A agosto de 2026, el saldo de la deuda del Sector Público Total llegó a USD 22.325 millones, equivalente al 35,0 % del Producto Interno Bruto (PIB). Según el Reporte Mensual de la Dirección General de Política de Endeudamiento, esa cifra está dentro de los límites manejables y entre las más bajas de la región. El documento cita a Moody’s, que ubica en 59 % del PIB el promedio de los países con calificación Baa, de grado de inversión. También menciona que, según S&P, la deuda bruta del gobierno general está por debajo de la mediana de los países BBB-, que es de 49,2 %.
El boletín recuerda que la deuda creció de forma continua desde 2011, impulsada por la inversión pública financiada con crédito. El aumento fue mayor en 2020 por los esfuerzos para mitigar los efectos de la pandemia. Para Paraguay, el umbral de deuda pública podría ubicarse entre el 50 % y el 60 % del PIB. Con el plan de convergencia del déficit fiscal hacia el tope del 1,5 % del PIB que fija la Ley de Responsabilidad Fiscal, el documento considera poco probable llegar al límite inferior en el corto plazo.
Quién debe y de dónde viene el dinero
La Administración Central concentra USD 19.487,8 millones, el 87,3 % de la deuda total y el 30,5 % del PIB. La deuda pública con garantía soberana descendió a USD 2.837,2 millones (12,7 % del total y 4,5 % del PIB).
Según el origen del financiamiento, la deuda externa suma USD 18.471,4 millones (82,7 % del total y 28,9 % del PIB). La deuda interna es de USD 3.853,6 millones (17,3 % del total y 6,1 % del PIB).
Dólares, tasas fijas y menor riesgo cambiario
El 72,3 % de la deuda de la Administración Central está en dólares y el 25,6 % en guaraníes. El peso de la moneda local creció por las emisiones de bonos en el mercado internacional y en el doméstico. A esto se sumaron medidas para reducir la dolarización: la conversión de préstamos a moneda local en noviembre de 2023 y dos emisiones de bonos en guaraníes en mercados internacionales. La primera fue en febrero de 2024, por el equivalente a USD 500 millones. La segunda fue en marzo de 2025, por USD 600 millones.
En cuanto a las tasas, el 68,3 % de la deuda (USD 13.312,0 millones) fue contraída a tasa fija. El 31,7 % restante (USD 6.175,8 millones) es a tasa variable.
Los bonos ganan terreno
Los bonos soberanos suman USD 9.116,8 millones, el 46,8 % de la deuda de la Administración Central. Los organismos multilaterales representan el 37,6 % (USD 7.333,3 millones). Los bonos internos son el 8,8 %, el Bono BCP el 3,4 %, la modalidad «llave en mano» de la Ley N.º 5.074/13 el 2,5 % y los bilaterales el 0,9 %.
Por instrumento, los bonos pasaron del 56,0 % en 2025 al 59,0 %. Los préstamos bajaron del 41,1 % al 38,5 %. Como línea de acción futura, el Gobierno quiere promover las alianzas público-privadas, las concesiones y el esquema «llave en mano» para proyectos de infraestructura.
Desembolsos y préstamos en ejecución
Los desembolsos acumulados a agosto totalizan USD 2.310,4 millones. De ese total, USD 1.946,9 millones corresponden a la Administración Central, con un 81,2 % en bonos y un 18,8 % en financiamiento de organismos multilaterales y bilaterales. La Administración Descentralizada registró USD 363,5 millones.
Las instituciones públicas tienen préstamos aprobados por USD 5.952 millones y ya se desembolsó el 49 % (USD 2.907 millones). El Ministerio de Obras Públicas y Comunicaciones (MOPC) tiene el mayor monto: USD 3.488 millones aprobados y 45 % desembolsado. Le sigue la ANDE, con USD 1.337 millones aprobados y 59 % desembolsado.
Por sector, el transporte concentra el 47,03 % de los préstamos en ejecución y la electricidad el 22,86 %. Les siguen agua y alcantarillado, con el 9,52 %. Por acreedor, el BID y la CAF tienen la mayor cantidad de préstamos en ejecución y el mayor saldo pendiente de desembolso.
Servicio de la deuda e intereses
El servicio acumulado de la Administración Central a agosto fue de USD 1.530,1 millones, el 2,4 % del PIB. Los intereses acumulados sumaron USD 658,3 millones. En la Administración Descentralizada, el servicio fue de USD 257,4 millones y los intereses de USD 86,4 millones.
Emisiones de 2026 y gestión de pasivos
Para 2026 hay una autorización legal de USD 661,7 millones, aprobada en la Ley N.º 7609/2025 del Presupuesto General. En marzo, Paraguay lanzó su tercera emisión de bonos soberanos en guaraníes en mercados internacionales: USD 1.000 millones (equivalente) a una tasa del 8,5 % y con plazo de 12 años. También reabrió el bono en dólares 2055 por USD 300 millones, a una tasa del 6,65 %. En total se colocaron USD 1.300 millones en el exterior.
En el mercado local se colocaron Gs. 2.032,8 miles de millones (USD 257,9 millones). Incluyen la tercera subasta del año, realizada en julio, por Gs. 360,5 miles de millones (USD 45,7 millones). Desde junio de 2023, los inversionistas no residentes pueden comprar bonos del Tesoro locales mediante bancos custodios.
Con la Ley N.º 6638/2020 de administración de pasivos, en marzo se realizó una quinta operación sobre el Bono 2026. Con ella se compró el saldo restante de USD 132,06 millones y se completó el 100 % del bono, por USD 600 millones. También se hizo una segunda operación sobre el Bono 2027 por USD 302,2 millones, que dejó un saldo de USD 97,8 millones. El objetivo, según el boletín, es extender la vida promedio de la deuda y reducir el riesgo de refinanciamiento.
