La operación, organizada por JP Morgan y Bank of America, se realizó a cinco años de plazo y una tasa de 6,70%, con una sobredemanda de 1,5 veces el monto ofertado. La emisión se apoya en calificaciones de Standard & Poor’s y Fitch Ratings y en utilidades superiores a USD 48 millones registradas en 2025.
Condiciones de la emisión
Ueno Bank realizó su primera emisión de bonos en los mercados internacionales por USD 350 millones, a un plazo de cinco años y con una tasa cupón de 6,70%. La colocación se efectuó en la Bolsa de Nueva York y fue organizada por JP Morgan y Bank of America, que actuaron como bookrunners. La operación fue conducida por la directiva de la entidad desde Nueva York.
La tasa obtenida ubica al bono aproximadamente 200 puntos básicos por encima del bono soberano paraguayo, parámetro de referencia que utilizan los mercados para medir el riesgo relativo de un emisor corporativo frente al Estado. Para un emisor que debuta en los mercados internacionales, ese diferencial constituye la línea de base sobre la que se negocia el precio del instrumento durante el proceso de colocación.
Demanda de los inversores
La colocación registró una sobredemanda de 1,5 veces el monto ofertado. Si bien se colocaron USD 350 millones, el interés de los inversores institucionales habría alcanzado cerca de USD 500 millones. Este nivel de oversubscription otorgó a la entidad margen de negociación sobre las condiciones finales de la transacción. Los inversores que participaron provienen de distintos mercados globales.
La sobredemanda registrada se produce en un contexto internacional de tasas elevadas y mayor selectividad de los capitales frente a emisores de mercados emergentes, condiciones bajo las cuales los inversores institucionales aplican criterios más estrictos al momento de asignar recursos a nuevos instrumentos de deuda corporativa.
Respaldo crediticio
La emisión cuenta con doble calificación internacional otorgada por Standard & Poor’s y Fitch Ratings, además de las calificaciones locales de la entidad. Estas notas crediticias son requisito para que los inversores institucionales internacionales puedan incorporar instrumentos de deuda corporativa de emisores de mercados emergentes en sus portafolios. La doble calificación local complementa el perfil crediticio presentado ante el mercado durante el proceso de colocación.
Resultados financieros de la entidad
Ueno Bank cerró el ejercicio 2025 con utilidades superiores a USD 48 millones, capitalizadas en su totalidad para fortalecer el patrimonio. La entidad registra ratios de solvencia sólidos, crecimiento en depósitos, expansión de cartera crediticia y aumento en su base de clientes y activos totales, con índices de morosidad por debajo de la media del sistema financiero paraguayo. Estos indicadores fueron parte del perfil financiero presentado ante los inversores durante el roadshow previo a la colocación. La institución opera actualmente con más de 2,7 millones de clientes.
Estructura accionaria
La entidad tiene como accionista mayoritario al Grupo Vázquez e incorporó recientemente a OTP Group como socio estratégico, uno de los mayores conglomerados financieros de Europa. La incorporación de este socio reforzó la estructura accionaria de la entidad con un actor de presencia y reconocimiento en los circuitos financieros internacionales. Esta composición accionaria formó parte del perfil presentado ante los inversores durante el proceso previo a la colocación.
La operación en el contexto del sistema financiero paraguayo
La emisión de Ueno Bank es la mayor operación de deuda internacional registrada por una entidad bancaria privada del Paraguay, y la primera de este tipo concretada por un banco local en los mercados globales. Hasta la fecha, las emisiones en mercados externos habían correspondido exclusivamente al sector público a través de bonos soberanos, mecanismo habitual en economías emergentes para acceder a financiamiento en moneda extranjera con plazos más largos que los disponibles en el mercado doméstico.
La incorporación de un banco privado paraguayo como emisor en Wall Street representa un cambio en el perfil de los actores del sistema financiero local que acceden al capital internacional. El monto colocado, USD 350 millones, supera cualquier operación de fondeo externo previamente registrada por una entidad bancaria del país, lo que sitúa a esta transacción como referencia en la historia reciente del sistema financiero paraguayo.
Destino de los fondos
Los recursos captados a través de esta emisión serán destinados a financiar el crecimiento de la cartera crediticia de la institución en los distintos segmentos en los que opera. La operación diversifica la estructura de pasivos de la entidad y le permite acceder a plazos y montos que el mercado local no ofrece en la misma escala, reduciendo así la dependencia de fuentes de financiamiento domésticas para sostener su ritmo de expansión crediticia.
Antecedente para el sector
El acceso de Ueno Bank al mercado internacional de deuda en estas condiciones establece un precedente dentro del sistema financiero paraguayo. Otras instituciones del sector que cuenten con calificaciones crediticias internacionales y fundamentos financieros equivalentes podrían tomar esta transacción como referencia al momento de evaluar el acceso a fuentes de financiamiento en los mercados globales de capitales.
