El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) informó que el saldo de la deuda pública paraguaya alcanzó USD 22.325 millones a agosto de 2026. En paralelo, el Informe de Situación Financiera de la Administración Central (Situfin) reportó un déficit fiscal acumulado de ₲ 6.990 mil millones, equivalente al 1,7% del PIB. Ambos indicadores dibujan un escenario de mayor demanda de recursos públicos en un contexto de ingresos que crecen a menor ritmo que el gasto.
Endeudamiento: USD 2.593 millones más en un año
El stock de deuda supera en 13% al registrado en agosto de 2025, cuando se ubicaba en USD 19.732 millones, lo que implica un aumento interanual de USD 2.593 millones. Como proporción del producto, el saldo representa el 35%, por debajo del 41,1% de un año atrás, efecto del crecimiento de la economía y de la apreciación del guaraní.
Sin embargo, en términos nominales el ritmo se aceleró: el incremento interanual del año pasado había sido de USD 1.926 millones, de modo que la expansión actual es sensiblemente mayor.
Composición: predominio externo y en moneda extranjera
El 82,7% de la deuda corresponde a compromisos externos, que suman USD 18.471,4 millones. El 17,3% restante, equivalente a USD 3.853,6 millones, es deuda interna.
Desde diciembre de 2025, las obligaciones externas crecieron 6,2%, mientras que las internas se expandieron 25,8%, unos USD 791,2 millones. Por moneda, aunque se observa una disminución de su participación, el perfil sigue concentrado en divisas: las obligaciones en dólares totalizan USD 15.537,4 millones, el 69,6% del total.
Dos miradas entre los economistas
El nivel de endeudamiento divide a los especialistas. El economista Sergio Sapena sostiene que el país debería endeudarse más para financiar infraestructura y acelerar el crecimiento. Considera bajo el nivel actual y propone elevarlo de forma progresiva hasta cerca del 70% del PIB, con emisiones de alrededor de USD 2.000 millones anuales en bonos durante cinco años y un déficit fiscal de hasta 6% del PIB.
Desde otra perspectiva, el economista y ex ministro de Hacienda Dionisio Borda advierte que una deuda de 35% del PIB no constituye por sí misma un problema, pero que la debilidad de fondo es la baja presión tributaria, en torno al 11,2% del PIB, muy por debajo del promedio regional. Antes de seguir endeudándose, recomienda aumentar los ingresos tributarios, recortar excepciones y beneficios al sector privado y reducir el gasto público.
Ingresos: crecimiento moderado y efecto cambiario
Según el Situfin, los ingresos totales de la Administración Central crecieron 1,2% en el acumulado enero-agosto, impulsados por la recaudación tributaria, que avanzó 2,2%. Los impuestos internos mostraron un buen desempeño, con una expansión de 11,1% sostenida principalmente por el IRE y el IVA. En cambio, los tributos vinculados al comercio exterior cayeron 11,6%.
El informe atribuye esta caída a la apreciación del guaraní, que redujo el valor en moneda local de la base imponible de las importaciones. El tipo de cambio se ubicó en ₲ 5.975 por dólar en agosto, con una apreciación acumulada de 11,2% en el año. Las importaciones, no obstante, mantienen una senda de expansión: sumaron USD 13.045 millones entre enero y agosto, 14,5% más que en igual periodo de 2025.
Como consecuencia, la presión tributaria acumulada descendió a 7,1% del PIB en el periodo, frente al 7,5% de los dos años previos.
Los ingresos no tributarios retrocedieron 2,3%. Los recursos de las entidades binacionales cayeron 20,9% (Itaipú, 27,7%; Yacyretá creció 40,3%) y las donaciones disminuyeron 22,3%. Por el contrario, las contribuciones sociales aumentaron 17,1% y las multas, tasas y otros conceptos, 11,7%.
Gasto: prioridad en salud, educación y programas sociales
El gasto total acumulado creció 10,7%, con orientación hacia sectores estratégicos, cuyo gasto subió 12,9%. Se destacan Salud (15,6%), Educación (12,7%) y Programas Sociales (12,3%).
En remuneraciones, el 80% del gasto salarial se concentra en Educación, Salud y Fuerzas Públicas. La relación entre salarios e ingresos tributarios se ubicó en 54,9%, por debajo del promedio histórico de 60,4% del periodo 2003-2025, aunque por encima de los niveles de 2024 y 2025.
Medicamentos y mecanismo de Cesión de Derechos de Cobro
El gasto en medicamentos aumentó 20,7%, reflejando tanto los requerimientos del ejercicio como la regularización de deudas con proveedores. En ese marco, se implementó el mecanismo de Cesión de Derechos de Cobro (CDC), que establece pagos mensuales previsibles para parte de las obligaciones pendientes de 2025.
Las cesiones autorizadas suman ₲ 2.388 mil millones, con 39 proveedores cedentes y cinco bancos cesionarios. El Estado amortizará en 36 cuotas mensuales desde septiembre de 2026, con una programación que concentra el 34% en 2027 y 33% en 2028.
Prestaciones sociales e inversión pública
Las prestaciones sociales crecieron 15,2%, con aumentos en jubilaciones y pensiones (9,4%) y en la Pensión para Adultos Mayores (14,2%). Las transferencias para alimentación escolar del Programa Hambre Cero casi se duplicaron, con un alza de 94,9%.
La inversión pública llegó a ₲ 4.479 mil millones (USD 719,7 millones), el 1,1% del PIB, con un crecimiento acumulado de 19,3%. El Ministerio de Obras Públicas y Comunicaciones (MOPC) lideró la recuperación, con una ejecución 37,4% superior a la de enero-agosto de 2025.
Actividad económica e inflación
El contexto macroeconómico acompaña. El Indicador Mensual de la Actividad Económica (IMAEP) mostró en julio un crecimiento interanual de 5,5%, con una variación acumulada de 5,6% y avances en todos los sectores: primario (7,0%), secundario (6,7%) y terciario (4,5%).
La inflación interanual se ubicó en 1,5% en agosto, en el piso del rango meta, mientras la tasa de política monetaria se mantiene en 5,50%.
Resultado fiscal y proyección a fin de año
Los ingresos acumulados equivalen al 9,0% del PIB frente a gastos de 9,6%, con un resultado operativo deficitario de 0,6% del PIB y una inversión de 1,1%. En los últimos doce meses, el déficit anualizado fue de ₲ 11,5 billones (2,9% del PIB), y el resultado primario, que excluye intereses de la deuda, registró un déficit de 1,2% del PIB.
La previsión oficial para el cierre de 2026 se mantiene en torno al 3,2% del PIB. El desafío para las autoridades será sostener el dinamismo del gasto prioritario y la inversión, mientras se fortalece la recaudación para que el avance del endeudamiento se mantenga en una senda manejable.
