La situación fiscal de Paraguay evidencia una tendencia preocupante en dos frentes fundamentales: el endeudamiento público y el déficit del sistema jubilatorio. Según datos oficiales del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), el país cerró noviembre de 2025 con una deuda pública total de USD 19.935,1 millones, registrando un aumento nominal de USD 1.947,1 millones respecto al mismo período de 2024, lo que representa un incremento interanual del 10,8%.
Deuda externa concentra el 85,8% del endeudamiento total
La composición de la deuda pública mantiene una marcada concentración en compromisos externos. Del monto total, USD 17.098,7 millones corresponden a deuda externa, equivalente al 85,8% del endeudamiento y al 34,6% del Producto Interno Bruto (PIB). Esta cifra refleja principalmente obligaciones con organismos internacionales y bonos emitidos en mercados externos.
En términos mensuales, el incremento de noviembre fue de USD 6,5 millones nominales, aunque el porcentaje resultó menor comparado con meses anteriores debido al crecimiento económico registrado. La relación deuda-PIB mostró una tendencia descendente en los últimos meses del año: desde el 42,3% en agosto hasta el 40,3% en noviembre, aunque mantuvo un leve aumento porcentual al comparar con el cierre de 2024.
Dolarización persiste pese a intenciones de diversificación
A pesar de los objetivos gubernamentales de desdolarizar gradualmente el endeudamiento, la moneda estadounidense mantiene su predominio. Al cierre de noviembre, el 78,3% de la deuda total estaba denominada en dólares, equivalente a USD 15.609,5 millones. En el caso específico de la Administración Central, la concentración alcanza el 81,3%.
El MEF justifica esta situación señalando que desde 2013 los préstamos con multilaterales, bilaterales y emisiones soberanas en mercados internacionales se han realizado en moneda estadounidense. Los bonos soberanos representan USD 8.139,4 millones, aproximadamente el 46,1% de la deuda de la Administración Central.
Ministerio defiende niveles de endeudamiento frente a críticas de expertos
La cartera económica sostiene que el nivel de deuda «constituye una de las fortalezas» de las finanzas públicas paraguayas, especialmente al comparar con otros países regionales. El MEF argumenta que el 40,3% del PIB se encuentra dentro de límites manejables y representa uno de los niveles más bajos de la región.
Sin embargo, esta posición enfrenta cuestionamientos de expertos y ex ministros, quienes señalan que Paraguay también registra la presión tributaria más baja de la zona, apenas 11,2% en 2025 según el informe de Situación Financiera de la Administración Central. Esta combinación de baja recaudación y creciente endeudamiento genera dudas sobre la sostenibilidad fiscal a mediano plazo.
Déficit histórico de USD 382 millones en la Caja Fiscal durante 2025
Paralelamente al incremento de la deuda, el sistema jubilatorio del sector público cerró 2025 con un déficit récord de USD 382 millones, elevando el total del agujero financiero a más de USD 1.700 millones en la última década. Esta diferencia entre ingresos por aportes y egresos por pagos de jubilaciones alcanzó el 44% en el último año.
Los datos oficiales revelan que entre enero y diciembre de 2025, los ingresos por aportes de afiliados totalizaron G. 3,31 billones, mientras los pagos de jubilaciones y pensiones ascendieron a G. 5,87 billones, generando una brecha de G. 2,55 billones que debe financiarse con recursos del Tesoro provenientes de impuestos ciudadanos.
Militares, policías y docentes concentran los mayores déficits sectoriales
El análisis por sectores muestra que militares, policías y docentes representan los grupos más deficitarios. Los militares registran una diferencia del 76% entre ingresos y egresos: sus aportes sumaron G. 222.958 millones frente a gastos de G. 910.499 millones, arrojando un saldo negativo de G. 687.541 millones.
El sector policial presenta un déficit del 65%, con ingresos de G. 399.713 millones y egresos de G. 1.127.156 millones, resultando en una diferencia negativa de G. 727.443 millones. Los docentes, por su parte, muestran un desequilibrio del 49%: aportaron G. 1.217.098 millones pero generaron gastos de G. 2.390.176 millones, con un déficit de G. 1.173.079 millones.
Aceleración del déficit preocupa por sostenibilidad futura
Entre 2015 y 2025, el déficit acumulado de las jubilaciones alcanzó G. 11,42 billones (aproximadamente USD 1.700 millones). La situación se ha agravado notablemente en los últimos dos años: el agujero prácticamente se duplicó desde la asunción del actual gobierno en 2023, pasando de G. 1,13 billones en diciembre de ese año a G. 2,55 billones en diciembre de 2025.
El propio MEF advierte que, manteniendo esta tendencia, los recursos excedentes se agotarán en el mediano plazo. Las proyecciones estiman que el déficit en 2027 alcanzará el 1,3% del PIB, representando alrededor de USD 506 millones que deberán financiarse con recursos del Tesoro. De este monto, USD 217 millones corresponderían al programa no civil (policías y militares) y USD 289 millones al programa civil (administración pública, magistrados judiciales, magisterio nacional y docentes universitarios).
Reforma previsional en debate legislativo genera controversias
A fines de 2025, el Ejecutivo presentó ante el Congreso el proyecto de Ley de modernización y reforma de la Caja Fiscal, que plantea cambios sustanciales aunque parciales en el régimen jubilatorio del sector público. La propuesta alcanzaría principalmente a docentes de escuelas, colegios y universidades, así como a militares, policías y magistrados judiciales que aún no tienen la edad mínima para jubilación.
La reforma busca equiparar la edad mínima de jubilación a 57 años (extraordinaria) y 62 años (ordinaria), elevar la contribución de afiliados del 16% al 19%, y equiparar la base de cálculo del haber jubilatorio considerando el promedio de ingresos de los últimos cinco años. No obstante, el plan excluye a funcionarios de Administración Central, médicos y demás personal de salud.
Entre los principales cuestionamientos destaca la ausencia de parlamentarios en la reforma, quienes gozan de privilegios jubilatorios significativos. La Comisión Permanente del Congreso ha programado audiencias con representantes del sector docente para escuchar sus inquietudes sobre el proyecto, cuya aprobación definirá la viabilidad futura del sistema previsional paraguayo.
