El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) llevó a cabo este miércoles la tercera emisión de Bonos del Tesoro Público del año en el mercado local, una colocación en guaraníes que permitió captar G. 360.548 millones, cifra equivalente a unos USD 59,8 millones al tipo de cambio promedio vigente de G. 6.030 por dólar. La operación tuvo como particularidad que, luego de más de dos años, volvió a canalizarse a través de la Bolsa de Valores de Asunción (BVA), y no exclusivamente por el sistema del Banco Central del Paraguay (BCP), como venía ocurriendo desde diciembre de 2023.
Una demanda que casi duplicó lo adjudicado
La subasta despertó un fuerte interés entre los inversores locales. Según los datos difundidos por la cartera económica, la demanda total alcanzó los G. 620.200 millones, muy por encima de los G. 360.548 millones finalmente adjudicados. Esa brecha entre lo ofertado por el mercado y lo efectivamente colocado deja un remanente de G. 230.527 millones (unos USD 38,2 millones), que el Tesoro podrá utilizar en próximas licitaciones, de acuerdo con su propia estrategia de financiamiento.
Dos series reabiertas, con tasas de 8,50% y 9%
La operación consistió en la reapertura de dos series de Bonos del Tesoro Público ya existentes, con vencimientos en 2030 y 2035. En el primer caso, se colocaron G. 63.048 millones a una tasa del 8,50%, con pagos de cupón semestrales, mientras que en la serie con vencimiento en 2035 se adjudicaron G. 297.500 millones, a una tasa del 9%, también con cupones semestrales. La mayor parte del monto adjudicado se concentró, por lo tanto, en el tramo más largo, lo que refleja el apetito de los inversores por instrumentos de mayor plazo dentro de la curva de rendimientos en moneda local.
El regreso a la Bolsa de Valores, tras el giro de 2023
Durante más de una década, la colocación de Bonos del Tesoro se había realizado de manera habitual a través de la BVA. Sin embargo, desde diciembre de 2023 —bajo la gestión del entonces ministro de Economía, Carlos Fernández Valdovinos— el mecanismo cambió de forma inesperada hacia el sistema del BCP, un esquema del que, según señalaron en su momento distintos agentes del mercado, los principales beneficiados terminaron siendo los bancos. Aquel viraje generó cuestionamientos entre los operadores bursátiles, que advirtieron sobre las consecuencias que podría tener sobre la dinámica del mercado primario de deuda.
Con la subasta de esta semana, el MEF retomó el canal bursátil, un movimiento que apunta a reactivar el rol de la BVA en las colocaciones soberanas y, según explicó la propia cartera, a fortalecer el mercado de capitales paraguayo en su conjunto. “La colocación forma parte del calendario de emisiones previsto para el presente ejercicio y busca ampliar las alternativas de inversión en el mercado local, promoviendo el desarrollo del mercado bursátil paraguayo”, remarcó el MEF.
Los fondos, destinados al Presupuesto General de la Nación 2026
De acuerdo con la información oficial, los recursos captados en esta emisión se destinarán al financiamiento del Presupuesto General de la Nación (PGN) correspondiente al ejercicio fiscal 2026, en sintonía con el programa de financiamiento previsto para este año y con las autorizaciones que establece la normativa vigente. El MEF presentó la operación como parte de una planificación orientada a cubrir las necesidades de caja del Estado sin alterar el orden del manejo presupuestario, y sostuvo que este tipo de colocaciones “refleja la capacidad del Tesoro Público de continuar accediendo al mercado local” para atender sus requerimientos de financiamiento.
Desde la cartera económica remarcaron, además, que estas subastas periódicas contribuyen a sostener una gestión ordenada de las finanzas públicas y, al mismo tiempo, apuntalan el fortalecimiento del mercado de deuda en moneda local, un factor que consideran clave para profundizar las alternativas de inversión dentro del mercado doméstico.
Próximas fechas en el calendario de emisiones
El MEF ya dejó establecido el cronograma de las siguientes colocaciones en el mercado interno. La próxima emisión de Bonos del Tesoro está prevista para el miércoles 23 de setiembre, con fecha de liquidación el viernes 25 de ese mes. Posteriormente, la última subasta del calendario vigente se realizará el miércoles 28 de octubre, con liquidación al tercer día hábil. En ambas instancias, el Tesoro podrá recurrir al remanente de G. 230.527 millones que quedó disponible tras la operación de esta semana, además de eventuales nuevos montos que se definan según las necesidades de financiamiento del Estado.
