obras públicas.
La deuda externa sigue dominando la estructura del endeudamiento
Al analizar la composición por fuente de financiamiento, los datos del MEF revelan que la deuda externa continúa siendo ampliamente mayoritaria. A marzo de 2026, el saldo externo ascendió a USD 16.850 millones, lo que representa el 88,1% de la deuda pública total y el 31,3% del PIB, con un incremento de USD 888,3 millones frente a diciembre de 2025. En contraste, la deuda interna se situó en USD 1.985 millones, equivalente al 10,5% del total y al 3,3% del PIB, con un crecimiento de apenas USD 48,2 millones en el trimestre.
En términos de moneda de denominación, el 72,9% de la deuda —unos USD 15.582,6 millones— sigue expresada en dólares estadounidenses, lo que expone al país a la volatilidad cambiaria. Sin embargo, se observa un crecimiento sostenido de los compromisos denominados en guaraníes, cuya participación ya alcanza el 25% del total, tendencia impulsada por las crecientes emisiones de bonos del Tesoro en moneda local que viene ejecutando el gobierno.
El MEF lanzó su primera emisión de bonos del año por G. 698.000 millones
En el marco de esa estrategia de diversificación de fuentes, el 22 de abril de 2026 el MEF realizó la primera colocación oficial de bonos del Tesoro del año, por un monto de G. 698.000 millones —equivalentes a USD 109 millones al tipo de cambio de ese momento—, a un plazo de 15 años y a una tasa de interés del 8,90% anual. Del total captado, el 78% fue destinado a financiar el Presupuesto General de la Nación (PGN), mientras que el 22% restante se orientó a refinanciar pasivos existentes, es decir, a la renovación de deuda vencida.
Una deuda que crece mes a mes y achica el margen fiscal
El análisis mensual también arroja señales de alerta. En la comparación entre febrero y marzo de 2026, la deuda creció un 3,3%, equivalente a USD 690,3 millones adicionales en un solo mes. Esta dinámica de expansión sostenida implica que el servicio de la deuda —intereses y amortizaciones— demanda cada vez más recursos del erario público, reduciendo el margen disponible para la inversión en infraestructura, gasto social y otras prioridades del Estado.
El cuadro general que emerge de los datos del MEF es el de una deuda pública que, si bien se mantiene dentro de umbrales considerados manejables en términos de proporción del PIB, no deja de crecer en términos absolutos a un ritmo que exige atención. El equilibrio entre el financiamiento del desarrollo y la sostenibilidad fiscal a largo plazo se presenta como uno de los desafíos centrales de la política económica paraguaya en los próximos años.
