El mercado paraguayo de contratos forward de divisas continúa consolidándose como uno de los principales instrumentos de cobertura cambiaria del sistema financiero local. Según los datos difundidos por el Banco Central del Paraguay (BCP), el saldo acumulado de estas operaciones alcanzó USD 2.050 millones al cierre de agosto de 2026, lo que representa un incremento de 30% frente a los USD 1.583 millones registrados en el mismo periodo de 2025. En términos absolutos, el crecimiento interanual equivale a USD 467 millones adicionales, una cifra que refleja la creciente utilización de este mecanismo por parte de empresas, entidades financieras y agentes del exterior.
El contrato forward es un instrumento financiero que permite fijar de antemano el tipo de cambio de una operación que se concretará en una fecha futura. De esta manera, empresas y otros actores económicos pueden protegerse frente a la volatilidad de la cotización del dólar, reduciendo la incertidumbre sobre el valor en guaraníes de sus ingresos, pagos u obligaciones en moneda extranjera.
Las empresas, protagonistas del mercado con más de dos tercios del volumen
El sector corporativo continúa siendo, por amplio margen, el principal usuario de los contratos forward en Paraguay. Entre enero y agosto de 2026, las personas jurídicas concentraron 68,1% del total operado, con un volumen aproximado de USD 1.395 millones. Esta participación confirma que la herramienta se ha convertido en un componente relevante de la gestión financiera de las compañías que necesitan resguardar sus flujos frente a las oscilaciones del tipo de cambio.
Dentro de este segmento, el Banco Central identificó a la agricultura, las petroleras, la industria de bebidas y tabaco, el sector tecnológico y el comercio como las actividades con mayor volumen de operaciones. Se trata, en su mayoría, de rubros vinculados al comercio exterior o con una exposición directa a variaciones cambiarias, ya sea por sus exportaciones, importaciones de insumos o compromisos en moneda extranjera.
No residentes multiplicaron casi por 39 su participación en un año
Uno de los datos más llamativos del informe es el fuerte incremento registrado en las operaciones de no residentes. Este segmento acumuló USD 349,6 millones hasta agosto de 2026, frente a apenas USD 9 millones en igual periodo de 2025, lo que implica una multiplicación de casi 39 veces en apenas doce meses. Como resultado de este salto, los no residentes pasaron a representar 17,1% del mercado forward total, ubicándose como el segundo grupo con mayor participación, por delante incluso del sector financiero local.
Las entidades financieras, por su parte, concentraron 14,9% del mercado, con un volumen acumulado de USD 304,8 millones. En el otro extremo se encuentran las personas físicas, cuya participación sigue siendo marginal: apenas USD 613.230 en contratos forward durante los primeros ocho meses del año, una cifra que confirma que el instrumento está utilizado casi con exclusividad por agentes con exposición cambiaria relevante, más que por particulares.
Una tendencia de expansión que se sostiene desde hace más de una década
La evolución reciente del mercado forward se inscribe dentro de una trayectoria de crecimiento sostenido en el tiempo. De acuerdo con la serie histórica del BCP, en 2011 el volumen anual de estos contratos apenas alcanzaba USD 277 millones. El mercado fue expandiéndose de manera progresiva hasta superar por primera vez la barrera de los USD 2.000 millones en 2018, año en que cerró con USD 2.025 millones.
Posteriormente, la pandemia impactó en el volumen operado: en 2020 el mercado cerró con USD 1.745 millones, por debajo del nivel alcanzado dos años antes. Sin embargo, la recuperación fue firme en los años siguientes, hasta que en 2025 el mercado marcó un récord histórico de USD 2.576 millones. Los datos acumulados a agosto de 2026 muestran que el mercado ya superó nuevamente el umbral de los USD 2.000 millones, con varios meses aún por delante para el cierre del año.
Contexto: reclamo del sector exportador ante la baja del dólar
La actualización de las cifras del mercado forward se da en un contexto particular para el mercado cambiario local. Distintos sectores exportadores vienen reclamando una mayor intervención del Banco Central ante la caída de la cotización del dólar. La divisa estadounidense se ubicó este viernes en torno a G. 6.000, retornando a niveles que ya había registrado dos semanas atrás. En el mercado interbancario, la moneda llegó a operar en valores cercanos a los observados en 2018.
En ese marco, desde el ente regulador remarcaron la disponibilidad de este tipo de herramientas como mecanismo de previsión frente a los movimientos bruscos del tipo de cambio, tanto al alza como a la baja, señalando que los sectores exportadores podrían beneficiarse de su uso para cubrirse de las fluctuaciones cambiarias.
Julio también mostró un fuerte dinamismo
El informe del mes anterior ya había anticipado la tendencia de crecimiento del instrumento. Según datos del BCP, el valor de los contratos forward aumentó 22,8% interanual en julio, al pasar de USD 1.409 millones en julio de 2025 a USD 1.721 millones en julio de 2026. Desde la banca matriz explicaron que este crecimiento refleja una mayor utilización de coberturas cambiarias por parte de empresas e inversionistas, lo que contribuye a fortalecer la gestión de riesgos y la estabilidad de los balances y flujos de caja del sector privado.
Un instrumento cada vez más estratégico para la gestión de riesgos
En conjunto, los datos de agosto confirman que el mercado forward de divisas se consolida como una herramienta estratégica dentro del sistema financiero paraguayo. La combinación de una fuerte demanda empresarial, el notable ingreso de no residentes y la participación estable del sector financiero configuran un mercado cada vez más diversificado, en el que la cobertura cambiaria gana terreno como práctica habitual de gestión de riesgos, en un momento en que la evolución del tipo de cambio vuelve a estar en el centro del debate económico nacional.
