El gigante suizo de la alimentación cerró el tercer trimestre con ventas orgánicas un 4% superiores a las del año anterior, por encima de lo previsto. El crecimiento vino sobre todo de una mayor cantidad de productos vendidos y menos de las subidas de precios.
Un trimestre que supera las previsiones
Nestlé presentó resultados del tercer trimestre de 2026 por encima de las expectativas del mercado. Sus ventas orgánicas, que excluyen el efecto de divisas, adquisiciones y desinversiones, crecieron un 4,0%. Es una aceleración frente al 3,7% del trimestre anterior y supera el 3,42% que anticipaba, en promedio, el consenso de analistas.
Las ventas reportadas del período alcanzaron los 22.760 millones de francos suizos. En los nueve primeros meses del año sumaron 65.870 millones, cifra prácticamente igual a la del ejercicio anterior. La diferencia entre un crecimiento orgánico sólido y unas ventas acumuladas casi planas refleja los efectos de cambio, perímetro y desinversiones que condicionan a una multinacional de este tamaño.
El resultado cobra relevancia por la trayectoria reciente del grupo. Fabricante de Nespresso, KitKat, Maggi y Nescafé, además de una amplia cartera de alimentos para mascotas, Nestlé atravesó años de crecimiento sostenido casi exclusivamente por precios, con volúmenes débiles y problemas de ejecución. Las cifras de este trimestre sugieren que esa etapa podría estar quedando atrás.
La reacción del mercado: Zúrich premia los números
Los inversionistas respondieron con rapidez. La acción de Nestlé llegó a avanzar hasta un 2,7% durante la jornada en la bolsa de Zúrich y se acercó a los 85 francos suizos por título. Fue una de las mejores del índice SMI, que cotizaba con un leve sesgo negativo, y los índices estadounidenses también operaban bajo presión.
El contraste indica que el movimiento respondió a noticias específicas de la compañía y no a un viento de cola generalizado. Aun así, el papel se mantiene por debajo de su máximo de 52 semanas, de 87,09 francos, lo que deja a los analistas con la lectura de que existe margen adicional de recuperación. Pocos días antes de la publicación, JPMorgan había mejorado su recomendación a sobreponderar y elevado su precio objetivo a 100 francos, lo que ya había ayudado a construir confianza en el valor.
Volumen frente a precio: la calidad del crecimiento
El dato que más atención concentró fue el crecimiento interno real, la medida de los volúmenes vendidos que los analistas siguen de cerca. Se ubicó en el 2,8%, frente al 1,8% del segundo trimestre y a un consenso cercano al 1,7%. Bernstein describió las cifras como un paso importante en la recuperación operativa y señaló que es el mejor dato de volumen desde 2021.
Los precios, por su parte, aportaron solo un 1,1%, por debajo del 1,74% que proyectaba el mercado. La compañía indicó que esa moderación estaba prevista. Algunos analistas, sin embargo, pidieron matices: Citi advirtió que los precios quedaron por debajo de lo esperado tanto en América como en Europa, algo que podría requerir explicaciones adicionales.
Desde una óptica económica, esta composición es la más valorada. Una empresa de consumo masivo que crece por precios puede sostener sus ingresos un tiempo, pero corre el riesgo de ahuyentar a los compradores, sobre todo cuando el costo de vida limita el gasto de los hogares. Una empresa que crece por volumen demuestra que su oferta sigue siendo elegida por los consumidores, y esa es la base de una rentabilidad duradera. Por eso el mercado leyó el trimestre como una señal de que los clientes ya no se limitan a pagar más por lo mismo, sino que vuelven a comprar más.
Mascotas y el negocio que marca el ritmo
La división de cuidado de mascotas fue una de las grandes protagonistas. Su crecimiento orgánico fue del 5,3%, con un volumen del 4,3%, impulsado principalmente por la comida para gatos, una de las categorías de mejor desempeño en todas las regiones.
Este segmento se ha convertido en un ancla para el grupo porque combina demanda relativamente estable con productos de mayor valor añadido. El gasto en la alimentación de las mascotas suele mostrarse resistente incluso en períodos de presión sobre el presupuesto familiar, algo que ayuda a explicar su aporte en un trimestre en el que el consumidor sigue cuidando cada gasto.
Alimentos y snacks: confitería, congelados y pedidos estacionales
El negocio de alimentos y snacks creció un 5,0% de forma orgánica. Lo sostuvieron la confitería en las Américas, la mejora de los alimentos congelados en Estados Unidos, con productos como los Hot Pockets, y la fase de pedidos estacionales. En Asia, los fideos instantáneos Maggi contribuyeron a un desempeño sólido, y la marca KitKat siguió aportando al resultado.
La amplitud geográfica y de categorías es un elemento positivo: el crecimiento no dependió de un solo producto ni de un solo mercado, lo que reduce el riesgo de que sea un impulso pasajero.
Café, aguas y nutrición: resultados desiguales
El café creció un 3,4% orgánico. En Norteamérica, las ventas aumentaron tras las subidas de precios aplicadas anteriormente en marcas como Starbucks y Nescafé, una señal de que parte de esos ajustes fue absorbida por los consumidores. El negocio de aguas, por su parte, se benefició de un verano cálido, con ganancias de volumen en todas las regiones.
La nutrición fue el área más rezagada, con un avance de apenas el 0,3%. El dato marca un contraste con el resto de las categorías y recuerda que la recuperación aún no es uniforme. En ese segmento pesó el retiro de leche de fórmula infantil que afectó a más de 60 países a comienzos de año, después de detectarse una toxina en algunos productos.
Emergentes al frente, desarrollados más moderados
La geografía también ofrece una lectura relevante. Los mercados emergentes crecieron un 6,8% orgánico, mientras que los desarrollados lo hicieron un 2,2%. La diferencia confirma el peso creciente de las economías emergentes, donde la expansión de la clase media y la urbanización sostienen la demanda de alimentos envasados, snacks y productos para mascotas.
Un elemento que refuerza la lectura positiva es que el crecimiento interno real fue positivo en todas las zonas y en los negocios gestionados globalmente. Esa generalización sugiere que la mejora es estructural y no el resultado de una sola región.
Rusia: un golpe contable contenido
Nestlé detalló también las consecuencias de la decisión de Moscú de colocar sus activos locales bajo administración temporal externa, a raíz de un decreto presidencial publicado en septiembre. La compañía dejó de consolidar esas operaciones desde finales de ese mes.
El impacto es contable más que operativo. La medida elimina alrededor de 1.600 millones de francos suizos en activos netos del balance y añade cerca de 900 millones de francos a la deuda neta al cierre del año. Rusia representa aproximadamente el 2% de las ventas anualizadas del grupo, y el cambio no tuvo efecto en las cifras de ventas del tercer trimestre ni de los nueve meses. Los inversionistas valoraron que el desenlace quedara acotado, lo que contribuyó a la buena recepción del informe.
Simplificación del portafolio
En paralelo, la compañía avanza en la depuración de su amplia cartera. Acordó recientemente la venta de su negocio de vitaminas, que incluye marcas como Nature’s Bounty, a la firma estadounidense de capital privado Yellow Wood Partners por 1.000 millones de dólares.
Además, parte del crecimiento del trimestre provino de la división de bebidas, que se encamina a convertirse en una empresa conjunta. Un analista de RBC subrayó que una porción significativa del avance de ventas procedía de ese negocio, un matiz importante para evaluar cuánto del impulso es sostenible una vez que cambie su estructura.
Un nuevo liderazgo en plena prueba
Philipp Navratil asumió como consejero delegado en septiembre de 2025, después de la destitución de Laurent Freixe por una relación no revelada con una subordinada. La reorganización directiva también llevó a Pablo Isla a convertirse en el primer presidente independiente de la historia de Nestlé, seis meses antes de lo previsto.
La nueva dupla ha tenido que gestionar la presión del costo de vida sobre el gasto discrecional y las secuelas del retiro de fórmula infantil. «Nuestra ejecución está impulsando un crecimiento más fuerte», afirmó Navratil. Su desafío es transformar esta recuperación en una tendencia sostenida.
Una guía anual intacta y objetivos financieros claros
Nestlé mantuvo sus perspectivas para 2026. Espera un crecimiento orgánico de ventas de entre el 3% y el 4%, con una aceleración del crecimiento interno real respecto de 2025. También prevé una mejora del margen operativo subyacente frente al año anterior y un flujo de caja libre superior a los 9.000 millones de francos suizos.
Mantener la guía después de un trimestre favorable transmite prudencia, pero también confianza en que la tendencia de volúmenes continuará en los próximos meses.
Proyecciones y expectativas
El balance es alentador, aunque no exento de preguntas. La primera es si el repunte de volúmenes se mantendrá sin recurrir a nuevos aumentos de precios, en un contexto de consumidores sensibles al gasto. La segunda es cómo evolucionarán los márgenes a medida que los precios aporten menos al crecimiento. La tercera es el efecto que tendrán sobre las cuentas la reestructuración de bebidas, la venta de vitaminas y la salida de Rusia del perímetro de consolidación.
Por ahora, el mensaje del trimestre es claro: la mayor empresa de alimentos del mundo muestra señales concretas de que su estrategia de recuperación empieza a rendir frutos, y el mercado lo ha reconocido con una cotización al alza.
