El endeudamiento estatal creció USD 1.333 millones en cuatro meses, impulsado por la emisión de bonos soberanos y diferencias cambiarias, aunque la relación deuda-PIB bajó desde el 41,3% registrado en diciembre de 2025
La deuda pública total de Paraguay cerró el mes de abril de 2026 en USD 21.781,2 millones, equivalente al 36,2% del Producto Interno Bruto (PIB), según la planilla preliminar publicada por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). El dato confirma una tendencia alcista sostenida: en apenas cuatro meses el endeudamiento estatal creció USD 1.333,3 millones respecto al cierre de diciembre de 2025, cuando el saldo era de USD 20.447,9 millones. En perspectiva anual, la variación es aún más pronunciada, con un incremento de USD 2.717,2 millones —un 14,2%— frente a los USD 19.064 millones registrados en abril del año anterior.
El ritmo mensual de expansión también resulta significativo: solo entre marzo y abril pasado, la deuda creció USD 396,9 millones, lo que evidencia que el aumento no responde a un hecho puntual sino a una dinámica estructural que, mes a mes, incrementa la carga de pagos del Estado y reduce el margen disponible para inversión pública.
La Administración Central concentra el 88% del total
Al desagregar el endeudamiento por origen institucional, la Administración Central sigue siendo con amplia diferencia el principal deudor del sector público. Al cierre del primer cuatrimestre, sus compromisos ascienden a USD 19.169,5 millones, lo que equivale al 88% de la deuda global y al 31,8% del PIB. Del total de su cartera, el 88% corresponde a compromisos externos y el 12% restante a deuda contratada en el mercado interno.
Los entes descentralizados —gobernaciones, municipalidades y entes autárquicos— con garantía soberana completan el cuadro con una participación del 12% del saldo global, acumulando USD 2.612 millones al mes de abril.
La deuda externa lidera con USD 18.325,6 millones y los bonos soberanos ganan peso
Desde la óptica de la fuente de financiamiento, la deuda externa representa el 84,1% del total con un saldo de USD 18.325,6 millones, monto que creció USD 940,1 millones solo en los primeros cuatro meses de 2026. Dentro de este bloque, el 48,3% corresponde a préstamos de organismos multilaterales y bilaterales —como el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y el Banco de Desarrollo de América Latina (CAF), entre otros— por un total de USD 8.863 millones.
El componente más dinámico es la cartera de bonos soberanos emitidos en el mercado internacional, que representa el 49,6% de la deuda externa con un saldo de USD 9.086 millones. Este rubro creció un 14% en el último año, lo que equivale a un incremento de USD 1.100 millones en doce meses. En febrero pasado, el Gobierno concretó una emisión de bonos soberanos por USD 1.000 millones en el mercado internacional, operación realizada íntegramente en guaraníes. La deuda externa se completa con el saldo correspondiente al instrumento Llave en Mano, regulado por la Ley N° 5.074/2013, que suma USD 377 millones.
La deuda interna, por su parte, totalizó USD 3.455,6 millones, representando el 15,9% del total y registrando un incremento de USD 393,2 millones frente a los USD 3.062,4 millones del cierre de 2025.
El 70,8% de los compromisos está denominado en dólares
Uno de los factores de riesgo que emerge del informe oficial es la alta concentración de la deuda en moneda estadounidense. Del total de USD 21.781,2 millones adeudados, USD 15.421,2 millones —el 70,8%— están nominados en dólares, lo que expone las finanzas públicas a las variaciones del tipo de cambio. El saldo restante se distribuye entre compromisos en guaraníes, equivalentes a USD 5.891,4 millones, y en otras monedas por USD 468,5 millones.
El efecto cambiario y el crecimiento del PIB explican la baja del ratio deuda-PIB
Pese al aumento nominal de los compromisos, la relación deuda-PIB experimentó un ajuste significativo: pasó del 41,3% registrado en diciembre de 2025 al 36,2% en abril de este año. Esta aparente contradicción tiene una explicación técnica: la apreciación del guaraní frente al dólar redujo el valor en moneda local de la deuda externa. Mientras que al cierre de diciembre de 2025 el dólar cotizaba a G. 6.700 en el mercado local, en abril ya se ubicaba en G. 6.100.
A esto se suma la actualización de las proyecciones del PIB. Con una tasa de crecimiento económico estimada en 4,2%, el PIB nominal pasó de USD 49.717 millones en 2025 a USD 60.233 millones en abril de 2026, lo que amplió el denominador del ratio y contribuyó a la reducción del porcentaje, a pesar del mayor volumen de endeudamiento.
El MEF sostiene que el nivel sigue siendo manejable frente a la región
Ante la persistencia del crecimiento de la deuda, el MEF ha reiterado en sus informes mensuales que el nivel de endeudamiento se mantiene dentro de márgenes manejables y que, en comparación con los países de la región, la deuda pública «constituye una de las fortalezas con las que cuentan las finanzas públicas» del Paraguay. Sin embargo, el ritmo sostenido de expansión —impulsado principalmente por las sucesivas colocaciones de bonos soberanos en mercados internacionales— plantea interrogantes sobre la trayectoria fiscal de mediano plazo y la capacidad del Estado de sostener el crecimiento del gasto sin comprometer el espacio presupuestario destinado a la inversión productiva.
