MEF colocará segunda emisión de bonos del Tesoro por hasta G. 1,4 billones con vencimiento a 12 años

junio 24, 2025

El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) realizará mañana miércoles 25 de junio la segunda colocación de bonos del Tesoro del año en el mercado local, con un monto tope de G. 1,4 billones (USD 189,4 millones), como parte de su estrategia para captar recursos destinados al financiamiento de los gastos presupuestados.

La operación de endeudamiento, autorizada por la Ley de Presupuesto General de la Nación, se ejecutará en moneda nacional a través del Banco Central del Paraguay (BCP) y representa un incremento significativo respecto a la primera emisión realizada en marzo, que alcanzó G. 262.000 millones (USD 32,69 millones).

Características técnicas de la nueva emisión

Los títulos de deuda tendrán un plazo de hasta doce años, con fecha de vencimiento establecida para el 27 de junio de 2037. La subasta iniciará a las 09:00 horas con una duración de 30 minutos cada rueda, mientras que la fecha de liquidación está programada para el viernes 27 de junio.

Las tasas de interés aún no han sido reveladas, ya que el BCP las anunciará al inicio de la subasta, siguiendo el mecanismo de mercado para determinar las condiciones más favorables según la demanda de los inversores institucionales.

Calendario de emisiones y disponibilidad de títulos

Según el cronograma oficial, además de la colocación de mañana, el MEF tiene programadas dos subastas adicionales para el presente año: una el miércoles 24 de septiembre con liquidación el 26 del mismo mes, y otra el miércoles 26 de noviembre con liquidación el 28 de noviembre. Estas fechas permanecen sujetas a modificaciones según las condiciones del mercado.

La cartera económica mantiene disponibles bonos por un valor equivalente a más de USD 155 millones para las subastas restantes del ejercicio fiscal, lo que refleja la estrategia gradual de endeudamiento interno del gobierno nacional.

Composición actual del mercado de bonos locales

Al 31 de mayo de 2025, circulan en el mercado paraguayo bonos del Tesoro por valor de más de G. 7,3 billones (USD 928,3 millones), emitidos entre 2018 y 2025. La distribución de tenedores muestra una concentración significativa en el sistema financiero nacional.

El 75,48% del total de esta deuda en bonos se encuentra en poder de bancos, financieras y cooperativas, consolidando al sector financiero como el principal demandante de estos instrumentos. El Fondo de Garantía de Depósitos posee el 13,20%, inversores institucionales el 6,19%, personas jurídicas el 4,79%, y personas físicas apenas el 0,34% del total.

Estructura de la deuda pública nacional

La deuda pública total del país, que incluye la administración central y entidades descentralizadas, alcanzó USD 19.064,4 millones al cierre del primer cuatrimestre de 2025, representando el 41,3% del Producto Interno Bruto (PIB).

De este monto, USD 17.066,8 millones corresponden a la administración central (37% del PIB), mientras que USD 1.997,6 millones pertenecen a entidades descentralizadas (4,3% del PIB). Esta cifra representa un incremento de USD 981,2 millones respecto al cierre de 2024, cuando la deuda totalizaba USD 18.083,2 millones (40,2% del PIB).

Composición por monedas y tendencias de desdolarización

La estructura monetaria de la deuda pública central revela una fuerte dependencia del dólar estadounidense. Al mes de abril, el 84,3% de la deuda se mantiene en dólares (USD 14.388 millones), el 15,1% en guaraníes (USD 2.571,6 millones), 0,5% en yenes japoneses (USD 88,3 millones) y el restante 0,1% en otras monedas.

Esta composición viene experimentando cambios graduales tras la colocación de bonos soberanos realizada en febrero en el mercado internacional por USD 1.200 millones. Esa emisión se estructuró con 50% en guaraníes y 50% en dólares, contribuyendo a reducir progresivamente la exposición cambiaria del país.

Destino de los recursos y gestión de la deuda

Del total de bonos soberanos emitidos en febrero, solo el 39,3% de los fondos obtenidos se destinaron al financiamiento del presupuesto nacional, mientras que el 60,6% restante se utilizó para el pago y refinanciamiento («bicicleteo») de la deuda pública existente.

La deuda externa mediante bonos soberanos del gobierno central suma USD 7.985,8 millones, representando el 46,8% del total de la deuda pública. Esta cifra evidencia el peso significativo de los instrumentos de deuda en los mercados internacionales dentro de la estrategia de financiamiento del Estado paraguayo.

Antecedentes de la primera emisión del año

La primera colocación de bonos del Tesoro en el mercado local se concretó el 26 de marzo pasado por G. 262.000 millones (USD 32,69 millones al cambio de G. 8.013 de ese momento). Se emitieron dos series con vencimientos a 9 y 12 años, con pagos semestrales.

La primera serie deberá liquidarse en 2034 con una tasa de interés del 8,10%, mientras que la segunda vence en 2037 con una tasa del 8,40%. Estos niveles de rendimiento reflejan las condiciones de mercado y el perfil de riesgo país en el momento de la colocación.

Perspectivas e impacto fiscal

La nueva emisión de bonos representará un incremento adicional en la deuda pública paraguaya, que ya alcanza niveles significativos en términos del PIB. El gobierno mantiene su estrategia de diversificar las fuentes de financiamiento entre mercados locales e internacionales, buscando optimizar costos y plazos.

La presión de los bonos soberanos sobre el total de la deuda pública se mantiene en aproximadamente 56%, consolidándose como el principal componente del endeudamiento estatal. Esta tendencia plantea desafíos importantes para la sostenibilidad fiscal de mediano y largo plazo, especialmente considerando el crecimiento acelerado de los compromisos financieros del Estado.

Harvard y Yale reestructuran carteras millonarias mientras tribunales frenan ofensiva de Trump contra universidades

junio 24, 2025

Las dos universidades más prestigiosas de Estados Unidos han decidido desprenderse de una parte significativa de sus inversiones en fondos de capital riesgo, en una maniobra financiera sin precedentes que refleja tanto las presiones políticas del gobierno de Donald Trump como una evolución estratégica en la gestión de sus multimillonarias carteras de inversión.

Yale University está procesando la venta de participaciones en varios fondos de private equity valoradas en 2.500 millones de dólares, mientras que Harvard University ha puesto en el mercado activos del mismo sector por valor de 1.000 millones de dólares. Estas operaciones representan el 12% de la cartera de capital riesgo de Yale, marcando un cambio fundamental en la estrategia de inversión que ha caracterizado a estas instituciones durante las últimas cuatro décadas.

El modelo Swensen: cuatro décadas de dominio del capital riesgo

La estrategia de inversión que ahora está siendo cuestionada tiene sus raíces en el revolucionario enfoque desarrollado por David Swensen, quien dirigió el endowment de Yale entre 1985 y 2021. Su modelo, conocido como «Yale Model», transformó la gestión de las carteras universitarias al apostar fuertemente por activos alternativos, especialmente el capital riesgo, en detrimento de las inversiones tradicionales en bonos y acciones.

Esta estrategia de muy largo plazo aprovechaba la capacidad única de las universidades para mantener inversiones ilíquidas durante períodos prolongados, obteniendo históricamente retornos superiores a los activos tradicionales. El éxito de este modelo se reflejó en la media de rentabilidad anual del 9,5% que Yale generó durante la década anterior a 2024.

Actualmente, las universidades estadounidenses mantienen un 28% de sus activos en fondos de capital riesgo o capital semilla, con algunas instituciones superando significativamente esta media: Yale se aproxima al 50%, Harvard mantiene un 39%, Stanford un 37% y Oxford un 33%.

Presión política: Trump apunta a la financiación universitaria

Las decisiones de desinversión coinciden con una escalada de tensiones entre la administración Trump y las universidades de élite. El presidente estadounidense ha amenazado con retirar la financiación pública a Harvard y otras instituciones, además de eliminar su tratamiento fiscal preferencial e impedir el acceso de estudiantes extranjeros.

Tras congelar 3.200 millones de dólares en subvenciones y contratos federales, el gobierno intensificó su ofensiva con medidas para prohibir la admisión de nuevos estudiantes extranjeros en Harvard, quienes representan el 27% de la matrícula y constituyen una fuente crucial de ingresos e influencia para la universidad.

Sin embargo, las acciones gubernamentales han encontrado resistencia judicial. Una jueza federal de Boston bloqueó indefinidamente las medidas contra estudiantes extranjeros, calificándolas de ilegales e inconstitucionales. Posteriormente, otra jueza invalidó el recorte de fondos indirectos de investigación de la Fundación Nacional de la Ciencia, considerando la orden «arbitraria, caprichosa y contraria a la ley».

Rendimientos decepcionantes impulsan el cambio estratégico

Más allá de las presiones políticas, existe un factor fundamental que explica esta reestructuración: el deterioro del rendimiento relativo de los fondos de capital riesgo. En el ejercicio concluido en junio de 2024, Yale obtuvo un retorno del 5,7%, muy por debajo de su media histórica y significativamente inferior al 20% de revalorización del índice S&P 500 en el mismo período.

Matt Mendelsohn, actual director de inversiones de Yale, reconoció que «dada nuestra significativa asignación al private equity, esperamos generar menos rentabilidad en períodos de fuerte comportamiento de los mercados públicos, particularmente cuando los mercados para la venta de activos privados están deprimidos».

Esta tendencia se mantiene en 2025, con el S&P 500 revalorizándose un 9,2% en los últimos doce meses, mientras los fondos de capital riesgo continúan enfrentando dificultades para vender o realizar ofertas públicas de sus empresas en cartera.

El auge del mercado secundario

Las universidades están aprovechando el crecimiento del mercado de operaciones secundarias para ejecutar sus estrategias de desinversión. Según Lazard, el valor de estas reventas de participaciones en fondos de capital riesgo alcanzó 152.000 millones de dólares en 2024, con proyecciones de llegar a 200.000 millones en 2026.

Las universidades y fundaciones protagonizaron un 6% de estas operaciones en 2024. Entre los potenciales compradores de los activos de Yale figuran Blackstone, HarbourVest y Pantheon, instituciones especializadas en este tipo de adquisiciones.

Existen dos modalidades principales de operaciones secundarias: el 52% corresponde a inversores institucionales que buscan liquidez y traspasan sus participaciones, mientras que el 48% restante involucra a gestores de private equity que lanzan vehículos de continuación para evitar malvender activos al final de la vida útil de un fondo.

Implicaciones para el sector de endowments

Jon Gordon, estratega de UBS, sugiere que las ventas de Yale y Harvard «indican que los endowments podrían necesitar una adaptación de sus procesos de inversión y gestión de la liquidez en respuesta a las presiones externas».

Esta evolución podría marcar el fin de una era en la gestión de carteras universitarias, donde la búsqueda de liquidez y la diversificación de riesgos políticos cobran mayor importancia frente a la maximización de retornos a largo plazo que había caracterizado el modelo tradicional.

Con activos combinados que superan los 900.000 millones de dólares (780.000 millones de euros), los endowments universitarios constituyen actores significativos en los mercados financieros globales. Su reorientación estratégica tendrá repercusiones no solo en sus propias finanzas, sino en la dinámica general del capital riesgo y los mercados de activos alternativos.

Futuro supeditado a próximos movimientos políticos

La convergencia de factores políticos y económicos está forzando una reconsideración fundamental de las estrategias de inversión universitarias. Mientras las instituciones buscan mantener su independencia académica y financiera, deben adaptarse a un entorno donde la liquidez inmediata puede ser tan valiosa como los retornos a largo plazo.

El desenlace de las negociaciones entre Trump y Harvard, así como la evolución del rendimiento relativo entre activos públicos y privados, determinará si esta reestructuración representa un ajuste temporal o una transformación permanente en la gestión de los endowments universitarios más influyentes del mundo.

El petróleo Brent se desploma 15% tras el alto el fuego entre Israel e Irán mientras persiste la volatilidad en los mercados energéticos

junio 24, 2025

Los precios del crudo regresan a niveles previos al conflicto tras la tregua anunciada por Trump

La crisis bélica en Oriente Próximo ha marcado una secuencia de volatilidad extrema en los mercados energéticos mundiales, con el petróleo Brent experimentando un descenso superior al 15% desde el inicio de la semana tras el anuncio del alto el fuego entre Israel e Irán. El barril de referencia internacional se relaja más del 3% y cotiza al filo de los 68 dólares, regresando a los niveles registrados el 10 de junio, cuando comenzaron las tensiones que culminaron en el ataque israelí sobre territorio iraní el día 13.

El gas natural presenta un comportamiento aún más pronunciado, con el contrato que se negocia en los Países Bajos (TTF) desplomándose un 10% esta mañana hasta los 36 euros por megavatio hora. Esta corrección brusca refleja el alivio de los mercados ante la perspectiva de una desescalada del conflicto, aunque la volatilidad de las últimas 24 horas ha sido extrema y persisten los temores a nuevos episodios de encarecimiento de los hidrocarburos.

La escalada inicial disparó el Brent por encima de los 81 dólares

La semana comenzó con un repunte inmediato del petróleo del 5,7%, situando el barril Brent por encima de los 81 dólares como respuesta directa al ataque de Estados Unidos sobre instalaciones nucleares iraníes. La decisión del presidente Donald Trump de intervenir en el conflicto entre Tel Aviv y Teherán, iniciado por su aliado israelí, generó inicialmente el temor a una escalada bélica imprevisible y una contundente represalia iraní.

Las amenazas de Teherán cobraron especial relevancia cuando el régimen iraní advirtió que respondería sin dudar al ataque estadounidense y amenazó con el cierre del estrecho de Ormuz. La posibilidad de bloquear esta arteria marítima, por la que circula el 25% del petróleo y el 20% del gas natural que se consumen mundialmente, había sido aprobada por el Parlamento iraní y quedaba en manos del ayatolá Alí Jamenei.

El dilema estratégico de Irán moderó las expectativas del mercado

El precio del Brent comenzó a moderarse poco después del repunte inicial, en un mercado temeroso ante la magnitud de lo que supondría el cierre de Ormuz, pero consciente de que la decisión de Teherán no era sencilla. Los analistas consideraron que el cierre del estrecho tendría un duro reverso para Irán, al restarle una valiosa fuente de ingresos y al dañar principalmente a China, gran aliado financiero de Teherán y principal destino del petróleo que circula por esta vía marítima.

Las presiones internacionales para evitar el cierre del paso marítimo fueron constantes durante la jornada de ayer, con Washington instando incluso a China a utilizar su influencia sobre Irán para persuadir al ayatolá de no ejecutar la amenaza. Esta dinámica diplomática contribuyó a templar las expectativas más extremas del mercado.

La represalia «simbólica» iraní marca el punto de inflexión

La esperanza de que no se llegara al escenario más extremo se materializó cuando se conoció que Irán atacaba con misiles la base estadounidense de Al Udeid, la instalación militar más grande de Washington en Oriente Próximo. La tibieza de esta represalia, de la que habría avisado previamente a las autoridades cataríes y estadounidenses, se interpretó como una respuesta medida y casi simbólica.

Este ataque marcó el punto de inflexión en los precios del crudo, que comenzaron un descenso imparable al ser percibido como la antesala del alto el fuego posteriormente acordado con Irán. En la jornada de ayer, el Brent terminó con un descenso del 7,18% hasta los 71,48 dólares por barril, tendencia que se prolonga en la sesión actual. El gas natural finalizó el lunes con un retroceso del 1%.

El alto el fuego se tambalea en sus primeras horas

Petróleo y gas mantienen el tono bajista en la mañana de hoy, a pesar de que la tregua alcanzada, iniciada a las seis de esta mañana (7:00 en Israel), se tambalea ya en sus primeras horas. Poco antes de las 10:00, el ejército israelí anunció que activaba de nuevo las defensas antiaéreas al detectar misiles «lanzados desde Irán», un ataque que Teherán desmiente categóricamente.

Las acciones subieron el martes después de que el presidente Trump dijera que en las próximas horas entraría en vigor un «alto el fuego completo y total» entre Irán e Israel. El ministro de Exteriores iraní negó que se hubiera alcanzado un acuerdo oficial de alto el fuego, pero señaló que Teherán no continuaría sus ataques mientras Israel detuviera su «agresión».

Expertos advierten sobre el impacto inflacionario de la crisis energética

Los analistas consultados reconocen que «la complicada situación en Oriente Próximo (Israel-Irán-Estados Unidos) no se ha visto reflejada por el momento en los mercados financieros. Pero, sí es cierto que el precio del petróleo ha subido más de un 25% desde los mínimos anuales, mientras que el resto de los activos muestran un tono menos preocupante para los inversores».

Los expertos en mercados energéticos recuerdan que «la situación de Irán en el corto plazo está haciendo que la energía con el petróleo y el gas hayan sido las materias primas que más han subido durante el último mes con subidas cercanas al 20%, corriendo el riesgo de que la inflación pueda volver a subir y pudiendo frenar las bajadas de tipos de interés».

Los mercados globales reflejan optimismo tras la tregua

La tregua, que Trump califica como el fin de la «guerra de los 12 días», se produjo después de que Irán atacara el lunes una base estadounidense en Qatar, en represalia por el bombardeo estadounidense de sus instalaciones nucleares durante el fin de semana. Los precios del petróleo bajaron al disiparse los temores sobre un bloqueo del estrecho de Ormuz.

El crudo Brent, estándar internacional, bajó un 2,92% a 69,39 dólares, mientras que el WTI cayó un 3,18% a 66,35 dólares (57,17 euros). La semana pasada, el Brent llegó a superar los 78 dólares (67,21 euros) por barril, un nivel que no se veía desde principios de año.

Reacción positiva en los índices bursátiles internacionales

En Estados Unidos, los futuros del S&P 500 subieron el lunes un 0,58% hasta 6.112,00 puntos, mientras que los del Dow Jones aumentaron un 0,51% hasta 43.118,00 puntos. Los mercados asiáticos también reflejaron optimismo: el S&P/ASX 200 australiano subió un 0,89% hasta los 8.550,10 puntos, el Kospi surcoreano avanzó un 2,75% hasta los 3.097,28 puntos, y el índice compuesto de Shanghai subió un 1,07% hasta los 3.417,89 puntos.

El Hang Seng de Hong Kong subió un 2% a 24.162,70 puntos y el Nikkei 225 aumentó un 1,16% a 38.796,39 puntos. El índice del dólar estadounidense bajó un 0,32% hasta 98,10 puntos, mientras que el euro ganó un 0,25% frente al dólar y el yen cayó un 0,48% frente al billete verde.

La paradoja del mercado petrolero desconcerta a los analistas

La reacción del mercado petrolero tras la represalia de Irán a los bombardeos estadounidenses desconcertó a numerosos analistas. En lugar de un alza en los precios del crudo, se observó una fuerte caída que llevó al West Texas Intermediate (WTI) por debajo de los 70 dólares por barril, un precio similar al que tenía antes del inicio del conflicto.

Esta aparente paradoja encuentra explicación en varios factores clave identificados por medios financieros internacionales como Bloomberg, Financial Times y The Wall Street Journal. Los inversores inicialmente temieron que la respuesta iraní implicara el cierre del Estrecho de Ormuz, pero esa amenaza no se materializó. En cambio, Irán lanzó misiles contra una base aérea estadounidense en Qatar, sin causar víctimas ni daños significativos debido a la interceptación del bombardeo.

Trump presiona por mayor producción estadounidense

Las declaraciones del presidente Trump también influyeron en la caída de precios. Trump utilizó su red social Truth Social para exigir al Departamento de Energía que impulsara más perforaciones con el mensaje: «DRILL, BABY, DRILL!!! Y lo digo AHORA!!!». Esta declaración presionó a la baja los precios al enviar un mensaje claro de que Estados Unidos buscaría aumentar la oferta de crudo.

El crudo Brent llegó a cotizar brevemente a 81,40 dólares, pero posteriormente descendió casi 4% hasta ubicarse en 72,83 dólares por barril en Nueva York. La misma tendencia se reflejó en el WTI, que subió hasta 78,40 dólares y luego retrocedió a 73,69 dólares.

La logística energética se mantiene operativa

Dos buques petroleros que inicialmente dieron media vuelta para evitar el estrecho finalmente reanudaron su ruta original, reforzando la percepción de que el flujo petrolero seguía operativo. La amenaza iraní, aunque persistente, no se materializó en acciones que afectaran directamente a la logística energética global.

El WTI cayó cerca de 5% el lunes, después de haber subido hasta 4% el domingo por la noche. La reacción bursátil también mostró optimismo: el Dow Jones subió más de 200 puntos y el S&P 500, junto con el Nasdaq, registraron incrementos superiores al 0,5%.

Los economistas habían sugerido que la persistencia de las amenazas sobre el petróleo aumentaría el valor del dólar estadounidense y perjudicaría a otras divisas como el euro, especialmente porque la economía estadounidense es más independiente desde el punto de vista energético. Sin embargo, la rápida resolución del conflicto ha revertido temporalmente estas expectativas.

Crisis geopolítica en el Estrecho de Ormuz impulsa precios del petróleo tras ataques estadounidenses a centrales nucleares iraníes

junio 23, 2025

Los mercados energéticos globales experimentaron una fuerte volatilidad tras los ataques estadounidenses del sábado contra tres instalaciones nucleares iraníes, mientras Irán amenaza con bloquear el estratégico Estrecho de Ormuz, paso obligado del 20% del comercio mundial de petróleo.

Reacción inmediata de los mercados energéticos

Los precios del crudo registraron alzas significativas en las primeras horas de negociación del domingo, con los futuros del petróleo estadounidense (WTI) incrementándose un 3,6% hasta alcanzar aproximadamente US$ 76,47 por barril. Por su parte, los futuros del Brent, referencia internacional para los precios del crudo, avanzaron un 3,2% hasta US$ 74,59 por barril.

Durante la jornada del lunes, la volatilidad se mantuvo con incrementos iniciales superiores al 4%, llevando el barril WTI a rozar los US$ 77 y el Brent a tocar los US$ 81, su nivel más alto en seis meses. Posteriormente, los precios moderaron sus ganancias, manteniéndose el WTI en US$ 74,75 (+1,22%) y el Brent en US$ 77,95 (+1,25%).

Impacto en los mercados financieros globales

La escalada del conflicto generó ondas de choque en los mercados bursátiles internacionales. Los futuros de las acciones estadounidenses registraron caídas generalizadas: el Dow Jones retrocedió 250 puntos (-0,6%), el S&P 500 cayó 0,6% y el Nasdaq se desplomó 0,7%.

En contraste, el dólar estadounidense se fortaleció un 0,3%, reflejando su tradicional papel como refugio seguro en períodos de incertidumbre geopolítica. Este comportamiento resulta especialmente significativo tras las recientes presiones sobre la moneda estadounidense debido a los aranceles implementados por la administración Trump.

Los mercados asiáticos mostraron reacciones mixtas: mientras Tokio cerró con una leve baja del 0,1%, Seúl retrocedió 0,2% y Sídney cayó 0,4%. Yakarta experimentó la mayor caída con 1,7%. En contraste, Hong Kong y Shanghái registraron avances del 0,6% y 0,7% respectivamente.

Paradójicamente, las acciones israelíes se vieron impulsadas por los acontecimientos, alcanzando máximos históricos. El índice Tel Aviv 125 subió 1,8% para cerrar en 2.919,62 puntos, mientras el TA-35 ganó 1,5% cerrando en 2.877,78 puntos.

El Estrecho de Ormuz: punto neurálgico del comercio energético mundial

El Estrecho de Ormuz, ubicado entre las costas de Irán y Omán, constituye uno de los puntos de estrangulamiento más críticos del comercio energético global. Con 161 kilómetros de longitud y apenas 34 kilómetros de ancho en su punto más estrecho, alberga dos canales de navegación de solo 3 kilómetros cada uno.

Según datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA), durante el primer trimestre de 2025 transitaron por este paso marítimo casi 15 millones de barriles diarios de crudo y condensado, además de 8 millones de barriles de productos petroleros refinados. Esto representa aproximadamente el 20% del comercio mundial de petróleo.

Durante 2024 y el primer trimestre de 2025, más del 25% del comercio marítimo de petróleo fluyó a través del estrecho. Estados Unidos importó alrededor de 500.000 barriles diarios através de esta ruta, equivalente al 7% de sus importaciones totales de petróleo crudo y condensado.

Amenaza de bloqueo y respuesta iraní

El comandante de la Guardia Revolucionaria, Sardar Esmail Kowsari, declaró a medios locales que el cierre del Estrecho de Ormuz «está siendo considerado, e Irán tomará la mejor decisión con determinación». Kowsari, quien además de su cargo militar es diputado, añadió: «Tenemos las manos abiertas cuando se trata de castigar al enemigo, y la respuesta militar fue sólo una parte de nuestra respuesta global».

El parlamento iraní aprobó el domingo una medida que busca bloquear el acceso completo al Estrecho de Ormuz, como respuesta al «silencio de la comunidad internacional» ante los ataques estadounidenses contra las centrales nucleares de Fordo, Natanz e Isfahan, que causaron «destrucción total» y algunos heridos.

Capacidades militares y escenarios de conflicto

Los analistas militares identifican múltiples vectores de amenaza iraní contra la infraestructura energética regional. Los misiles iraníes de corto y medio alcance serían capaces de apuntar a plataformas petrolíferas, oleoductos en el Estrecho o atacar buques comerciales. Los misiles superficie-superficie podrían dirigirse contra petroleros o puertos a lo largo del Golfo Pérsico, mientras que ataques aéreos con aviones y drones podrían inutilizar equipos de navegación o radar en los principales puertos marítimos.

Proyecciones de precios e impacto económico global

Los especialistas anticipan alzas abruptas en caso de materializarse el bloqueo. «El cierre del Estrecho podría provocar un aumento inmediato del 30 al 50% en los precios del petróleo», según análisis preliminares. Los escenarios más conservadores contemplan subas iniciales del 20%, mientras que un bloqueo total prolongado podría impulsar el precio del barril por encima de los US$ 150 o US$ 200.

Un grupo de expertos estratégicos advirtió que la intervención militar directa estadounidense resultaría costosa para la administración Trump, especialmente si se cierra el Estrecho de Ormuz, ya que las corporaciones multinacionales podrían cesar operaciones en cuestión de días por agotamiento de suministros energéticos. Algunos pronósticos estiman incrementos del 80% en los precios del petróleo durante la primera semana de un eventual cierre.

Rutas alternativas y contingencias regionales

Ante un posible bloqueo, los principales exportadores regionales cuentan con alternativas limitadas. Arabia Saudita dispone de un oleoducto de 1.200 kilómetros que conecta regiones productoras con una terminal en el Mar Rojo para redirigir envíos hacia Europa. Los Emiratos Árabes Unidos tienen capacidad para enviar hasta 1,5 millones de barriles diarios a través de un conducto que transporta crudo hasta el puerto de Fujairah, en el Golfo de Omán.

Sin embargo, estas alternativas resultan insuficientes para compensar completamente el volumen que transita por el Estrecho de Ormuz, y implicarían costos significativamente más elevados.

Contexto de producción y reservas estadounidenses

Estados Unidos mantiene una producción promedio de aproximadamente 13,4 millones de barriles diarios. Las reservas de petróleo crudo han aumentado más de 200 millones de barriles desde principios de enero, y la OPEP+ anunció recientemente planes para incrementar la producción. No obstante, persiste la preocupación por posibles disrupciones en el flujo de petróleo y comercio en la región.

Implicaciones para Europa y mercados asiáticos

Europa podría sufrir escasez energética significativa, especialmente los países dependientes del combustible de Oriente Medio. Aproximadamente el 20% del petróleo mundial y una parte significativa del gas natural licuado procedente de países del Golfo (Arabia Saudí, Qatar y Emiratos Árabes Unidos) atraviesan el Estrecho.

Los mercados asiáticos resultarían los más afectados por un eventual cierre, considerando su alta dependencia del petróleo del Golfo Pérsico. China, India, Japón y Corea del Sur dependen fuertemente de estos suministros, lo que explica el pánico en los mercados internacionales.

Perspectivas inflacionarias y efectos en cadena

Cualquier aumento brusco en los precios del petróleo podría desencadenar mayor inflación en la economía estadounidense y global. El incremento de costos energéticos afectaría los sectores manufacturero, de transporte y agrícola, generando efectos dominó en las cadenas de suministro globales.

La crisis actual subraya la vulnerabilidad de los mercados energéticos ante disrupciones geopolíticas en regiones estratégicas, recordando la importancia crítica del Estrecho de Ormuz para la estabilidad económica mundial.

Mitsubishi apuesta por la energía solar con una inversión de USD 3.900 millones pese a incertidumbre de la reforma fiscal de Trump

junio 23, 2025

La corporación japonesa Mitsubishi ha anunciado una inversión histórica de 3.900 millones de dólares para expandir masivamente su capacidad de generación de energía solar en Estados Unidos, en una operación que representa el mayor compromiso energético de la compañía nipona en territorio estadounidense desde su fundación en 1870. Esta decisión estratégica se produce en un contexto de alta incertidumbre política, marcado por los planes del presidente Donald Trump de eliminar los incentivos fiscales para las energías renovables.

Expansión sin precedentes en el mercado solar estadounidense

El ambicioso plan de Mitsubishi contempla incrementar su capacidad de generación de energía solar en Estados Unidos en un 160% para 2028, elevando la potencia de sus activos solares desde los actuales 1,1 gigavatios hasta 2,9 GW. Esta expansión forma parte de un objetivo más amplio de la corporación japonesa de duplicar su capacidad global de energía renovable para 2031.

La operación se ejecutará principalmente a través de Nexamp, la filial estadounidense de Mitsubishi con sede en Massachusetts, que actualmente opera los activos solares de la marca japonesa en el país norteamericano. La compañía tiene previsto diversificar geográficamente sus inversiones, con planes para inaugurar su primer megaparque solar en el suroeste en 2027, complementado con plantas de alta potencia en el Medio Oeste y otras regiones estratégicas.

La oportunidad del boom de la inteligencia artificial

La estrategia de Mitsubishi responde directamente al incremento exponencial en la demanda energética provocado por la expansión de los centros de datos vinculados al desarrollo de la inteligencia artificial. Esta tecnología ha desatado una carrera global para desarrollar infraestructura energética capaz de abastecer instalaciones cuyo consumo es extraordinario: en 2024, los centros de datos representaron el 1% de toda la energía utilizada en el planeta.

Las energías renovables ofrecen una ventaja competitiva crucial debido a su menor coste en comparación con las fuentes tradicionales. En el mercado estadounidense, la energía solar se posiciona como una opción más económica que la eólica marítima y la nuclear, beneficiándose además del gran potencial que ofrece la orografía del país norteamericano.

Ventaja competitiva frente a otras tecnologías renovables

Los datos de la Administración de Información Energética de Estados Unidos respaldan la apuesta solar de Mitsubishi. Según sus proyecciones, la capacidad doméstica de energía solar avanzará un 49% hasta 2026, superando significativamente el crecimiento previsto para la energía eólica, que aumentaría un 13%, y la nuclear, que se mantendría plana durante el mismo período.

Nexamp planea optimizar su cadena de suministro mediante la transferencia de sus compras a proveedores locales como Heliene y Silfab Solar, una estrategia que no solo reduce costes logísticos sino que también fortalece su posicionamiento político en un contexto de creciente proteccionismo comercial.

La amenaza de la reforma fiscal trumpista

El principal riesgo para el plan de Mitsubishi proviene de la reforma fiscal propuesta por Donald Trump, que el presidente ha calificado como su «gran y bella» ley. Esta iniciativa contempla la eliminación gradual de los incentivos fiscales para la energía solar, que se completaría en 2028, coincidiendo precisamente con el horizonte temporal de la expansión japonesa.

El plan de Trump incluye la reducción del valor de los créditos fiscales concedidos durante la Administración Biden destinados a 2026, bajándolos hasta el 60% y cancelándolos completamente dos años después. Paradójicamente, la reforma sí prevé mantener ventajas fiscales para las energías hidroeléctrica, nuclear y geotérmica.

División republicana genera incertidumbre política

La aprobación de la reforma fiscal de Trump enfrenta obstáculos significativos en el Congreso. El proyecto ha generado divisiones dentro de las propias filas republicanas tanto en el Senado como en la Cámara de Representantes, donde varios legisladores han expresado reservas sobre diferentes aspectos de la propuesta. Esta fragmentación interna se suma a la oposición frontal esperada de los demócratas, creando un escenario de alta incertidumbre legislativa.

Mitsubishi parece apostar por estas dificultades políticas, confiando en que las complejidades del proceso legislativo estadounidense pueden retrasar o incluso impedir la aprobación completa de la reforma. Esta calculada estrategia refleja una apuesta por el impulso actual del mercado de energías renovables, impulsado por incentivos gubernamentales, esfuerzos de modernización de la red eléctrica y la creciente demanda de energía sostenible.

Viabilidad económica más allá de los subsidios

A pesar de la posible reducción en los créditos fiscales a partir de 2029, fuentes cercanas al sector energético japonés, incluyendo referencias de la corporación Itochu, señalan que el coste actual de la energía solar ha alcanzado niveles suficientemente competitivos como para permitir el desarrollo de proyectos sin depender exclusivamente de subsidios gubernamentales.

Esta fortaleza económica intrínseca de la tecnología solar proporciona un respaldo adicional a la estrategia de Mitsubishi, sugiriendo que la inversión mantiene su viabilidad incluso en un escenario de reducción de incentivos fiscales. La compañía japonesa se posiciona así para capitalizar tanto el crecimiento actual del mercado como su evolución futura hacia una mayor competitividad natural de las energías renovables.

Tesla materializa su entrada al mercado indio mientras amplía inversiones en China con planta de almacenamiento energético de US$560 millones

junio 23, 2025

La empresa de vehículos eléctricos de Elon Musk concreta su largamente esperado ingreso al tercer mercado automotriz mundial con la apertura de salas de exhibición en julio, mientras firma un contrato multimillonario para construir su primera instalación de almacenamiento a gran escala en territorio chino.

Debut oficial en India tras una década de negociaciones

Tesla Inc. abrirá sus primeras salas de exhibición en India durante julio de 2025, marcando el inicio formal de sus operaciones en el tercer mercado automovilístico más grande del mundo. Esta expansión llega en un momento crítico para la compañía, que busca nuevos mercados ante la desaceleración de ventas en Europa y China.

Los primeros vehículos ya arribaron al país asiático: cinco unidades del SUV Model Y con tracción trasera, enviadas desde la Gigafactory de Shanghai. Estos automóviles fueron declarados por 2,77 millones de rupias (US$31.988) cada uno y enfrentaron aranceles de importación superiores a 2,1 millones de rupias, consistente con el impuesto del 70% que India aplica a vehículos completamente ensamblados valuados por debajo de US$40.000.

El cronograma de lanzamiento contempla la apertura del primer salón de exposición en Bombay a mediados de julio, seguido por otro en Nueva Delhi. La empresa también ha importado componentes para supercargadores, accesorios automotrices, artículos de merchandising y repuestos desde Estados Unidos, China y los Países Bajos.

Precios elevados como principal desafío comercial

El Model Y se comercializará en India por más de US$56.000 antes de impuestos y seguros, contrastando significativamente con su precio minorista de US$44.990 en Estados Unidos, que se reduce a US$37.490 con créditos fiscales aplicables.

Esta diferencia de precios representa un obstáculo considerable en un mercado donde los vehículos eléctricos apenas superan el 5% de las ventas de automóviles nuevos, y los coches de gama alta constituyen menos del 2% del mercado total, según datos del portal gubernamental de matriculación vehicular.

Tesla deberá convencer a consumidores orientados al valor de marca y rendimiento para justificar una inversión significativa en un segmento aún emergente del mercado indio.

Estrategia operativa y expansión planificada

La compañía está reforzando sus equipos en India, particularmente en las áreas de recarga, ventas minoristas y relaciones institucionales, aunque aún no ha nombrado un nuevo director nacional tras la salida de Prashanth Menon.

Tesla ha asegurado espacio de almacenamiento en Karnataka, en el sur de India, con planes de expansión hacia Gurugram, en las afueras de Nueva Delhi. La importación inicial del Model Y representa únicamente el primer paso de una estrategia más amplia que contempla la introducción de modelos adicionales.

Desarrollo del Model Y de seis asientos para el servicio Robotaxi

Paralelamente a su expansión geográfica, Tesla está desarrollando una nueva configuración de seis asientos para el Model Y, en lo que constituye un movimiento estratégico orientado a fortalecer su flota de Robotaxis. Esta variante no será exclusiva del mercado chino, como se especuló inicialmente, abriendo posibilidades para un despliegue global en mercados clave como Estados Unidos y Europa.

La introducción de esta configuración cobra relevancia particular ante el próximo lanzamiento del servicio Robotaxi en Austin, Texas, donde Elon Musk ha confirmado que operarán más de 10 unidades del Model Y adaptadas como vehículos autónomos.

Tesla planea una parada temporal en la producción de su Gigafactory de Texas durante el fin de semana del 4 de julio para implementar tareas de mantenimiento y ajustes en la línea de ensamblaje, posiblemente relacionados con esta nueva variante.

Expansión en China con planta de almacenamiento energético

En el frente chino, Tesla firmó un contrato para construir su primera planta de almacenamiento energético a gran escala para la red eléctrica china, con una inversión proyectada de 4.000 millones de yuanes (aproximadamente US$560 millones).

El acuerdo, suscrito entre Tesla Shanghai, las autoridades de la ciudad y China Kangfu International Leasing, contempla la construcción de lo que se espera sea «la instalación más grande» de su tipo en China continental.

La planta permitirá ajustar los recursos de la red eléctrica y resolver eficientemente las presiones del suministro eléctrico urbano. Tesla Shanghai ya ha producido más de 100 Megapacks en el primer trimestre de 2025, principalmente para exportación a Europa.

Contexto regulatorio y colaboraciones tecnológicas

El avance regulatorio también favorece las ambiciones de Tesla en vehículos autónomos. La NHTSA está considerando cambios normativos que permitirían exenciones a ciertos estándares de seguridad para vehículos completamente autónomos, facilitando el despliegue de Robotaxis sin controles humanos tradicionales.

Musk confirmó que Tesla colabora con xAI, su empresa de inteligencia artificial, en el desarrollo de software avanzado de conducción autónoma y robots humanoides, creando sinergias tecnológicas que podrían beneficiar a los futuros Model Y autónomos.

Implicaciones económicas de la estrategia dual

La estrategia simultánea de Tesla en India y China refleja un enfoque diversificado ante los desafíos globales. Mientras India representa un mercado emergente con potencial de crecimiento a largo plazo, China ofrece oportunidades inmediatas en el sector de almacenamiento energético, complementando su negocio automotriz establecido.

La reducción de aranceles en India del 110% al 15% para empresas que cumplan ciertos objetivos de inversión y ventas facilitó finalmente el ingreso de Tesla, materializando una aspiración que se remonta a la reunión entre Musk y el primer ministro Modi en California en 2015.

Esta expansión dual posiciona a Tesla para capitalizar tanto el crecimiento del mercado de vehículos eléctricos en economías emergentes como las oportunidades en infraestructura energética en mercados desarrollados, diversificando sus fuentes de ingresos ante la intensificación de la competencia global en el sector automotriz eléctrico.

Caja Fiscal paraguaya acumula déficit de USD 1.242 millones mientras gremios empresariales rechazan nuevos impuestos

junio 23, 2025

La crisis estructural del sistema previsional del sector público paraguayo alcanza niveles críticos con un déficit acumulado de más de USD 1.242 millones desde 2015, mientras la Cámara Nacional de Comercio y Servicios de Paraguay (CNCSP) advierte sobre la insostenibilidad del régimen y rechaza la propuesta de crear cuatro nuevos impuestos para financiar el sistema.

Déficit alcanza USD 128,9 millones en los primeros cinco meses de 2025

Los números oficiales del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) revelan una situación preocupante para las finanzas públicas paraguayas. Entre enero y mayo de 2025, el déficit de la Caja Fiscal ya acumula G. 1,019 billones (USD 128,6 millones), representando un incremento del 12% respecto al mismo período del año anterior, cuando totalizó G. 908.000 millones (USD 113 millones).

Las pérdidas mensuales rondan los USD 26 millones, lo que proyecta un agujero fiscal de más de USD 300 millones para el cierre de 2025, con un aumento estimado del 10% en el déficit anual. La diferencia entre ingresos y egresos al quinto mes del año alcanzó el 43%, evidenciando el desequilibrio estructural del sistema.

El saldo negativo acumulado a mayo último asciende a USD 128,9 millones, mientras que solo en el primer trimestre del año se registraron pérdidas por G. 607.666 millones (USD 75,9 millones).

Incorporación masiva de 10.000 nuevos jubilados agrava la crisis

La situación se complica con la proyección de incorporar aproximadamente 10.000 nuevos jubilados al sistema durante 2025. Los datos oficiales indican que mensualmente se jubilan 500 docentes y 200 funcionarios administrativos. A esto se suma la jubilación masiva de 400 policías en abril y la previsión de más de 300 militares que se retirarán en julio.

Actualmente, la Caja Fiscal mantiene en sus registros 236.911 aportantes activos que contribuyen con el 16% de sus ingresos, 80.532 jubilados y 12.056 herederos o pensionados. Esta proporción demuestra el desequilibrio entre quienes aportan y quienes reciben beneficios del sistema.

MEF proyecta déficit de 1,3% del PIB para 2027

El propio Ministerio de Economía y Finanzas advirtió en un informe reciente que los recursos excedentes se agotarán en el mediano plazo. Las proyecciones oficiales estiman que el déficit en 2027 alcanzará el 1,3% del Producto Interno Bruto, equivalente a unos USD 506 millones que el Tesoro Nacional deberá financiar.

Según las estimaciones, del monto total proyectado para 2027, el déficit del programa no civil (policías y militares) representará USD 217 millones, mientras que el programa civil (administración pública, magistrados judiciales, magisterio nacional y docentes universitarios) demandará USD 289 millones.

Sector empresarial rechaza propuesta de cuatro nuevos impuestos

La CNCSP manifestó su rechazo categórico a la propuesta de ley presentada por militares retirados, que plantea la creación de cuatro nuevos impuestos que graven altas transacciones o impuestos a la riqueza para solventar la crisis del sistema previsional público.

«La Cámara advierte que esta medida podría frenar el crecimiento económico alcanzado en las últimas décadas», expresó el gremio empresarial, que considera fundamental avanzar en procesos de mejora sin incrementar la carga tributaria.

El sector privado insta a realizar un control y mejorar la calidad del gasto público, advirtiendo que la sostenibilidad fiscal no podrá lograrse únicamente mediante una reforma del sistema de jubilaciones, sino que requiere una revisión integral del manejo de los recursos públicos.

Factores estructurales agravan el desequilibrio del sistema

La CNCSP identificó varios factores que contribuyen al deterioro continuo de la Caja Fiscal. Entre los principales problemas se encuentran el desequilibrio entre los sectores aportantes, la jubilación anticipada de algunos funcionarios, la ausencia de aportes patronales del Estado y el consecuente impacto sostenido sobre el Tesoro Nacional.

La falta de medidas correctivas estructurales ha permitido que la situación se agrave progresivamente, poniendo en riesgo no solo la sostenibilidad del régimen previsional sino también la continuidad en los pagos a los actuales beneficiarios.

Gobierno promete reforma sin presentar plan concreto

Pese a las reiteradas promesas del Gobierno de avanzar en un proyecto de modificaciones del sistema previsional para corregir asimetrías, hasta la fecha no se ha presentado un plan concreto en el Congreso Nacional. El ministro de Economía, Carlos Fernández Valdovinos, reiteró que «este será el año de la reforma», aunque sin especificar detalles del proyecto.

La CNCSP remitió una nota formal tanto al Congreso Nacional, encabezado por el senador Basilio Núñez, como al titular del MEF, expresando su preocupación y poniendo a disposición su colaboración para desarrollar planes de mejora que garanticen la estabilidad económica del país.

Impacto en las finanzas públicas demanda acción urgente

El déficit acumulado de más de USD 1.242 millones desde 2015 representa una carga significativa para las finanzas públicas paraguayas, financiada mes a mes con los impuestos de la ciudadanía. Esta situación compromete la capacidad del Estado para atender otras prioridades de inversión y desarrollo.

Diversos sectores coinciden en la necesidad urgente de una reforma integral de la Caja Fiscal, que ya no puede postergarse debido a la enorme carga que representa para el Estado y el riesgo que supone para la estabilidad de las finanzas públicas del país.

La CNCSP subrayó la importancia de promover la previsibilidad, la seguridad jurídica y el cuidado de las finanzas públicas como pilares esenciales para el crecimiento y la atracción de inversiones en Paraguay, considerando fundamental avanzar en este proceso de mejora para garantizar la estabilidad y el futuro de la economía nacional.

Los mercados globales encuentran respiro temporal tras el aplazamiento de Trump sobre una intervención directa en Irán

junio 20, 2025

Los mercados financieros mundiales experimentaron una jornada de alivio relativo este viernes, luego de que la Casa Blanca anunciara que el presidente Donald Trump pospondrá por dos semanas su decisión sobre una posible intervención militar directa de Estados Unidos en el conflicto entre Israel e Irán. Esta dilación en la toma de decisiones ha proporcionado un respiro a los inversores, quienes venían enfrentando una semana marcada por la volatilidad geopolítica y las señales restrictivas de la Reserva Federal.

Repunte generalizado en las bolsas europeas

Las bolsas europeas mostraron un comportamiento positivo durante la sesión del viernes, coincidiendo con el vencimiento cuádruple de opciones y futuros. El índice español Ibex 35 lideró las ganancias con un avance superior al 1%, recuperando el nivel psicológico de los 13.900 puntos. La bolsa española busca evitar cerrar la semana en territorio negativo, después de un período particularmente desafiante marcado por las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal y la escalada del conflicto en Oriente Medio.

Entre los valores más destacados del mercado español, Puig encabezó las subidas con un incremento del 2,4%, seguido por ArcelorMittal con un 2,2% y Santander con un 2,1%. En el lado negativo, Solaria retrocedió un 1,1%, mientras que Naturgy cedió un 0,6%.

El panorama europeo reflejó un optimismo generalizado: el índice alemán DAX registró ganancias cercanas al 1%, el FTSE 100 londinense avanzó un 0,5%, y el CAC francés subió un 0,8%. Esta recuperación se produce después de que Wall Street permaneciera cerrado el jueves por la festividad del Juneteenth, que conmemora la emancipación de los esclavos.

Comportamiento mixto en los mercados asiáticos

Los mercados asiáticos presentaron un panorama heterogéneo durante la sesión. Japón mostró debilidad con el Nikkei retrocediendo un 0,2%, mientras que el índice compuesto de Shanghái cerró prácticamente plano con una caída mínima del 0,02%. Por el contrario, el Hang Seng de Hong Kong logró avanzar un 0,8%.

Las decisiones de política monetaria en la región asiática agregaron elementos de análisis al panorama global. Beijing mantuvo sin cambios sus tipos de interés de referencia, cumpliendo con las expectativas del mercado. Paralelamente, los datos económicos de Japón revelaron que la inflación subyacente alcanzó su nivel más alto en dos años, intensificando la presión sobre el Banco de Japón para implementar nuevos incrementos en las tasas de interés. Sin embargo, los analistas mantienen dudas sobre la posibilidad de que esta medida se concrete antes de diciembre.

Señales de moderación de los bancos centrales europeos

El panorama de política monetaria europea experimentó desarrollos significativos con declaraciones y decisiones de varios bancos centrales. François Villeroy de Galhau, gobernador del Banco de Francia y miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, expresó que considera más probable que el BCE implemente nuevos recortes en los tipos de interés durante los próximos seis meses, en lugar de mantenerlos en sus niveles actuales.

Esta perspectiva se alinea con las acciones recientes de otros bancos centrales europeos, que han emitido señales de moderación en sus políticas monetarias. El banco central de Noruega aplicó su primer recorte de tipos desde 2020, mientras que el Banco Nacional Suizo redujo las tasas a cero y no descartó implementar una política monetaria con tipos negativos. Por su parte, el Banco de Inglaterra mantuvo estable su política monetaria, aunque consideró necesario un mayor relajamiento en el futuro.

Decisión pendiente sobre la OPA del BBVA

En el ámbito corporativo español, el Consejo de Ministros tomará su decisión sobre la Oferta Pública de Adquisición (OPA) del BBVA sobre el Sabadell el próximo martes 24 de junio, según informaron fuentes del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa. Esta operación ha generado considerable expectación en el sector financiero español y su resolución podría tener implicaciones significativas para la configuración del sistema bancario nacional.

Volatilidad en los precios del petróleo

Los mercados energéticos reflejaron la tensión geopolítica con movimientos pronunciados en los precios del crudo. Los futuros del petróleo Brent experimentaron una caída de 1,89 dólares (-2,4%) hasta situarse en 76,96 dólares por barril durante las primeras horas del viernes. A pesar de esta corrección, el crudo mantiene una trayectoria alcista con expectativas de registrar ganancias cercanas al 4% durante la semana, lo que representaría su tercera semana consecutiva de subidas.

El West Texas Intermediate (WTI) estadounidense para entrega en julio mostró un comportamiento diferente, subiendo 82 centavos (+1,1%) hasta los 75,96 dólares, mientras que el contrato de agosto, más líquido, avanzó aproximadamente un 0,4% hasta los 73,77 dólares.

El jueves, los precios del petróleo experimentaron un incremento de casi 3% después de que Israel bombardeara objetivos nucleares en Irán, mientras que Teherán, el tercer mayor productor de la OPEP, respondió disparando misiles y drones contra Israel. La intensificación del conflicto ha mantenido a los mercados energéticos en estado de alerta.

Riesgo de cierre del estrecho de Ormuz

Los analistas energéticos han identificado al estrecho de Ormuz como un punto crítico de riesgo geopolítico. Irán ha amenazado en el pasado con cerrar este paso estratégico al tráfico marítimo como represalia a la presión occidental. Cualquier cierre del estrecho podría restringir significativamente el comercio mundial de petróleo y disparar los precios internacionales.

Ashley Kelty, analista de Panmure Liberum, estimó que «la prima de riesgo actual se acerca a los 10 dólares por barril para el conflicto Irán-Israel», aunque no prevé que los precios regresen a los 60 dólares a corto plazo. El analista advirtió que una escalada del conflicto que incluya ataques israelíes a la infraestructura de exportación iraní o la interrupción del transporte marítimo a través del estrecho podría llevar los precios del petróleo hasta los 100 dólares por barril.

Expectativas para Wall Street

Los futuros de los principales índices estadounidenses mostraron una tendencia ligeramente negativa antes de la apertura del viernes. Los futuros del Dow Jones retrocedieron un 0,15% hasta los 42.109 puntos, mientras que los del S&P 500 cedieron un 0,20% situándose en 5.969 puntos. Los futuros del Nasdaq 100 bajaron un 0,22% hasta los 21.671,30 puntos.

La sesión del viernes representa una oportunidad crucial para los grandes índices estadounidenses de definir el signo con el que cerrarán la semana. Hasta el cierre del miércoles, el S&P 500 mantenía una ganancia marginal del 0,07%, el Dow Jones registraba una pérdida igualmente mínima del 0,06%, mientras que el tecnológico Nasdaq acumulaba un avance del 1%.

Tensiones entre Trump y la Reserva Federal

Las declaraciones del presidente Trump han añadido un elemento adicional de incertidumbre a los mercados. Trump criticó nuevamente a Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, afirmando que le está costando a Estados Unidos «cientos de miles de millones de dólares» al retrasar las reducciones de tipos de interés. Estas declaraciones se produjeron después de que Powell, en su intervención del miércoles tras la decisión de mantener estables los tipos, indicara que la Fed no tiene prisa por implementar recortes y seguirá dependiendo de los datos económicos, especialmente considerando la incertidumbre sobre el impacto de los aranceles de Trump en la economía.

Movimientos corporativos destacados

En el ámbito empresarial, Tesla registró subidas en la preapertura tras confirmarse que el fabricante de vehículos eléctricos firmó un acuerdo para una estación de almacenamiento de energía por 557 millones de dólares. El acuerdo, suscrito entre Tesla, China Kangfu International Leasing Co. y el gobierno local de Shanghái, se anuncia dos días antes del esperado lanzamiento del robotaxi de Elon Musk.

Por el contrario, las acciones de Wolfspeed cayeron un 4% antes de la apertura después de publicarse que el fabricante de semiconductores será absorbido por sus acreedores, incluido Apollo Global Management, en una operación que lo llevaría a la quiebra.

En una nota más positiva, las acciones de GMS se dispararon un 23% tras reportes del Wall Street Journal sobre una oferta de adquisición por parte de Home Depot, el gigante de las mejoras para el hogar.

Escenarios y riesgos probables

Jeff Buchbinder, estratega jefe de renta variable de LPL Financial, identificó varias preguntas clave que determinarán cómo los mercados gestionarán este shock geopolítico: «¿Qué parte de la infraestructura energética de Irán se verá afectada y durante cuánto tiempo? ¿Las capacidades nucleares de Irán serán completamente destruidas? ¿El régimen actual permanecerá en el poder?»

En el mercado de renta fija, las rentabilidades de los bonos se movían ligeramente al alza tras la reunión de la Fed del miércoles. El bono estadounidense a diez años ofrecía un rendimiento del 4,416% en el mercado secundario, mientras que el bono a dos años pagaba un 3,95%.

La combinación de tensiones geopolíticas, incertidumbre sobre la política monetaria y la proximidad de decisiones corporativas importantes mantiene a los mercados en un estado de cautela optimista, donde cualquier desarrollo inesperado podría alterar significativamente las tendencias actuales.

Abogada General de la UE respalda multa histórica de 4.124 millones de euros contra Google por prácticas anticompetitivas en Android

junio 20, 2025

La Abogada General del Tribunal de Justicia de la Unión Europea (TJUE), Juliane Kokott, emitió una opinión que marca un punto de inflexión en la batalla regulatoria más costosa de la historia tecnológica. Su recomendación de confirmar la multa de 4.124 millones de euros impuesta a Google por prácticas anticompetitivas relacionadas con Android consolida una década de escrutinio europeo sobre los gigantes tecnológicos estadounidenses.

Esta decisión, aunque no vinculante, tradicionalmente influye en las sentencias definitivas del Alto Tribunal europeo, que se esperan en los próximos meses. Para Google, representa una nueva derrota en su estrategia defensiva ante las autoridades europeas, acumulando ya más de 8.250 millones de euros en multas antimonopolio.

Antecedentes del caso: seis años de litigio contra el dominio de Android

El conflicto se originó en 2018, cuando la Comisión Europea impuso a Google una sanción inicial de 4.340 millones de euros por abuso de posición dominante. La investigación reveló que la compañía implementó un sistema de restricciones contractuales que favorecía artificialmente sus servicios Google Search y Chrome en detrimento de la competencia.

En 2022, el Tribunal General europeo redujo la multa en un 5%, estableciéndola en 4.124 millones de euros, pero ratificó casi en su totalidad el diagnóstico de abuso de posición dominante. Esta decisión intermedia validó los argumentos centrales de la Comisión Europea, preparando el terreno para el fallo definitivo que ahora se aproxima.

Las prácticas restrictivas que desencadenaron la sanción

La investigación europea documentó tres mecanismos principales utilizados por Google para consolidar su dominio en el ecosistema móvil:

Preinstalación obligatoria: Los fabricantes de dispositivos Android debían preinstalar Google Search y Chrome como condición indispensable para obtener licencias de Play Store, la tienda de aplicaciones más utilizada globalmente. Esta práctica garantizaba que los usuarios accedieran por defecto a los servicios de Google, limitando la visibilidad de alternativas competidoras.

Restricciones sobre versiones alternativas: Google prohibía a los fabricantes comercializar dispositivos equipados con versiones modificadas de Android que no hubieran recibido autorización previa. Esta cláusula efectivamente bloqueaba el desarrollo de ecosistemas Android independientes que pudieran competir con los servicios propietarios de la compañía.

Acuerdos de exclusividad publicitaria: Mediante cláusulas de «reparto de ingresos», Google condicionaba la participación de fabricantes y operadores en los beneficios publicitarios a la exclusividad de sus servicios de búsqueda en carteras predeterminadas de dispositivos.

Argumentación europea: protección del mercado en transición móvil

El Ejecutivo comunitario fundamentó su caso en el contexto de transformación digital que experimentaba el mercado durante la década de 2010. Según la Comisión Europea, Google implementó estas restricciones precisamente cuando la relevancia del internet móvil aumentaba exponencialmente, buscando proteger y reforzar su posición dominante en servicios de búsqueda y publicidad digital.

La estrategia de Google, argumentaron los reguladores europeos, constituía una «infracción única y continuada» debido al objetivo común de todas las restricciones y su interdependencia operativa. Esta caracterización legal permitió aplicar una sanción unificada por el conjunto de prácticas, en lugar de penalizaciones separadas por cada violación.

Respuesta de Google y evaluación judicial

Google presentó un recurso de casación ante el TJUE, alegando que las restricciones formaban parte de legítimas estrategias comerciales para mantener la calidad y seguridad del ecosistema Android. La compañía argumentó que la integración de sus servicios generaba beneficios para usuarios finales y desarrolladores, justificando las limitaciones impuestas a fabricantes.

Sin embargo, la Abogada General Kokott desestimó estos argumentos como «poco eficaces» frente a las evidencias presentadas por la Comisión Europea. Su opinión técnica concluye que las objeciones legales de Google no logran invalidar la caracterización de abuso de posición dominante establecida en instancias anteriores.

Contexto regulatorio: la ofensiva europea contra Big Tech

La multa a Google por Android se inscribe en una estrategia regulatoria más amplia de la Unión Europea para controlar el poder de mercado de las grandes tecnológicas estadounidenses. Esta campaña ha generado sanciones múltiples:

Google acumula precedentes adicionales, incluyendo 2.400 millones de euros en 2017 y 2021 por favorecer artificialmente su servicio Google Shopping, confirmada por el TJUE en septiembre de 2024. Una tercera multa de 1.490 millones de euros por prácticas restrictivas en AdSense fue anulada por el Tribunal General en 2024, aunque permanece bajo litigio.

Apple enfrentó una sanción de 500 millones de euros por infracciones en su App Store, mientras que Meta recibió una multa de 200 millones por su modelo publicitario de «pago o consentimiento». Históricamente, Microsoft pagó 1.680 millones de euros entre 2004 y 2008 por prácticas anticompetitivas relacionadas con Windows Media Player.

Implicaciones para el mercado latinoamericano

Para profesionales de marketing y publicidad en América Latina, la confirmación de esta multa tendría ramificaciones estratégicas significativas. Primero, obligaría a Google a reformular sus acuerdos comerciales con fabricantes globales, potencialmente creando oportunidades para buscadores, navegadores y aplicaciones móviles alternativas en mercados emergentes.

La decisión también podría acelerar la implementación del Digital Markets Act (DMA) europeo, que entró en vigor en 2024 y establece multas de hasta 20% de la facturación global para violaciones antimonopolio. Este marco regulatorio influye en las operaciones globales de las plataformas digitales, afectando indirectamente a empresas latinoamericanas que dependen de estos ecosistemas.

Las compañías regionales deberán monitorear nuevos requisitos de transparencia y cumplimiento normativo en sus alianzas con plataformas de distribución digital. Además, los precedentes europeos podrían inspirar regulaciones similares en Estados Unidos o Brasil, donde circulan proyectos legislativos que abordan la concentración digital.

Perspectivas financieras y operativas

Aunque 4.124 millones de euros representa una multa severa, para Google -con ingresos anuales superiores a 350.000 millones de dólares- la sanción es significativa pero no devastadora financieramente. El impacto real se mediría en los cambios operativos requeridos para cumplir con las obligaciones regulatorias.

La decisión definitiva del TJUE podría obligar a Google a ejecutar pagos retroactivos inmediatos y reformar fundamentalmente sus licencias con fabricantes de dispositivos. Estos cambios estructurales tendrían repercusiones a largo plazo en la configuración del ecosistema móvil global.

Próximos pasos en el proceso judicial

La opinión de la Abogada General Kokott, aunque influyente, no constituye el fallo definitivo. El TJUE emitirá su sentencia final en los próximos meses, momento en que se determinará si Google debe cumplir inmediatamente con la multa y implementar las reformas estructurales exigidas.

Esta resolución marcará un precedente crucial para futuros casos antimonopolio en el sector tecnológico, estableciendo los límites del poder de mercado aceptable para las plataformas digitales dominantes en la economía global del siglo XXI.

El desempleo argentino se dispara al 7,9% en el primer trimestre y complica el panorama económico del gobierno de Milei

junio 20, 2025

El mercado laboral argentino experimentó un deterioro significativo durante los primeros tres meses de 2025, con una tasa de desocupación que ascendió al 7,9%, marcando el nivel más elevado desde el tercer trimestre de 2021. Los datos oficiales publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) revelan un escenario complejo que contrasta con la reactivación económica del 6,1% registrada en el mismo período.

Incremento sustancial de la desocupación supera expectativas del mercado

La tasa de desempleo mostró un incremento considerable de 1,5 puntos porcentuales respecto al cuarto trimestre de 2024, cuando se ubicaba en 6,4%. En términos interanuales, el indicador también registró un alza de 0,2 puntos porcentuales comparado con el 7,7% del primer trimestre del año anterior.

Las cifras superaron ampliamente las expectativas de los analistas, quienes según el Relevamiento de Expectativas de Mercado del Banco Central proyectaban una desocupación del 7% para los primeros tres meses del año. Esta desviación de las previsiones obliga a recalcular las estimaciones económicas para el resto del ejercicio.

Aproximadamente 315.000 personas perdieron su empleo en el trimestre

El deterioro del mercado laboral se tradujo en la pérdida de aproximadamente 315.000 puestos de trabajo durante el primer trimestre. De una Población Económicamente Activa de 21 millones de habitantes, un total de 1.136.000 personas se encontraban desempleadas al 31 de marzo de 2025, cifra que representa 199.000 desocupados más que en el trimestre anterior.

La tasa de actividad descendió al 48,2%, reflejando que menos personas salieron a buscar empleo de manera activa, mientras que la tasa de empleo se situó en 44,4%. Estos indicadores evidencian un retroceso en la participación laboral de la población.

La informalidad laboral alcanza el 36,3% y profundiza la precariedad

Uno de los aspectos más preocupantes del panorama laboral es el incremento de la informalidad, que alcanzó el 36,3% del total de trabajadores, registrando un deterioro de 0,6 puntos porcentuales respecto al año anterior. Esta situación se suma a los 2,1 millones de personas subocupadas que trabajan menos de 35 horas semanales pese a tener disponibilidad y deseos de trabajar más tiempo.

La subocupación, no obstante, mostró una reducción al 10%, cayendo 1,3 puntos porcentuales comparado con el último período de 2024. Sin embargo, al considerar el conjunto de personas desempleadas, subocupadas y trabajadores informales, más de 11 millones de argentinos se encuentran en condiciones laborales precarias o directamente sin empleo.

Disparidades regionales marcan contrastes extremos en el mapa del empleo

El análisis por ciudades revela marcadas disparidades regionales en el comportamiento del mercado laboral. El Gran Buenos Aires presenta la situación más crítica con una tasa de desempleo del 9,7%, seguido por Santa Rosa (9,5%), Córdoba (9,2%) y Resistencia (8,9%).

En contraste, algunas localidades exhiben condiciones de casi pleno empleo: Viedma registra apenas 0,8% de desocupación, Santiago del Estero 1% y Comodoro Rivadavia 1,3%. Estas diferencias reflejan la heterogeneidad de la reactivación económica a nivel territorial.

Reactivación económica concentrada en sectores de baja demanda laboral

La paradoja entre crecimiento económico y aumento del desempleo se explica por la concentración de la reactivación en sectores que no demandan intensivamente mano de obra. Mientras la economía creció más del 6% en el primer trimestre, sectores clave como la industria y la construcción registraron fuertes caídas en marzo, con pérdidas significativas de puestos de trabajo.

La apertura comercial y la caída de la producción y el consumo han dejado marcas profundas en los sectores industriales y de comercio, explicando en gran medida estos resultados laborales adversos. Esta dinámica sectorial diferenciada plantea desafíos adicionales para la política económica.

Desafío político para la administración libertaria de Milei

Los datos del INDEC representan un golpe significativo para el gobierno de Javier Milei, que hasta el momento había sustentado su discurso en base a los buenos resultados macroeconómicos. La administración libertaria apostaba a que el ordenamiento de las principales variables económicas sería suficiente para sostener la producción y el empleo.

La tasa de desocupación del 7,9% constituye el nivel más alto desde el tercer trimestre de 2021, cuando alcanzó el 8,2%, y contrasta con la tendencia descendente observada durante 2024. En el contexto histórico, cabe recordar que Argentina registró un máximo de desempleo del 24,1% en el segundo trimestre de 2002, tras el estallido de una de las peores crisis económicas que ha vivido el país.

Futuro y retos para el mercado laboral argentino

La medición, que abarca los 31 conglomerados urbanos más importantes del país donde viven 29,8 millones de personas sobre un total de 47 millones de habitantes, también reveló que 2,3 millones de personas con trabajo buscaban otro empleo, representando el 16,1% de los ocupados.

Los analistas deberán revisar sus proyecciones para el resto del año, considerando que inicialmente estimaban una reducción del desempleo a la zona del 6,5% para el último trimestre de 2025, pese a calcular un crecimiento económico superior al 5%. La realidad del primer trimestre evidencia que la relación entre crecimiento económico y generación de empleo presenta complejidades adicionales en el actual contexto de transformación estructural que atraviesa la economía argentina.

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