Los depósitos de los organismos y entidades del Estado en el sistema financiero privado alcanzaron un nivel inédito al cierre de abril de 2026, al totalizar USD 4.164 millones, según el informe de Saldos de los Organismos y Entidades del Estado (OEE) en el Sistema Financiero elaborado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). El dato no solo marca un hito en términos absolutos, sino que evidencia una dinámica de expansión sostenida a lo largo del primer cuatrimestre del año, con tasas de crecimiento interanual que oscilan entre el 43,9% y el 58,8%.
La comparación con el mismo período de 2025 resulta contundente: los fondos públicos en bancos han crecido en USD 1.542 millones en apenas doce meses, desde los USD 2.622 millones registrados en abril del año pasado. Más aún, en el transcurso de un solo mes —de marzo a abril de este año— el incremento fue de USD 324 millones, mientras que frente al cierre del sistema financiero durante todo 2025, cuando los depósitos totalizaban USD 3.478 millones, el alza acumulada asciende a USD 686 millones.
Una expansión sostenida mes a mes
El comportamiento de los saldos públicos durante los primeros cuatro meses del año describe una curva de crecimiento que, si bien arrancó de manera relativamente moderada, fue ganando velocidad progresivamente. En enero, el crecimiento interanual fue de 43,9%; en febrero subió a 53,3%; en marzo llegó a 51,6%, y en abril cerró en 58,8%. Este patrón sugiere que el fenómeno no responde a un movimiento puntual, sino a una tendencia estructural de mayor acumulación de liquidez por parte del Estado en el sistema bancario privado.
Las razones detrás de este incremento son múltiples y responden tanto a la dinámica de ejecución presupuestaria como a la política de administración de tesorería del Estado, que ha profundizado su presencia en el mercado financiero local como alternativa a la colocación de recursos en cuentas del Banco Central del Paraguay.
Concentración en cuatro entidades lidera el mapa de depósitos
A pesar de que son 16 las entidades financieras habilitadas para recibir depósitos públicos, la distribución de los fondos continúa mostrando una alta concentración. El 72,7% del total —es decir, más de USD 3.027 millones— está depositado en apenas cuatro bancos: el Banco Nacional de Fomento (BNF), Ueno Bank, Sudameris Bank y Banco Continental. El MEF justifica esta concentración señalando que dichas entidades cuentan con calificaciones crediticias que reflejan buena solvencia y tendencias financieras fuertes y estables.
Esta concentración es un aspecto que merece seguimiento desde el punto de vista de la diversificación del riesgo público, especialmente considerando el volumen de recursos involucrados y la rapidez con que han crecido. Los 12 bancos restantes comparten apenas el 27,3% de los fondos públicos depositados en el sistema.
El IPS, principal actor dentro de los certificados de depósito
En cuanto a la composición por instrumento financiero, el 49,1% de los fondos —equivalente a USD 2.043 millones— se encuentra invertido en Certificados de Depósito de Ahorro (CDA), mientras que el 43,8% está en depósitos a la vista y el 7,1% restante en cuentas corrientes. Dentro de los CDA, el Instituto de Previsión Social (IPS) concentra el 71,8%, lo que lo convierte en el principal agente de inversión pública dentro del sistema financiero.
Por el lado de los depositantes en guaraníes, los fondos de seguridad social encabezan con el 57% del total, seguidos de los entes de la Administración Central con el 22,7%, los entes autónomos con el 5,8% y las empresas públicas con el 5,2%. En dólares americanos, el perfil cambia: las empresas públicas lideran con el 25% de participación, seguidas de las entidades de seguridad social, como el IPS, mientras que los entes autónomos y autárquicos representan apenas el 0,4%.
Los Bonos del Tesoro consolidan el mercado doméstico de deuda
En paralelo a la expansión de los depósitos, el mercado local de deuda soberana también registra una dinámica relevante. Los Bonos del Tesoro (BOTES) en circulación alcanzaron un saldo de G. 8,498 billones al cierre de abril de 2026, equivalentes a USD 1.421 millones, lo que da cuenta de una mayor apelación del Estado paraguayo al mercado doméstico como fuente de financiamiento. Los bancos, financieras y cooperativas concentran más del 70% del total emitido, mientras que el resto se distribuye entre inversores institucionales y personas físicas y jurídicas.
El principal tenedor de BOTES es el Fondo de Garantía de Depósitos (FGD), con una cartera de G. 1,337 billones que representa el 15,72% del total, evidenciando el rol de los títulos públicos como instrumento de inversión para entidades vinculadas a la estabilidad financiera del sistema. En segundo lugar figura Itaú, con G. 1,107 billones y una participación de 13,03%, consolidándose como el mayor banco privado con exposición a deuda soberana local.
Un mercado secundario de alta concentración institucional
La distribución entre los principales tenedores de BOTES describe un mercado con alta concentración en los primeros diez actores. Sudameris ocupa el tercer lugar con G. 895.891 millones y el 10,54% del total; le sigue Ueno con G. 739.616 millones y 8,70%, mientras que Continental registra G. 609.651 millones, equivalentes al 7,17%. Con porcentajes menores pero dentro del grupo de los diez mayores inversores también se encuentran Zeta Banco con 6,89%, GNB con 4,84%, Basa con 4,42%, la categoría de Inversor Institucional con 4,31%, y el Banco para la Comercialización y la Producción S.A. con 3,38%.
En conjunto, estos diez actores concentran aproximadamente el 80% de los BOTES en circulación, un dato que refuerza la imagen de un mercado de deuda pública que, si bien está en expansión, sigue siendo de acceso restringido a los grandes jugadores institucionales. Esta estructura revela que los bancos y entidades financieras encuentran en los títulos públicos locales instrumentos de bajo riesgo con rendimientos atractivos frente a otras alternativas de inversión en moneda nacional, lo que retroalimenta la demanda por deuda soberana en el mercado doméstico paraguayo.
