Las Reservas Internacionales Netas (RIN) del país se ubicaron en US$ 11.183 millones al 16 de octubre, según los registros del Banco Central del Paraguay (BCP). La cifra mantiene a la economía nacional con un respaldo externo amplio, aunque la tendencia de los últimos meses obliga a mirar los números con más detalle que el titular.
Un colchón que creció 13,1% en 21 meses
Frente a enero de 2025, cuando el saldo rondaba los US$ 9.887,6 millones, las reservas aumentaron unos US$ 1.295,4 millones, es decir, 13,1%. El recorrido no fue lineal. En febrero de 2025 tocaron su piso, con cerca de US$ 9.720 millones, y desde entonces iniciaron una recuperación sostenida que las llevó a US$ 11.014 millones al cierre del año. Solo en 2025 se sumaron alrededor de US$ 1.126 millones, un avance de 11,4%.
Es importante precisar que el 13,1% abarca casi dos años de evolución y no corresponde únicamente a lo ocurrido en 2026. Presentarlo como el desempeño del año en curso sería una lectura equivocada del dato.
2026: crecimiento moderado y un retroceso desde agosto
En lo que va de este año, el avance es mucho más modesto. Respecto a diciembre de 2025, las RIN aumentaron unos US$ 169 millones, equivalente a 1,5%. La desaceleración frente al ritmo del año anterior es evidente.
A ello se suma el movimiento reciente. En agosto, las reservas alcanzaron su máximo de la serie, con aproximadamente US$ 11.740 millones. Desde entonces se registró una baja de unos US$ 557 millones, un 4,7%. El saldo actual sigue por encima del de cierre de 2025, pero la tendencia de corto plazo es descendente y merece seguimiento.
El dólar sigue al frente, pero pierde terreno relativo
La composición de las reservas también cambió. Los activos denominados en dólares continúan siendo el componente principal: pasaron de US$ 8.629,5 millones en enero de 2025 a US$ 9.204,5 millones en octubre de 2026, un aumento de 6,7%. Sin embargo, su peso dentro del total bajó de 87,3% a 82,3%, porque otros rubros crecieron más rápido.
Para un país con una economía muy ligada al comercio exterior, esta diversificación gradual es un dato relevante, aunque el predominio de la moneda estadounidense sigue siendo claro.
El oro gana peso, con una advertencia contable
El rubro que más se destaca es el oro monetario. Su valor pasó de unos US$ 741 millones a US$ 1.094 millones entre enero de 2025 y octubre de 2026, un salto de 47,6%. Su participación en las reservas subió de 7,5% a 9,8%.
La lectura, no obstante, requiere cautela. El oro se contabiliza a valor razonable, de modo que las oscilaciones de su precio internacional modifican directamente el monto registrado, sin que haya necesariamente compras físicas de por medio. De hecho, en febrero de 2026 el metal llegó a representar cerca de US$ 1.380 millones y luego retrocedió unos US$ 286 millones (20,7%) hasta el nivel actual. Atribuir toda la variación a decisiones de compra o venta sería impreciso.
También crecieron los otros activos de reserva, de US$ 195 millones a US$ 516 millones, y la posición vinculada al Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR), que subió de US$ 322 millones a US$ 355 millones, un 10,3% más. Paraguay participa de ese mecanismo regional como respaldo de liquidez ante eventuales tensiones en su balanza de pagos.
Guaraní, soja y un mercado cambiario con poca intervención
El comportamiento de las reservas no se explica sin el mercado de divisas. Durante 2026, el guaraní se vio favorecido por la debilidad internacional del dólar, el buen desempeño de la economía y una mayor entrada de divisas vinculada a la cosecha récord de soja, principal rubro de exportación del país.
El BCP indicó que, durante parte del año, el mercado operó prácticamente sin intervenciones, al considerar que la apreciación de la moneda local era coherente con los fundamentos macroeconómicos. Esto ayuda a entender por qué la acumulación de reservas fue más moderada este año.
Un respaldo estratégico, no una caja para el gasto público
Las reservas cumplen una función de seguro: permiten atender desequilibrios transitorios de la balanza de pagos, sostener el funcionamiento del mercado cambiario y preservar el valor externo de la moneda. Un nivel superior a los US$ 11.000 millones brinda una capacidad de respuesta considerable ante cambios en las condiciones financieras internacionales.
Conviene recordar, sin embargo, que no son fondos de libre disponibilidad para cubrir gastos del Presupuesto General de la Nación. Su administración corresponde al Banco Central, dentro de sus atribuciones monetarias y cambiarias.
Qué deben mirar el empresariado y los hogares
Para el sector productivo, el mensaje es doble. Por un lado, el país cuenta con un respaldo externo sólido. Por otro, el ritmo de crecimiento se enfrió y las variaciones del oro y de otros activos pueden alterar el saldo sin que haya cambios en la actividad económica real.
El desafío, entonces, es distinguir entre el volumen acumulado y su trayectoria reciente. Seguir de cerca la composición de las reservas y los factores que las mueven permitirá evaluar con mayor precisión la posición externa de Paraguay en los próximos meses.
