El Instituto de Previsión Social (IPS) cerró el ejercicio 2025 con un portafolio total de inversiones valorado en G. 19,9 billones, resultado de un crecimiento acumulado del 5% en los últimos cinco años. En paralelo, los datos del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) correspondientes al primer bimestre de 2026 muestran que los depósitos públicos en guaraníes ascendieron a G. 18 billones, con un incremento interanual de aproximadamente G. 1,135 billones respecto al mismo período de 2025. Ambos registros describen un sistema financiero con mayor presencia de recursos institucionales y una recomposición activa en la estructura de sus tenedores.
Estrategia conservadora en la administración de reservas del FCJP
El Informe de Gestión de la Dirección de Inversiones del IPS correspondiente a 2025 detalla los criterios aplicados en la administración de las reservas técnicas del Fondo Común de Jubilaciones y Pensiones (FCJP). Según el documento, la estrategia se articuló en torno a tres ejes: seguridad, diversificación y mantenimiento de alta calidad crediticia en los activos que integran el portafolio.
En el marco de esa orientación, cerca del 70% de las inversiones se concentró, al cierre del año, en activos con calificación AAA. Los instrumentos con calificación AA elevaron su participación del 41,5% al 51,1% entre 2024 y 2025, lo que refleja una migración deliberada hacia posiciones de menor riesgo. En sentido contrario, los activos con calificación A retrocedieron del 13,0% al 4,6%, contribuyendo a reducir la exposición global al riesgo del portafolio.
Un 26,6% del total corresponde a activos sin calificación tradicional, categoría que incluye préstamos otorgados a afiliados y activos de naturaleza inmobiliaria. Para este segmento, la institución reforzó los controles sobre vencimientos de garantías y el seguimiento de procesos judiciales, con el propósito de asegurar la recuperación de activos y minimizar eventuales pérdidas.
La Dirección de Inversiones opera conforme a los límites establecidos en la Ley N.° 7235/2023 y el Programa Anual de Inversiones (PAI) 2025, aplicando criterios de diversificación y atomización del riesgo para preservar las reservas técnicas del sistema previsional.
El IPS como actor institucional en el sistema bancario
Respecto a la presencia del FCJP en el mercado financiero local, el IPS señala que los depósitos y colocaciones del fondo representan el 6,78% del total de depósitos y valores emitidos en el sistema financiero paraguayo al cierre de 2025. La institución califica esa proporción como prudencial, en línea con su rol como uno de los principales inversores institucionales del país.
Las decisiones de inversión se rigen por principios de seguridad, liquidez y rentabilidad, priorizando activos de alta calidad disponibles en el mercado local y externo. El portafolio está compuesto por activos en moneda local y extranjera, y su tendencia positiva sostenida en el último quinquenio respalda la evaluación favorable sobre la gestión de las reservas previsionales.
Depósitos públicos en guaraníes crecen impulsados por la Administración Central
En el ámbito más amplio de los recursos públicos depositados en el sistema financiero, los datos del MEF para el primer bimestre de 2026 registran un total de G. 18 billones en depósitos en guaraníes, frente a los G. 16,865 billones del mismo período de 2025. El crecimiento interanual fue de aproximadamente G. 1,135 billones, equivalente al 6,7%.
El principal componente sigue siendo el de los Fondos de Seguridad Social, que concentraron G. 10,387 billones, equivalentes al 57,7% del total. Sin embargo, esa participación cayó respecto al 62,4% registrado en el primer bimestre de 2025, señal de una redistribución progresiva en la composición de los depósitos públicos.
El cambio más pronunciado correspondió a la Administración Central, cuya participación ascendió del 16,5% al 22,8%, alcanzando G. 4,097 billones. Ese incremento sugiere una mayor acumulación transitoria de liquidez por parte del Gobierno Central, posiblemente vinculada a una ejecución presupuestaria más activa o a factores estacionales del ciclo fiscal.
Los Entes Autónomos mantuvieron una participación prácticamente estable, que pasó del 6,5% al 6,4%, mientras que las Empresas Públicas registraron una leve baja relativa, del 5,0% al 4,9%, aunque con un ligero aumento en los montos absolutos. Municipios y Gobernaciones participaron con alrededor del 4,2% y 0,9% del total, respectivamente. Las Entidades Financieras y Empresas Mixtas mantuvieron incidencias marginales, inferiores al 1% del total agregado.
Fuerte expansión de depósitos públicos en dólares y reconfiguración de tenedores
El comportamiento de los depósitos en moneda extranjera presenta una variación de mayor magnitud. El total en dólares pasó de US$ 363,9 millones en el primer bimestre de 2025 a US$ 1.042,2 millones en el mismo período de 2026, más que triplicando el nivel previo en términos absolutos.
La principal explicación de ese salto radica en el desempeño de los Otros Organismos del Estado (OEE), cuya participación en el total en dólares se disparó del 17,4% al 59,6%, acumulando US$ 621,1 millones. Las Empresas Públicas también incrementaron sus depósitos en moneda extranjera en términos absolutos, aunque su peso relativo retrocedió del 45,2% al 25,9% como consecuencia del crecimiento más acelerado de otros segmentos.
Las Entidades Públicas de Seguridad Social, por su parte, elevaron sus recursos de US$ 133,8 millones a US$ 145,7 millones, pero redujeron su participación del 36,8% al 14,0%, reflejando una reasignación de portafolios hacia otros instrumentos o divisas. Los Entes Autónomos sostuvieron una presencia marginal en ambos períodos.
Liquidez pública con rol más activo en el sistema financiero local
El conjunto de los datos analizados describe un sistema financiero en el que los recursos institucionales y públicos adquieren una relevancia creciente. La expansión de los depósitos en guaraníes, la mayor participación de la Administración Central y la irrupción de organismos estatales en el segmento en dólares configuran un escenario de mayor dinamismo en la gestión de la liquidez pública.
En ese contexto, la estrategia conservadora del IPS —orientada a preservar las reservas del sistema previsional mediante activos de alta calidad y límites prudenciales de exposición— contrasta con la mayor volatilidad observada en la composición de los depósitos del resto del sector público. La evolución de ambos frentes durante el resto de 2026 será determinante para evaluar la solidez de la posición financiera del Estado paraguayo dentro del sistema bancario nacional.
