El endeudamiento total creció US$ 2.575 millones en un año
La deuda pública de Paraguay cerró julio de este año en US$ 22.208 millones, según el último reporte del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). La cifra representa un incremento de US$ 1.760 millones frente a diciembre de 2025, cuando el saldo se ubicaba en US$ 20.448 millones, y una suba de US$ 2.575 millones en la comparación interanual, ya que en julio de 2025 el stock de compromisos alcanzaba los US$ 19.633 millones. El MEF atribuye este comportamiento principalmente a las nuevas emisiones de bonos y a los desembolsos concretados durante el periodo.
La deuda externa concentra más del 80% del total
Del monto global, el 82,8% corresponde a obligaciones con acreedores externos, por US$ 18.398 millones, mientras que el 17,2% restante es deuda contraída en el mercado local, por US$ 3.810 millones. Dentro del componente externo, los préstamos multilaterales —otorgados por organismos como el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial, la Corporación Andina de Fomento y Fonplata, entre otros— representan el 40,3% del total, con US$ 8.953 millones. Los bonos internacionales, por su parte, explican el 40,9% de la deuda externa, con un saldo de US$ 9.090 millones al cierre de julio, tras crecer cerca de 10,1% respecto a diciembre pasado, es decir, unos US$ 876 millones adicionales. El resto de la deuda externa corresponde a los compromisos asumidos bajo la modalidad llave en mano de la Ley N.° 5074/2013, que suman US$ 377 millones. La deuda interna, en tanto, se compone mayormente de bonos colocados en el mercado local para financiar el presupuesto general.
La Administración Central concentra la mayor parte de las obligaciones
Al observar la deuda según el tipo de institución, la Administración Central acumula US$ 19.390,5 millones, equivalentes al 87,3% del total del sector público, de los cuales una proporción mayoritaria corresponde a compromisos externos y el resto a deuda interna. Las entidades descentralizadas, por su parte, suman obligaciones por US$ 2.817 millones, en torno al 12,7% del saldo consolidado.
El peso de la deuda sobre el PIB retrocede pese al mayor endeudamiento
Aunque el saldo nominal de la deuda continúa en ascenso, su relación con el Producto Interno Bruto (PIB) muestra una tendencia a la baja: pasó de representar el 41,1% del PIB en diciembre de 2025 a 34,8% en julio de este año, e incluso se ubica por debajo del 39,1% registrado en julio de 2025. El MEF explica que esta reducción del indicador responde al mayor valor del PIB medido en dólares y al efecto cambiario, en un contexto marcado por una devaluación de casi 25% de la moneda local frente al dólar, lo que reduce el peso relativo de los compromisos públicos sobre el tamaño de la economía.
Las transferencias a la Caja Fiscal aumentaron 11% hasta agosto
En paralelo, el Informe Financiero de la Tesorería General del MEF revela que las transferencias estatales destinadas a financiar el Sistema de Pensiones y Jubilaciones del sector público, conocido como la Caja Fiscal, crecieron 11% hasta agosto. El gasto pasó de G. 5,7 billones (US$ 976,1 millones, al tipo de cambio promedio del cierre del mes anterior) a G. 6,4 billones (US$ 1.085,1 millones), lo que implica una diferencia nominal de G. 643.285 millones, equivalente a US$ 109 millones.
Fuente 10 absorbe buena parte del financiamiento del déficit previsional
El financiamiento a través de Fuente 10 —es decir, con recursos provenientes de la recaudación tributaria— registró un crecimiento aún mayor, de 13%, al pasar de G. 3,1 billones en 2025 a G. 3,5 billones (US$ 597,5 millones) en 2026, un incremento interanual de G. 404.526 millones (US$ 68,5 millones). Este monto refleja, en gran medida, el desequilibrio estructural de la Caja Fiscal: los aportes de los funcionarios activos resultan insuficientes para cubrir las jubilaciones de los sectores deficitarios, principalmente los vinculados a las Fuerzas Públicas. Ante ese faltante mensual, el Tesoro recurre a Fuente 10, lo que implica destinar recursos tributarios —pagados por la ciudadanía— a cubrir el déficit previsional en lugar de canalizarlos hacia inversiones en infraestructura, salud o educación.
El déficit del sistema previsional persiste pese a la reforma
Según los datos del MEF, el déficit del sistema previsional superó los G. 1,6 billones al mes de agosto, equivalentes a US$ 281,2 millones, una cifra que representa el 0,4% de los US$ 63.814 millones de PIB estimados por la cartera económica y que resulta levemente superior al desequilibrio registrado en el mismo periodo de 2025. Pese a las mejoras observadas en algunos sectores tras la aprobación de la reforma previsional, el resultado negativo se mantiene e incluso muestra incrementos, en gran parte por la aceleración de las jubilaciones en distintos sectores. La nueva ley introdujo cambios paramétricos en casi todas las áreas, un aumento de 3% en el aporte de los sectores deficitarios y un aporte estatal adicional de 10% por cada funcionario.
El Presupuesto 2027 prevé un salto de más de 20% en el gasto previsional
De cara al próximo ejercicio fiscal, el proyecto de Presupuesto General de la Nación (PGN) 2027 contempla un incremento de hasta 20,2% en las transferencias destinadas a jubilaciones y pensiones públicas, que pasarían de US$ 1.140,6 millones presupuestados en 2026 a US$ 1.320,1 millones el año próximo. En ese marco, y frente a un escenario fiscal caracterizado por egresos que superan a los ingresos, el ex ministro de Hacienda, Manuel Ferreira, había recomendado reducir el déficit de la Caja Fiscal y de otros programas sociales como parte de las medidas necesarias para ordenar las cuentas públicas.
