El Fondo Monetario Internacional completó exitosamente las revisiones de sus programas de apoyo económico al país, destacando el crecimiento del 4,2% del PIB en 2024 y el compromiso gubernamental con la consolidación fiscal, aunque señala preocupaciones críticas sobre la sostenibilidad del sistema previsional público y la necesidad de profundizar reformas estructurales.
Aprobación de recursos financieros refuerza la confianza internacional
El Directorio Ejecutivo del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprobó este viernes el acceso de Paraguay a USD 285 millones tras completar el quinto examen del Instrumento de Coordinación de Políticas (ICP) y el tercero del Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad (SRS). De este monto total, las autoridades paraguayas solicitaron el desembolso inmediato de USD 195 millones para continuar fortaleciendo la arquitectura macroeconómica nacional.
La decisión del organismo multilateral representa un espaldarazo a la gestión económica del país y confirma la confianza internacional en las políticas implementadas por el gobierno paraguayo. Nigel Clarke, subdirector gerente y presidente interino del Directorio Ejecutivo del FMI, destacó que «la economía paraguaya se mantiene robusta» y calificó el desempeño de los programas como «muy satisfactorio».
Crecimiento económico sostenido pese a presiones externas
Los indicadores macroeconómicos paraguayos muestran una performance sólida que contrasta favorablemente con el contexto regional. El PIB nacional registró un crecimiento del 4,2% en 2024, impulsado principalmente por el dinamismo del consumo privado y la formación bruta de capital fijo, factores que compensaron la contribución negativa de las exportaciones netas.
Para 2025, las proyecciones del FMI estiman un crecimiento del 3,8%, manteniendo Paraguay en una trayectoria de expansión económica sostenida. Sin embargo, el organismo advierte que estos resultados están condicionados por «elevados riesgos globales y perturbaciones climáticas adversas», factores que podrían impactar la performance futura.
El sector externo presenta luces y sombras. Mientras las reservas internacionales se mantienen por encima de los niveles recomendados, el déficit en cuenta corriente se amplió al 3,7% del PIB, principalmente debido a menores ingresos por exportaciones, especialmente en electricidad y soja, productos clave de la canasta exportadora nacional.
Consolidación fiscal: avances significativos con metas ambiciosas
Uno de los aspectos más destacados por el FMI es el progreso en materia fiscal. Paraguay logró reducir su déficit fiscal del 4,1% del PIB en 2023 al 2,6% en 2024, gracias al incremento de la recaudación tributaria. Esta mejora refleja tanto el crecimiento económico como los esfuerzos por fortalecer la administración tributaria.
Las proyecciones para 2025 son aún más optimistas, con una reducción del déficit al 1,9% del PIB, acercándose al límite del 1,5% establecido por la Ley de Responsabilidad Fiscal para 2026. Clarke enfatizó que «las autoridades se mantienen firmes en el avance del plan de consolidación fiscal», señalando el compromiso gubernamental con la disciplina fiscal.
No obstante, el FMI plantea que para «seguir respaldando los objetivos de consolidación fiscal», el gobierno debe profundizar los esfuerzos para impulsar la recaudación tributaria y mejorar la eficiencia del gasto público, sugiriendo que aún existe margen para optimizar las finanzas públicas.
Crisis de la Caja Fiscal: un desafío estructural crítico
Una de las preocupaciones más serias identificadas por el organismo internacional es la situación del Sistema de Pensiones y Jubilaciones del sector público. La Caja Fiscal acumula un déficit del 43% a mayo, representando una pérdida de G. 1 billón (aproximadamente USD 129 millones), cifra que evidencia la magnitud del problema estructural.
El FMI considera que «abordar la sostenibilidad del fondo de pensiones de los empleados públicos es esencial para mitigar los riesgos fiscales a mediano plazo». Esta recomendación subraya la urgencia de implementar reformas profundas en el sistema previsional público, cuyo déficit creciente amenaza la sostenibilidad fiscal de largo plazo.
La situación de la Caja Fiscal refleja un problema común en la región, donde los sistemas de pensiones públicos enfrentan presiones demográficas y diseños institucionales inadecuados que comprometen su viabilidad financiera.
Desdolarización de la deuda y fortalecimiento del perfil financiero
El FMI instó a Paraguay a continuar con los esfuerzos de desdolarización de la deuda pública, una medida que contribuiría a «fortalecer aún más el perfil de riesgo de la deuda pública». Actualmente, el riesgo general de estrés soberano es calificado como bajo, pero la reducción gradual de la proporción de deuda denominada en moneda extranjera constituye una prioridad estratégica.
Esta recomendación cobra particular relevancia en un contexto de volatilidad cambiaria global, donde la exposición a moneda extranjera puede generar vulnerabilidades adicionales en las finanzas públicas.
Sector bancario sólido y política monetaria prudente
El sistema bancario paraguayo recibió una evaluación positiva del FMI, siendo calificado como «bien capitalizado, líquido y rentable». La inflación se mantiene dentro del rango de tolerancia del Banco Central del Paraguay, lo que permite mantener una política monetaria basada en datos y flexible ante cambios en las condiciones económicas.
El organismo recomendó que el tipo de cambio continue actuando como amortiguador, manteniendo la flexibilidad cambiaria como instrumento de ajuste externo. Asimismo, destacó los planes de las autoridades para profundizar y modernizar los mercados de capitales, una iniciativa que podría ampliar las opciones de financiamiento para el sector privado.
Lucha contra el lavado de dinero: agenda pendiente
Un aspecto crítico señalado por el FMI es la necesidad de fortalecer los marcos de lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo. Clarke enfatizó que «es esencial seguir fortaleciendo» estos marcos, incluyendo la pronta finalización de la Evaluación Nacional de Riesgos.
Esta recomendación adquiere especial relevancia considerando la presión internacional sobre Paraguay para mejorar sus estándares de transparencia financiera y cumplimiento de regulaciones internacionales, aspectos cruciales para mantener el acceso a los mercados financieros globales.
Reformas estructurales: la agenda de transformación económica
Más allá de los aspectos macroeconómicos, el FMI destacó la importancia de avanzar en reformas estructurales profundas. Entre las prioridades identificadas se encuentran el aumento de la formalización del empleo, el fortalecimiento de la gobernanza, la mejora de la resiliencia ante desastres naturales y la modernización del mercado de capitales.
Estas reformas son fundamentales para mejorar el entorno empresarial, aumentar el atractivo de Paraguay como destino de inversión y reforzar la estabilidad macroeconómica de largo plazo. El «progreso sostenido en la agenda de reformas», según el FMI, será clave para consolidar los avances económicos alcanzados.
Expectativas a futuro inmediato
La evaluación del FMI confirma que Paraguay mantiene fundamentos macroeconómicos sólidos y una gestión económica prudente. Sin embargo, la economía nacional enfrenta desafíos significativos que requieren atención prioritaria: la crisis de la Caja Fiscal, la necesidad de mejorar la recaudación tributaria, y la vulnerabilidad ante shocks externos.
El acceso a los USD 285 millones representa una oportunidad para acelerar las reformas estructurales pendientes y fortalecer la resiliencia económica. La clave estará en la capacidad del gobierno para implementar efectivamente las recomendaciones del organismo internacional, particularmente en áreas críticas como el sistema previsional y la lucha contra el lavado de dinero.
La economía paraguaya se encuentra en una encrucijada: los indicadores actuales son alentadores, pero la sostenibilidad del crecimiento dependerá de la voluntad política para abordar los desafíos estructurales identificados por el FMI. El respaldo internacional obtenido constituye tanto un reconocimiento a los logros alcanzados como un compromiso para profundizar las transformaciones necesarias.
