El guaraní atraviesa una fase de fuerte apreciación frente al dólar estadounidense. La divisa se mueve entre G. 5.700 y G. 5.750, según las casas de cambio y los reportes de mercado de los últimos días. El fenómeno abrió una discusión que va más allá de la cotización diaria y alcanza al papel del Banco Central del Paraguay (BCP), a la estrategia de endeudamiento del Estado y a la supervivencia de los márgenes de quienes exportan.
Las expectativas del mercado apuntan a más baja
La Encuesta de Expectativas de Variables Económicas del BCP, con cierre al 9 de octubre, muestra que los agentes revisaron nuevamente a la baja sus previsiones. Para fin de año esperan un dólar a G. 5.905, G. 195 menos que los G. 6.100 de septiembre. Para 2027 la proyección pasó de G. 6.300 a G. 6.185.
En el corto plazo, la mediana ubica la divisa en G. 5.815 para octubre, frente a los G. 6.000 previstos un mes atrás, y en G. 5.850 para noviembre. Participan bancos, financieras, casas de bolsa, calificadoras de riesgo, consultoras y analistas independientes.
El contexto macroeconómico sigue siendo favorable. Se mantiene un crecimiento del PIB de 4,5% para 2026, mientras que para 2027 la expectativa se moderó de 4,1% a 4,0%. La inflación esperada es de 3,0% para este año y de 3,5% para el próximo. La economía crece y los precios están contenidos, pero el tipo de cambio sorprende hacia abajo.
Una apreciación más fuerte que la del resto del mundo
Una parte del debate se centra en que el guaraní se apartó de la tendencia global. En los mercados internacionales el dólar perdió cerca de un 10% de su valor, pero los analistas locales advierten que la caída en Paraguay resultó más pronunciada. Esa diferencia alimenta las dudas sobre el peso de los factores internos.
Entre ellos se mencionan el aumento de las exportaciones, el ingreso de divisas por Itaipú y Yacyretá y la emisión de bonos soberanos en moneda local. Estas colocaciones obligan a vender dólares para adquirir los títulos en guaraníes, lo que multiplica la oferta de divisas en un mercado pequeño y empuja la cotización a la baja.
El mandato del BCP en el centro de la polémica
El rol de la autoridad monetaria divide opiniones. Algunos analistas sostienen que el BCP concentra su actuación en la estabilidad de precios internos y descuidan otras responsabilidades que la legislación también le asigna, como la estabilidad monetaria y la política cambiaria. Desde esa mirada, la entidad tendría margen para actuar frente a movimientos que se alejan de las tendencias externas.
Los gremios plantean un cuestionamiento similar. Se preguntan si las políticas cambiaria y monetaria están coordinadas o si, por el contrario, avanzan desarticuladas, de modo que el resultado combinado empuje al dólar hacia abajo.
El golpe a los exportadores y al pequeño productor
El mecanismo es sencillo. Las exportaciones se cobran en dólares, pero salarios, insumos, mantenimiento y servicios se pagan en guaraníes. Cuando la divisa se deprecia, cada dólar exportado deja menos moneda local, mientras los costos permanecen casi iguales.
La Asociación Paraguaya de Productores y Exportadores de Carne (APPEC) advirtió que el productor pierde margen para pagar salarios, sostener pasturas y mantener sus establecimientos, y alertó sobre el riesgo de postergar inversiones y de no poder retener vientres. El impacto, señaló, alcanza al empleo y al comercio del interior. Otros sectores ya trabajan a pérdida o reducen personal.
La Unión de Gremios de la Producción (UGP) subrayó que los más afectados son los pequeños productores, quienes tienen costos en guaraníes y menos herramientas para protegerse de la volatilidad.
Lo que proponen el agro y los gremios
La UGP pidió la intervención del Equipo Económico y planteó que el BCP compre divisas para moderar la caída. Con esas operaciones se inyectaría liquidez en guaraníes, lo que podría reducir las tasas de los certificados de depósito de ahorro y abaratar el crédito comercial. Reclamó además acercar las tasas comerciales a la tasa de política monetaria, con una inflación interanual cercana al 1,5%.
El gremio aclaró que la discusión no debe reducirse a una eventual compra de dólares. Pidió armonizar las políticas para amortiguar la tendencia y evitar picos extremos.
La APPEC reclamó explicaciones claras sobre las causas de la baja, medidas ante las fluctuaciones bruscas, acceso a instrumentos de cobertura cambiaria y condiciones comerciales que repartan mejor los riesgos en la cadena productiva.
La deuda en guaraníes, la preocupación hacia 2027
Los gremios advierten sobre la estrategia de financiamiento del Estado. Este año se emitieron unos USD 1.000 millones en bonos, y para 2027 se prevé colocar USD 2.695 millones. Si buena parte se hace en guaraníes, el sector teme una presión adicional sobre el tipo de cambio, en un mercado que consideran demasiado chico para absorberla. Piden conocer el impacto esperado para poder prepararse, en lugar de enterarse de los efectos una vez consumados.
El Gobierno opta por esperar y observar
El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) reconoció la preocupación, pero su postura es la misma que la del BCP, que conduce la política cambiaria. La cartera dijo que seguirá la dinámica internacional, ajustará sus proyecciones y evaluará cómo incide el tipo de cambio en las finanzas públicas. Atribuyó la apreciación a factores tanto externos como internos.
Estabilidad y competitividad, un equilibrio por resolver
Un guaraní fuerte abarata las importaciones, alivia las deudas en dólares y ayuda a contener la inflación. Al mismo tiempo, reduce el valor local de lo que venden los sectores que generan divisas y empleo.
Los propios gremios reconocen que una intervención no garantiza por sí sola la recuperación de la rentabilidad. La compra de divisas, la baja de tasas y las coberturas tienen efectos distintos, y deben evaluarse junto con sus riesgos sobre la inflación y la liquidez. El desafío para las autoridades es preservar la estabilidad que distingue a Paraguay en la región sin debilitar la base productiva que sostiene su crecimiento.
