Ford asume un cargo extraordinario de 19.500 millones de dólares y cancela su línea de vehículos eléctricos de gran tamaño ante el cambio de política en Estados Unidos

diciembre 16, 2025

La automotriz estadounidense ejecuta un giro estratégico radical que incluye la suspensión de la F-150 Lightning eléctrica, la conversión de plantas de baterías y el enfoque en modelos híbridos y de gasolina

Ford Motor Company ha anunciado una profunda reestructuración de su división de vehículos eléctricos que implica el mayor cargo contable extraordinario de su historia reciente. La compañía con sede en Dearborn, Michigan, asumirá deterioros y amortizaciones por 19.500 millones de dólares, principalmente durante el cuarto trimestre de 2024, como consecuencia de la cancelación de múltiples proyectos eléctricos de gran envergadura que la empresa considera ya inviables desde el punto de vista comercial.

La magnitud de este ajuste contable sitúa a Ford entre los casos más significativos de reestructuración industrial en la historia corporativa estadounidense, comparable a las depreciaciones de 20.000 millones de dólares que Exxon Mobil registró en 2020 durante el colapso de los precios energéticos, o los 21.700 millones de euros que Volkswagen contabilizó en marzo de 2024.

El fin de la F-150 Lightning eléctrica y la cancelación del proyecto T3

El cambio estratégico más simbólico afecta directamente a la F-150 Lightning, la versión totalmente eléctrica de la icónica camioneta estadounidense que salió al mercado en 2022 con gran expectativa. El modelo, que incluso inspiró una canción del comediante Jimmy Fallon, generó inicialmente 200.000 pedidos anticipados. Sin embargo, las ventas no correspondieron al entusiasmo inicial: hasta noviembre de este año, Ford había vendido apenas 25.583 unidades, registrando una caída del 10% respecto al mismo período del año anterior.

La compañía ha decidido que la próxima generación de la F-150 Lightning adoptará una arquitectura de vehículo eléctrico de autonomía extendida (EREV), un formato híbrido que combina motor eléctrico con un generador de gasolina. Esta decisión representa un retroceso significativo en las ambiciones eléctricas puras de Ford.

Adicionalmente, Ford cancela el proyecto T3, una camioneta eléctrica de nueva generación que estaba destinada a ser la piedra angular de su segunda ola de vehículos eléctricos. Este modelo, diseñado desde cero para producirse en un nuevo complejo industrial en Tennessee, queda ahora descartado. La planta, que originalmente se proyectaba para fabricar 500.000 camionetas eléctricas cuando Ford anunció los detalles en 2023, será reconvertida para producir camionetas de gasolina a partir de 2029. La apertura de esta instalación, la primera nueva planta de ensamblaje de Ford en medio siglo, se retrasa además hasta 2029, en lugar de la fecha prevista de 2028.

Desglose del cargo extraordinario: 19.500 millones en tres categorías

El impacto financiero de esta reestructuración se distribuye en tres componentes principales. Aproximadamente 8.500 millones de dólares corresponden específicamente a la cancelación de modelos de vehículos eléctricos previamente planificados, incluyendo la camioneta T3 y otras furgonetas comerciales eléctricas que no llegarán al mercado.

Otros 6.000 millones de dólares están vinculados a la disolución de una empresa conjunta de fabricación de baterías con la surcoreana SK On. Esta asociación operaba plantas contiguas en Glendale, Kentucky, de las cuales solo una está actualmente en funcionamiento. Ford está asumiendo el control total de estas instalaciones tras la ruptura del acuerdo.

Los restantes 5.000 millones de dólares se atribuyen a lo que la compañía denomina genéricamente «gastos relacionados con el programa», una categoría que engloba diversos costos asociados a la cancelación y reconversión de proyectos.

Aunque la mayor parte de estos cargos se reconocerán en las cuentas del cuarto trimestre de 2024, el impacto contable se extenderá durante 2026 y 2027. Del total, aproximadamente 5.500 millones de dólares tendrán efecto en efectivo, principalmente durante 2025.

El contexto político: las medidas de Trump contra los vehículos eléctricos

Esta drástica reorientación estratégica no puede entenderse sin analizar el cambio radical en el marco regulatorio y fiscal estadounidense bajo la administración del presidente Donald Trump. El giro de Ford responde directamente a una serie de medidas gubernamentales que han alterado fundamentalmente las perspectivas económicas de los vehículos eléctricos en Estados Unidos.

La eliminación más impactante fue la del crédito fiscal federal de 7.500 dólares para consumidores de vehículos eléctricos, un incentivo que había estado vigente durante más de 15 años. Tras su vencimiento el 30 de septiembre, las ventas de vehículos eléctricos en Estados Unidos se desplomaron aproximadamente un 40% en noviembre, evidenciando la dependencia crítica del sector respecto a estos apoyos gubernamentales.

Paralelamente, la administración Trump flexibilizó significativamente las normas sobre emisiones contaminantes, reduciendo la presión regulatoria sobre los fabricantes para desarrollar alternativas de bajas emisiones. El ambicioso proyecto de ley de impuestos y gastos aprobado en julio incluyó además la congelación de las multas que los fabricantes pagan por infringir las normas de ahorro de combustible, eliminando otro incentivo económico para la electrificación.

Jim Farley, director ejecutivo de Ford, ha pronosticado públicamente que la demanda de vehículos enchufables por parte de los consumidores caerá a la mitad como consecuencia directa del desmantelamiento de la plataforma de políticas ambientales de la anterior administración de Joe Biden. «No tenía sentido seguir invirtiendo miles de millones en productos que sabíamos que no darían dinero», declaró Farley al anunciar los cambios.

La realidad económica: pérdidas acumuladas de miles de millones

Más allá de las circunstancias políticas, Ford enfrenta una realidad económica contundente: sus operaciones de vehículos eléctricos han sido sistemáticamente deficitarias. La división especializada perdió 5.100 millones de dólares en 2024, y la compañía anticipa que las pérdidas podrían profundizarse durante el presente año.

Andrew Frick, director de operaciones de vehículos eléctricos y de gasolina de Ford, explicó la lógica económica detrás de las decisiones: «En lugar de gastar miles de millones más en vehículos eléctricos de gran tamaño que ahora no tienen una vía de rentabilidad, estamos destinando ese dinero a áreas de mayor rentabilidad». Frick proyecta que, con esta reestructuración, las operaciones de vehículos eléctricos de Ford alcanzarán finalmente la rentabilidad en 2029.

Esta situación refleja una tendencia más amplia en la industria automotriz estadounidense. En octubre, General Motors asumió cargos por 1.600 millones de dólares para amortizar activos de vehículos eléctricos, aunque en una escala considerablemente menor que Ford. Las compañías que invirtieron cientos de miles de millones de dólares en electrificación durante la primera mitad de esta década se encuentran ahora buscando formas de limitar el daño financiero causado por plantas infrautilizadas y proyectos inviables.

Reconversión industrial: de baterías para automóviles a almacenamiento energético

Una de las estrategias más innovadoras dentro de esta reestructuración es la reconversión de capacidad productiva de baterías para vehículos hacia el mercado de almacenamiento energético estacionario. Ford está apostando por un segmento donde la demanda experimenta un crecimiento explosivo impulsado por dos factores convergentes: la proliferación de centros de datos de inteligencia artificial con consumos energéticos masivos, y la necesidad de actualizar y estabilizar la red eléctrica estadounidense.

Los datos preliminares de la Administración de Información Energética de Estados Unidos muestran que el almacenamiento de baterías a escala de servicios públicos aumentó un 50% durante los primeros diez meses de este año, alcanzando casi 39,3 gigavatios desde finales de 2024. Esta demanda surge porque las grandes centrales eléctricas nuevas no pueden construirse con la rapidez suficiente para abastecer a los campus de datos que consumen tanta energía como ciudades enteras.

Ford invertirá 2.000 millones de dólares en convertir su planta de baterías de Glendale, Kentucky, para producir células destinadas al almacenamiento energético para la red eléctrica en lugar de baterías para vehículos. Esta reconversión tiene un costo humano inmediato: los 1.600 trabajadores actuales de la planta serán despedidos durante el proceso. Sin embargo, la compañía planea contratar a 2.100 personas para apoyar su nuevo negocio de almacenamiento de energía cuando la instalación reabra en 2027.

La estrategia tecnológica también cambia. Ford producirá células de litio fosfato de hierro (LFP), de menor costo que las tecnologías utilizadas en vehículos eléctricos premium, utilizando un acuerdo de licencia con el fabricante chino de baterías Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL). Estas baterías se destinarán exclusivamente al almacenamiento energético, no a automóviles.

La planta de Marshall, Michigan, seguirá un patrón similar, fabricando células LFP tanto para almacenamiento energético como para una nueva línea de vehículos eléctricos pequeños y económicos que llegará en 2027.

El nuevo enfoque: híbridos, asequibilidad y rentabilidad

La estrategia revisada de Ford establece un objetivo de composición de ventas significativamente diferente para 2030. La compañía espera que la mitad de su volumen global provenga de una combinación de híbridos, vehículos eléctricos de autonomía extendida y vehículos eléctricos puros, comparado con el 17% actual. Notablemente, esta meta incluye múltiples tecnologías de transición, no solo vehículos totalmente eléctricos.

Para su futura línea de vehículos eléctricos, Ford cambia el enfoque hacia modelos más asequibles, desarrollados por un equipo basado en California. El primer modelo de esta iniciativa tendrá un precio aproximado de 30.000 dólares y está previsto para 2027. Se trata de una camioneta eléctrica de tamaño mediano que se fabricará en la planta de Louisville.

Farley enfatizó que Ford mantiene su competitividad frente a fabricantes chinos de vehículos eléctricos de bajo costo como BYD Inc.: «No vamos a ceder nuestro futuro a los chinos», declaró, añadiendo que la nueva línea será rentable desde su lanzamiento.

Paralelamente, Ford ampliará significativamente su capacidad de fabricación en Estados Unidos para vehículos tradicionales. La compañía añadirá camionetas y furgonetas de gasolina a su línea de productos, aprovechando instalaciones que originalmente se proyectaron para producción eléctrica. La planta de Tennessee, por ejemplo, construirá un nuevo modelo de camioneta que no está actualmente en la línea de productos del fabricante, abarcando las categorías pequeña, mediana y grande.

Reacción del mercado y perspectivas financieras mejoradas

A pesar de la magnitud del cargo extraordinario, los mercados financieros recibieron positivamente los anuncios de Ford. Las acciones subieron un 2% en operaciones posteriores al cierre de Nueva York, y a las 5:06 p.m. mantenían un avance del 1%. En el acumulado del año, el valor había subido un 38%, reflejando la confianza de los inversores en la gestión de Farley.

La reacción favorable se explica en parte por la revisión al alza de las proyecciones financieras. Ford elevó su pronóstico de ganancias antes de intereses e impuestos para 2025 a aproximadamente 7.000 millones de dólares, frente a un rango anterior de 6.000 a 6.500 millones de dólares. Farley atribuyó este incremento al progreso en reducción de costos y al paso «a vehículos más rentables».

La paradoja es notable: Ford anuncia el mayor cargo extraordinario de su historia reciente, reconoce pérdidas multimillonarias en su división eléctrica y cancela proyectos en los que invirtió miles de millones, pero simultáneamente mejora sus perspectivas de rentabilidad global. Esta aparente contradicción refleja que los mercados valoran la capacidad de la dirección para reconocer estrategias fallidas y reorientar recursos hacia oportunidades más viables.

Implicaciones sectoriales: el repliegue de la electrificación acelerada

El giro de Ford tiene implicaciones que trascienden a la compañía individual y señalan una recalibración más amplia de la industria automotriz estadounidense. Las proyecciones optimistas de mediados de década sobre una rápida transición hacia la electrificación total han chocado con realidades de mercado, económicas y políticas más complejas.

La experiencia de Ford demuestra que incluso los fabricantes establecidos con recursos financieros considerables y reconocimiento de marca enfrentan dificultades estructurales para competir en el segmento eléctrico sin apoyo gubernamental sustancial. La dependencia crítica de incentivos fiscales quedó dramáticamente expuesta con el colapso del 40% en ventas tras la eliminación del crédito de 7.500 dólares.

Además, la decisión de Ford sugiere que los vehículos eléctricos de gran tamaño enfrentan desafíos económicos particulares. Los costos de las baterías necesarias para camionetas y SUV eléctricos de gran autonomía hacen extremadamente difícil alcanzar precios competitivos sin subsidios, mientras que los márgenes se comprimen por la competencia de fabricantes chinos con estructuras de costos significativamente menores.

El futuro, según la estrategia revisada de Ford, parece estar en una transición gradual más que en un salto abrupto: vehículos híbridos como puente, vehículos eléctricos de autonomía extendida para reducir la ansiedad por la autonomía, y vehículos eléctricos puros concentrados en segmentos de menor tamaño y precio donde la ecuación económica resulta más favorable.

Las decisiones anunciadas por Ford, calificadas por Frick como «grandes decisiones que creemos que darán sus frutos durante años», marcan un punto de inflexión en la narrativa de la electrificación automotriz. La industria no abandona el objetivo de largo plazo de reducir emisiones, pero reconoce que el camino será más prolongado, complejo y dependiente de múltiples tecnologías de transición de lo que se anticipaba hace apenas unos años.

La deuda externa de Paraguay alcanza USD 29.963 millones con un crecimiento del 73% en una década mientras el déficit previsional consume la mitad del aumento tributario

diciembre 16, 2025

La deuda externa paraguaya experimentó un crecimiento significativo en la última década, alcanzando los USD 29.963 millones en 2024, según los datos más recientes del Banco Mundial. Esta cifra representa un incremento del 73,34% respecto a los USD 17.285,3 millones registrados en 2013, en un contexto global donde el financiamiento para países en desarrollo se ha vuelto más selectivo y costoso.

El informe sobre Deuda Externa Internacional (IDS) del organismo multilateral revela una transformación profunda en el perfil de endeudamiento del país, caracterizada no solo por el aumento del monto total, sino también por cambios sustanciales en su composición y en los acreedores que la sustentan.

El sector público lidera el aumento del endeudamiento

La principal característica de esta evolución es el protagonismo creciente del sector público en la estructura de la deuda. La deuda a largo plazo del sector público y con garantía pública se disparó de USD 3.737,6 millones en 2013 a USD 15.744,4 millones en 2023, reflejando una mayor dependencia del endeudamiento estatal para financiar las necesidades del país.

En contraste, la deuda privada no garantizada ha reducido su peso relativo en el total, ubicándose en USD 10.283 millones en 2024. Esta tendencia evidencia un cambio en el modelo de financiamiento, donde el Estado asume un rol más protagónico en la captación de recursos externos.

La deuda externa total, que comprende la suma de la deuda pública, la deuda con garantía pública, la deuda privada no garantizada a largo plazo, la deuda a corto plazo y el uso del crédito del FMI, ha superado significativamente la mitad de la capacidad productiva del país.

La deuda supera el 69% del ingreso nacional

Uno de los indicadores más reveladores es la relación entre la deuda externa y la economía nacional. El ratio de stock de deuda externa sobre el Ingreso Nacional Bruto (INB) alcanzó el 69,7% en 2023, una cifra considerablemente superior al 44,6% registrado en 2014. Este incremento de más de 25 puntos porcentuales en menos de una década señala una creciente exposición del país frente a sus compromisos externos.

En cuanto a la relación con las exportaciones, Paraguay registra un ratio de deuda externa sobre exportaciones del 168,3%. Si bien esta cifra no coloca al país entre los 22 más endeudados del mundo —aquellos con deuda externa superior al 200% de los ingresos por exportación—, el Banco Mundial advierte que en estos últimos un promedio del 56% de los habitantes no pueden asumir el costo de la dieta diaria mínima necesaria para la salud a largo plazo.

Mayor dependencia de acreedores multilaterales

La estructura de acreedores también experimentó una transformación notable. La proporción de la deuda con acreedores multilaterales creció significativamente, pasando del 10,4% del stock de deuda en 2013 al 26,6% en 2024. Esta tendencia refleja el patrón global de recurrir a fuentes más estables en un entorno de financiamiento internacional cada vez más restrictivo.

El Banco Mundial destacó que el financiamiento externo se ha vuelto «más difícil de obtener», con excepción del proveniente de las instituciones multilaterales. A nivel global, los pagos por concepto de deuda de los países en desarrollo alcanzaron el nivel más alto de los últimos 50 años durante el período 2022-2024, cuando estos países pagaron en total USD 741.000 millones más en concepto de capital e intereses de lo que recibieron en nuevo financiamiento.

El dilema del endeudamiento interno

Ante las limitadas opciones de financiamiento externo de bajo costo, muchos países en desarrollo, incluido Paraguay, han recurrido progresivamente a acreedores internos. Haishan Fu, jefe de Estadística del Banco Mundial, calificó esta tendencia como «un arma de doble filo».

«La creciente tendencia en muchos países en desarrollo de utilizar fuentes internas para satisfacer sus necesidades de financiamiento refleja un logro importante en materia de políticas. Demuestra que sus mercados de capitales locales están evolucionando. Pero el elevado endeudamiento interno puede incentivar a los bancos nacionales a acumular bonos gubernamentales cuando deberían estar otorgando préstamos al sector privado local», explicó Fu.

El especialista advirtió además que la deuda interna tiene vencimientos más cortos, lo que puede aumentar el costo de refinanciamiento, y recomendó a los gobiernos tener cuidado de no excederse en esta práctica.

El déficit fiscal cierra el año en USD 622 millones

En el plano fiscal interno, el ministro de Economía y Finanzas, Carlos Fernández Valdovinos, informó que el déficit fiscal acumulado al mes de noviembre ascendió a USD 622 millones, lo que representa un incremento mensual del 17,8%, equivalente a USD 94 millones más en comparación con octubre, cuando se ubicaba en USD 528 millones.

No obstante, el titular del MEF señaló que el resultado a noviembre muestra una mejora en términos interanuales, ya que el déficit fiscal acumulado se redujo en USD 178 millones frente al mismo período del 2024.

Durante la presentación de la evaluación económica del 2025 y las perspectivas para el 2026, Fernández Valdovinos subrayó que Paraguay mantiene un desempeño fiscal relativamente sólido en comparación con otros países de la región. «Creo que todos los números siempre reflejan que Paraguay realmente tiene un desempeño fiscal mucho mejor de lo que son los pares en la región, en el sendero público, en el balance fiscal o incluso en gastos», afirmó.

El ministro recordó que el Presupuesto General de la Nación (PGN) 2026 fue elaborado con un déficit del 1,5% del PIB, conforme a lo establecido por la Ley de Responsabilidad Fiscal, aclarando que la normativa se refiere a la etapa de elaboración y aprobación del presupuesto y no a su ejecución.

La Caja Fiscal consume más de la mitad del aumento tributario

Uno de los desafíos fiscales más críticos que enfrenta el país es el creciente déficit del sistema de pensiones y jubilaciones del sector público. Según datos oficiales del MEF, el déficit de la Caja Fiscal ya asciende a más de USD 800 millones desde el 2023, lo que equivale a G. 5,6 billones.

El análisis más revelador surge al comparar este saldo rojo con el aumento de los ingresos tributarios en el mismo período. Desde 2023, tras la creación de la Dirección Nacional de Ingresos Tributarios (DNIT), las recaudaciones estatales aumentaron en G. 10 billones. Sin embargo, las pérdidas del sistema previsional representaron el 56,9% del total de dichos ingresos adicionales.

Esta situación evidencia que el crecimiento de los ingresos del Tesoro no se está traduciendo en una mejora fiscal neta, sino que en gran medida está siendo absorbido por un déficit previsional que continúa ampliándose año tras año.

Un déficit acumulado de USD 1.600 millones en diez años

Los registros oficiales muestran que el déficit acumulado de la Caja Fiscal desde 2015 supera los G. 11 billones, lo que equivale a cerca de USD 1.600 millones en diez años. El saldo rojo previsional se volvió persistente a partir de ese mismo año y, lejos de corregirse, se profundizó de manera sostenida.

Este desequilibrio está explicado principalmente por la evolución de los regímenes especiales o diferencias en parámetros entre las cajas. El sector de los docentes concentra el mayor déficit, seguido por las Fuerzas Armadas y las Fuerzas Policiales, cuyos resultados negativos van en crecimiento mes a mes.

Si bien existen aportes positivos de la Administración Pública y de otros sectores, estos resultan insuficientes para compensar las pérdidas, lo que obliga al Tesoro Público a cubrir el faltante mediante transferencias de recursos tributarios.

Las transferencias a la Caja Fiscal crecen 23% en un año

El último informe de Tesorería, correspondiente a octubre, revela que las transferencias para la Caja Fiscal mediante Fuente 10, es decir, de recursos tributarios, tuvieron un crecimiento de hasta 23% en solo un año.

En lo que va de 2025, el saldo rojo del sistema previsional ya llega a los G. 2,3 billones, equivalente a USD 334,5 millones. En el mismo período, los ingresos tributarios registraron un crecimiento interanual de 9,2%, generando más de G. 3,3 billones adicionales respecto al mismo período del 2024, impulsados tanto por los impuestos internos como por los aduaneros.

La reforma previsional sin tratamiento inmediato

Aunque el Ministerio de Economía confirmó que el proyecto de reforma previsional sería presentado durante diciembre, aparentemente no tendrá un rápido tratamiento en el Congreso, considerando que se aproxima el receso parlamentario y los legisladores recién retornarán en marzo.

Los datos de la Situación Financiera de la Caja Fiscal señalan que las pérdidas van creciendo pese a que no existe un desequilibrio entre aportantes y jubilados. A noviembre de este año, se cuenta con un total de 237.952 aportantes, mientras que son 82.919 los beneficiarios en total.

Los mayores aportantes siguen siendo los empleados públicos (89.605), los cuales también son el único sector que aún mantiene un leve superávit mes a mes. Les siguen los maestros (82.313), gremio que representa el mayor porcentaje (48,2%) de los beneficiarios y la caja de mayor déficit, llegando ya a los USD 153 millones.

Perspectivas y desafíos estructurales

La estrategia fiscal del Gobierno, según Fernández Valdovinos, busca mantener la disciplina sin descuidar la inversión social, resaltando el aumento de recursos destinados a salud, educación y programas emblemáticos como Hambre Cero y Adulto Mayor. Según explicó, estos gastos tienen un impacto estructural en el capital humano y forman parte central de la política económica para el 2026.

Sin embargo, la combinación de un endeudamiento externo creciente, un contexto internacional de financiamiento más restrictivo y un déficit previsional que consume más de la mitad del aumento en la recaudación tributaria plantea desafíos estructurales significativos para la sostenibilidad fiscal del país en el mediano y largo plazo.

La advertencia del Banco Mundial sobre la importancia de la sostenibilidad de la deuda para garantizar el bienestar económico básico de la población cobra especial relevancia en este contexto, donde las decisiones de política fiscal y las reformas estructurales pendientes determinarán la capacidad del país para mantener su estabilidad macroeconómica sin comprometer el desarrollo social.

La deuda mundial alcanza los 345,7 billones de dólares y supera el 310% del PIB global, con economías desarrolladas y emergentes en máximos históricos

diciembre 12, 2025

El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) reveló que el endeudamiento mundial registró un incremento sin precedentes durante los primeros nueve meses de 2025, alcanzando los 345,7 billones de dólares. Esta cifra representa el 310% del producto interno bruto global, una proporción que se ha mantenido relativamente estable desde mediados de 2022, aunque el volumen absoluto continúa expandiéndose a un ritmo acelerado de aproximadamente 675.000 millones de dólares semanales.

El incremento total de 26,4 billones de dólares registrado hasta septiembre evidencia una aceleración en la acumulación de pasivos tanto en mercados desarrollados como emergentes, con el sector público como principal impulsor de esta tendencia. La debilidad del dólar estadounidense durante gran parte del año contribuyó a inflar el valor en dólares de la mayoría de los pasivos denominados en monedas locales, amplificando el efecto medido en la divisa de referencia internacional.

Economías desarrolladas lideran el aumento con más de 17 billones de dólares

Los mercados maduros explican la mayor parte del crecimiento reciente, acumulando más de 17 billones de dólares adicionales para situar su endeudamiento total por encima de los 230,6 billones de dólares, un récord histórico. Este fenómeno se ha acelerado notablemente conforme los principales bancos centrales han relajado sus políticas monetarias tras el ciclo restrictivo implementado para combatir la inflación.

Estados Unidos y China volvieron a liderar el aumento de la deuda pública en el último trimestre, seguidos por Francia, Italia y Brasil. En el caso de las economías desarrolladas, Alemania y el Reino Unido también registraron incrementos significativos. El instituto advierte que con déficits presupuestarios aún elevados y el impacto anticipado de grandes paquetes de estímulo fiscal previstos para 2026 en Japón, Estados Unidos, Alemania y China, los países soberanos seguirán incrementando su carga de deuda y sus gastos por intereses.

La atención de los inversores se está desplazando cada vez más hacia las subastas de bonos gubernamentales y los planes de endeudamiento público, mientras los mercados evalúan la sostenibilidad de las trayectorias fiscales en un contexto de tasas de interés que, aunque descendentes, permanecen elevadas en términos históricos.

Mercados emergentes alcanzan los 115,1 billones con fuerte peso de América Latina

Las economías emergentes batieron su propio récord al superar los 115,1 billones de dólares en deuda total, con un aumento de 5,5 billones desde finales de 2024. Además de China, que concentra la mayor parte del incremento, Brasil, Rusia, Corea del Sur, Polonia y México experimentaron los mayores aumentos en términos absolutos.

La región latinoamericana presenta una heterogeneidad marcada en sus niveles de endeudamiento público. Brasil encabeza la lista con una ratio de deuda pública sobre PIB del 90,9%, seguido por El Salvador con 87,6% y Argentina con 76,7%. Colombia registra 67,4%, mientras que México alcanza 47,7% y Perú mantiene uno de los niveles más bajos con 31,6%.

Chile presenta una situación particular: aunque su deuda pública representa el 43,6% del PIB, su endeudamiento corporativo no financiero alcanza el 89,7% del producto, el más elevado de la región. Este fenómeno posiciona al país sudamericano como el principal contribuyente al endeudamiento corporativo regional, que en promedio representa el 38,8% del PIB latinoamericano.

En el ámbito de los hogares, el endeudamiento alcanza el 24,2% del PIB en América Latina, con Chile liderando nuevamente con 43,7%, seguido por Costa Rica con 27,9%. En el sector financiero, Brasil y Chile destacan con ratios de 39% y 49,3% respectivamente.

Emisión récord de eurobonos soberanos evidencia dependencia del financiamiento externo

Un fenómeno particularmente relevante durante 2025 ha sido el máximo histórico alcanzado en la emisión de eurobonos por parte de soberanos de mercados emergentes. Según datos de J.P. Morgan, la emisión soberana de emergentes alcanzaba los 255.700 millones de dólares a principios de diciembre, convirtiendo a 2025 en el año con mayor emisión bruta registrada.

Este comportamiento refleja un aumento en la dependencia del financiamiento externo en dólares, ya que la mayoría de estas emisiones se realizan en la divisa estadounidense. El fenómeno resulta paradójico en un contexto donde los debates sobre desdolarización han cobrado relevancia en diversos foros internacionales y entre responsables de política económica de economías emergentes.

La modesta disminución de los costos de endeudamiento internacional, favorecida por un dólar más débil y la continua flexibilización monetaria de los principales bancos centrales, ha sido aprovechada por numerosas economías emergentes para acceder a los mercados internacionales de capital. Sin embargo, el IIF advierte que este acceso sigue siendo limitado para muchos países que anteriormente se beneficiaron de iniciativas de reperfilamiento y reestructuración de deuda impulsadas por el sector oficial, como la Iniciativa de Suspensión del Servicio de la Deuda (DSSI) y el Marco Común.

El instituto subraya la urgente necesidad de incorporar de forma más activa las perspectivas del sector privado en los procesos de resolución de deuda soberana para garantizar un acceso sostenible a los mercados y un retorno duradero de los flujos de capital privado tras las reestructuraciones.

Riesgo judicial amenaza las finanzas públicas estadounidenses

El informe identifica un riesgo notable derivado del caso pendiente en la Corte Suprema de Estados Unidos sobre los aranceles impuestos bajo la Ley de Poderes Económicos en Emergencias Internacionales (IEEPA). Si la Corte determina que estos aranceles no pueden autorizarse bajo dicha ley, las presiones fiscales estadounidenses podrían agravarse materialmente.

A menos que la administración Trump identifique vías legales alternativas para imponer aranceles y las comunique claramente, un fallo adverso podría alterar la política comercial y las proyecciones de ingresos, obligando potencialmente al Tesoro estadounidense a endeudarse aún más para cubrir los costos fiscales asociados. El IIF advierte que esto tendría implicaciones significativas en los mercados de activos, incluyendo los precios del oro, cuya demanda ha experimentado un aumento sustancial mientras los inversores se protegen contra el incremento de los gastos por intereses del gobierno en la era pospandémica.

La incertidumbre sobre los ingresos tributarios puede afectar directamente los planes de endeudamiento del Tesoro, en un momento en que el país ya enfrenta desafíos fiscales estructurales de largo plazo relacionados con el envejecimiento poblacional y el costo creciente de programas sociales.

Deuda corporativa se aproxima a los 100 billones con impulso de inteligencia artificial

El sector corporativo no financiero presenta una dinámica igualmente preocupante, con su endeudamiento aproximándose rápidamente a los 100 billones de dólares. China, Francia, Alemania y Estados Unidos explican buena parte de ese crecimiento, que ha sido particularmente notable entre las empresas vinculadas a la inteligencia artificial y las tecnologías limpias.

El informe destaca que esta tendencia transformará los mercados crediticios mundiales en los próximos años. Si bien muchas empresas de inteligencia artificial y tecnología han financiado tradicionalmente su inversión mediante flujos de efectivo internos, ahora se observa un cambio claro hacia un uso más activo de los mercados de bonos, una mayor financiación bancaria (incluida la titulización de préstamos bancarios) y una mayor dependencia de la deuda privada.

El mercado de deuda privada, aunque aún representa una porción pequeña del sistema financiero global, ha experimentado un crecimiento acelerado desde los 500.000 millones de dólares en 2004 hasta cerca de 1,8 billones de dólares en 2023. Este segmento continúa bajo escrutinio regulatorio, aunque el IIF considera que los riesgos se mantienen contenidos dado su tamaño relativo.

Endeudamiento de hogares crece moderadamente mientras la ratio sobre PIB alcanza mínimos

En contraste con otros sectores, la deuda global de los hogares aumentó alrededor de 4 billones de dólares en los tres primeros trimestres de 2025, alcanzando casi 64 billones de dólares. Sin embargo, este incremento ha sido más lento que el crecimiento del producto interno bruto, lo que ha reducido la relación deuda-PIB de los hogares al 57%, el nivel más bajo desde 2015.

Esta moderación en el ritmo de endeudamiento de las familias contrasta con la aceleración observada en el sector público y corporativo, sugiriendo que las políticas monetarias restrictivas implementadas en años anteriores han tenido un impacto más pronunciado en el comportamiento financiero de los hogares que en otros segmentos de la economía.

Gasto en defensa añade presión adicional sobre finanzas públicas

El informe del IIF también señala incertidumbres relacionadas con el reciente aumento del gasto en defensa por parte de los principales países. No está claro cómo se desarrollará este incremento ni cómo los gobiernos financiarán un mayor gasto militar sin sobrecargar aún más sus balances públicos, que ya se encuentran en una situación comprometida.

Esto podría obligar a establecer difíciles equilibrios entre las prioridades de gasto en defensa y en otros ámbitos. Algunos países europeos podrían encontrarse en una posición particularmente difícil, con un margen limitado para recaudar ingresos públicos adicionales, dado que ya tienen algunas de las ratios de ingresos públicos sobre PIB más altas del mundo.

Escenarios y desafíos estructurales

El panorama descrito por el IIF configura un escenario complejo para los próximos años. El creciente apalancamiento en inteligencia artificial, tecnologías limpias y el sector de defensa configurará los mercados crediticios en el futuro próximo, mientras los gobiernos enfrentan el desafío de estabilizar sus trayectorias fiscales sin comprometer el crecimiento económico.

La pregunta que plantea el instituto es si este nuevo auge de la deuda será diferente a los anteriores. Con los niveles de endeudamiento superando ampliamente el 300% del PIB global y sin señales claras de desaceleración significativa en el endeudamiento soberano de mercados desarrollados, la sostenibilidad de largo plazo de estas trayectorias permanece como una interrogante central para inversores, responsables de política y analistas económicos.

El desafío para América Latina resulta particularmente agudo, considerando la elevada dependencia del financiamiento externo, la vulnerabilidad ante cambios en las condiciones financieras globales y la necesidad de mantener trayectorias fiscales sostenibles mientras se atienden demandas sociales y de infraestructura acumuladas. La capacidad de la región para navegar este entorno determinará en gran medida su estabilidad macroeconómica y sus perspectivas de desarrollo en los años venideros.

El Banco de Rusia demanda a Euroclear mientras la UE congela indefinidamente 210.000 millones de euros en activos rusos para financiar a Ucrania

diciembre 12, 2025

El Banco Central de Rusia ha presentado una demanda ante el Tribunal de Arbitraje de Moscú contra la entidad depositaria belga Euroclear, acusándola de causar pérdidas a la institución dirigida por Elvira Nabiullina y de permitir el uso no autorizado de sus activos. La acción legal se produce en un momento de máxima tensión con la Unión Europea, que acaba de acordar la inmovilización indefinida de 210.000 millones de euros en activos rusos congelados en territorio comunitario, con el objetivo de utilizarlos como garantía para un préstamo de reparación de 90.000 millones de euros destinado a financiar las necesidades de Ucrania en 2026 y 2027.

La demanda rusa: alegaciones de ilegalidad y violación de la inmunidad soberana

La institución monetaria rusa fundamenta su demanda en dos pilares principales. Por un lado, sostiene que Euroclear ha actuado de forma ilegal al impedirle gestionar el efectivo y los valores de su propiedad, causándole pérdidas materiales. Por otro, cuestiona los mecanismos que la Comisión Europea está examinando oficialmente para el uso «directo o indirecto» de los activos rusos sin el consentimiento de su propietario legítimo.

El Banco de Rusia advierte que tales mecanismos «son ilegales, contrarios al derecho internacional y, en particular, violan los principios de inmunidad soberana de los activos». La entidad ha dejado claro que se reserva el derecho, «sin previo aviso», de implementar todas las medidas «legales y de otro tipo» disponibles para proteger sus intereses.

En su comunicado, Moscú amenaza con impugnar incondicionalmente cualquier acción que conduzca al uso no consentido de sus activos ante «tribunales nacionales, órganos judiciales de estados extranjeros y organizaciones internacionales, tribunales de arbitraje y otros órganos judiciales internacionales», con la consiguiente ejecución de las decisiones judiciales en territorio de los Estados miembros de la ONU.

La respuesta europea: inmovilización indefinida mediante el artículo 122

Paralelamente a la ofensiva legal rusa, los países de la Unión Europea alcanzaron el jueves un acuerdo por «aplastante mayoría» para la inmovilización indefinida de los 210.000 millones de euros de activos rusos congelados en suelo comunitario. La decisión representa un paso decisivo antes de la cumbre de líderes europeos prevista para el 18 de diciembre, donde se espera consensuar los detalles finales del préstamo de reparación a Ucrania.

El mecanismo jurídico elegido ha sido la revisión del artículo 122 de los Tratados de la UE, una cláusula excepcional que puede activarse por mayoría cualificada y que anteriormente se había utilizado para hacer frente a emergencias económicas como la pandemia de COVID-19 y la crisis energética. Esta disposición permitirá prohibir cualquier transferencia de los activos a Rusia mientras continúe la guerra, sorteando así la amenaza de veto que Hungría presenta habitualmente en decisiones relacionadas con Ucrania.

La Comisión Europea ha argumentado que las ondas expansivas desatadas por la invasión rusa han causado un «grave impacto económico» para la UE en su conjunto, provocando «graves interrupciones del suministro, mayor incertidumbre, aumento de las primas de riesgo, disminución de la inversión y del gasto de los consumidores», además de innumerables ataques híbridos en forma de incursiones de drones, sabotajes y campañas de desinformación.

El préstamo de reparación: 90.000 millones de euros garantizados por activos rusos

La inmovilización de los activos rusos constituye la piedra angular del ambicioso plan europeo para financiar a Ucrania. La propuesta de la Comisión Europea consiste en recurrir a la liquidez de estos activos —la mayoría de los cuales se encuentran en Euroclear, con sede en Bélgica— para respaldar un préstamo de reparación de 90.000 millones de euros que cubrirá las necesidades de financiación de Kiev durante los próximos dos años.

La estructura financiera del mecanismo resulta particularmente innovadora: Ucrania sólo tendrá que devolver el préstamo si Moscú cesa la guerra y compensa al país económicamente a la altura de los daños provocados. Según la prohibición acordada, los 210.000 millones de euros se liberarán únicamente cuando las acciones de Rusia «hayan dejado objetivamente de plantear riesgos sustanciales» para la economía europea y Moscú haya pagado reparaciones a Ucrania «sin consecuencias económicas y financieras» para el bloque.

De los 210.000 millones de euros inmovilizados, 185.000 millones se encuentran depositados en Euroclear, mientras que los 25.000 millones restantes se mantienen en bancos privados de Francia, Alemania, Suecia, Chipre y Bélgica. La Comisión ha propuesto dividir las garantías en dos tramos de 105.000 millones de euros cada uno para cubrir la totalidad de los activos.

Las objeciones belgas: mutualización de riesgos y garantías de liquidez

A pesar del acuerdo alcanzado, persisten importantes tensiones en torno a los aspectos técnicos de la operación. Bélgica, país donde se encuentra la sede de Euroclear, ha presentado decenas de páginas de enmiendas a los textos legales y ha establecido tres condiciones fundamentales para dar su bendición definitiva al plan.

La primera condición es la plena mutualización de los riesgos por parte de todos los Estados miembros. Bruselas busca una cobertura que podría superar los 210.000 millones de euros y combinarse en un solo tramo, ante la preocupación por posibles laudos judiciales adversos. La perspectiva de conceder garantías indefinidas, sin embargo, se considera inviable por otros socios europeos.

La segunda exigencia belga son las garantías de liquidez para Euroclear. A Bélgica le preocupa que, si los activos se liberan prematuramente, la institución financiera no pueda hacer frente a su reclamación legal al Banco Central ruso y sea considerada responsable de incumplimiento de contrato. Como salvaguardia, la Comisión ha ofrecido prestar dinero a los Estados miembros que tengan dificultades para reunir rápidamente el efectivo necesario para sus garantías, si estas se activan, después de que el Banco Central Europeo se negara rotundamente a proporcionar este respaldo.

La tercera condición es el reparto completo de la carga, lo que implica poner en común tanto los 185.000 millones de euros depositados en Euroclear como los 25.000 millones depositados en bancos privados. Esta última exigencia resulta particularmente espinosa, dado que no está claro hasta qué punto Francia —que posee unos 18.000 millones de euros— está dispuesta a participar, considerando que la privacidad y el secreto son principios sacrosantos en el sector bancario.

El primer ministro belga, Bart De Wever, ha expresado públicamente sus dudas sobre la idoneidad de la disposición del artículo 122 y la existencia de una emergencia económica que la justifique. «Se trata de dinero procedente de un país con el que no estamos en guerra», declaró De Wever ante el Parlamento belga. «Sería como entrar en una embajada, sacar todos los muebles y venderlos».

Implicaciones geopolíticas y preocupaciones por el control estadounidense

Más allá de las complejidades técnicas y jurídicas, el acuerdo europeo responde también a preocupaciones geopolíticas de calado. La inmovilización a largo plazo de los activos rusos bajo jurisdicción europea surge en medio de la inquietud de que Estados Unidos pueda buscar el control de estos fondos congelados y utilizarlos en un futuro acuerdo con Moscú mientras negocia el fin de la guerra.

La decisión de utilizar el artículo 122, que sólo requiere mayoría cualificada y prescinde del Parlamento Europeo, contrasta con el régimen de sanciones estándar previo, que dependía de la unanimidad de los 27 Estados miembros y resultaba vulnerable a los vetos individuales. Este cambio institucional refuerza la capacidad de acción autónoma de la UE en un contexto geopolítico incierto.

Perspectivas de la cumbre decisiva del 18 de diciembre

Los líderes de la Unión Europea se enfrentan ahora a la tarea de resolver todas estas cuestiones pendientes antes de la cumbre del 18 de diciembre, donde deberán consensuar cómo recaudar los 90.000 millones de euros comprometidos para cubrir las necesidades presupuestarias y militares de Ucrania para 2026 y 2027.

El objetivo declarado por los diplomáticos europeos es «poner la inmovilización de los activos sobre una base más sostenida para no tener que renovar la inmovilización cada seis meses», implementando así la decisión previa del Consejo Europeo de que los activos deben permanecer inmovilizados hasta que Rusia haya pagado los daños de guerra.

Mientras tanto, ni Euroclear, ni el gobierno belga, ni la Comisión Europea han respondido públicamente a la demanda presentada por el Banco Central de Rusia. Los funcionarios rusos, por su parte, han reiterado en varias ocasiones que cualquier acción europea en este sentido recibirá «la reacción más severa».

La disputa sobre los activos rusos congelados se perfila así como un nuevo frente en el enfrentamiento entre Rusia y Occidente, con implicaciones jurídicas, financieras y geopolíticas que trascienden el conflicto en Ucrania y plantean interrogantes fundamentales sobre los límites del derecho internacional en situaciones de conflicto armado.

Exportaciones de maquila paraguaya alcanzan USD 1.163 millones hasta noviembre con récord proyectado para 2025

diciembre 12, 2025

El sector maquilador paraguayo consolida su posición como motor estratégico del desarrollo industrial nacional, registrando cifras históricas en exportaciones, empleo y diversificación productiva durante 2025. Con un crecimiento sostenido que supera ampliamente los resultados del año anterior, el régimen se perfila para cerrar un segundo año consecutivo de récord exportador.

Exportaciones superan los USD 1.160 millones en once meses

Según informó el Ministerio de Industria y Comercio (MIC), las exportaciones del sector de maquila acumularon USD 1.163 millones hasta noviembre de 2025, lo que representa un incremento interanual de USD 146 millones. Solo en el mes de noviembre se registraron envíos por USD 111 millones, manteniendo el ritmo constante observado a lo largo del año.

El Viceministerio de Industria del MIC detalló que los principales rubros exportados en este período fueron autopartes, confecciones, aluminio y productos alimenticios. Esta diversificación productiva marca una evolución significativa respecto a años anteriores, cuando la canasta exportadora se concentraba en menos sectores.

Entre enero y octubre, las exportaciones maquiladoras ya habían alcanzado USD 1.052 millones, equivalentes al 95% del total exportado durante todo 2024, que cerró en USD 1.141 millones. Esta comparación evidencia que el país se encamina hacia un nuevo máximo histórico al cierre del año fiscal.

Autopartes, confecciones y aluminio lideran la estructura productiva

Tres rubros concentran la mayor parte de las exportaciones del régimen: autopartes con el 34%, confecciones con el 17% y aluminio con el 13%. Si bien autopartes y confecciones han sido históricamente los pilares del sector, principalmente por la demanda del mercado brasileño, el ingreso del aluminio como tercer rubro exportador marca un hito trascendental en la diversificación industrial del país.

El rubro metalúrgico, particularmente el aluminio, registró USD 34 millones en inversiones proyectadas entre enero y octubre, convirtiéndose en uno de los segmentos más dinámicos del régimen. Las proyecciones de inversión para nuevos programas de maquila durante 2025 evidencian un reordenamiento hacia sectores intensivos en tecnología, maquinaria y capital, con el aluminio y manufacturas representando el 68% de las inversiones proyectadas, seguido por confecciones y textiles con el 16%, y plásticos con el 6%.

Brasil mantiene su predominio con el 64% de las exportaciones

En cuanto a los destinos comerciales, el Mercosur continúa siendo el principal mercado para los productos maquilados paraguayos, absorbiendo el 82% de los envíos totales. Brasil se mantiene como el destino predominante, recibiendo el 64% del total exportado hasta octubre de 2025, mientras que Argentina representa el 16%.

No obstante, la diversificación geográfica avanza con fuerza. Estados Unidos y Países Bajos captan cada uno el 4% de las exportaciones, seguidos por Bolivia con el 3%, Chile con el 3% y Uruguay con el 2%. El incremento hacia mercados fuera de la región, particularmente Estados Unidos y Europa, constituye un objetivo estratégico para reducir la dependencia del mercado brasileño y posicionar a Paraguay como proveedor global.

Generación de empleo: 35.328 puestos directos con incremento del 23%

Uno de los impactos más significativos del régimen maquilador se observa en el mercado laboral. Según la cartera de Industria, el régimen generó 35.328 puestos de trabajo directos hasta noviembre, con un incremento interanual de 5.971 empleos. Esta expansión representa un crecimiento del 23% frente al mismo periodo de 2024, cuando se registraban 35.447 empleos formales hasta octubre.

Los rubros que más mano de obra emplean son confecciones con 8.076 trabajadores, autopartes con 7.963, servicios intangibles con 3.959, plásticos con 2.742 y químicos-farmacéuticos con 2.566, que en conjunto representan el 72% del total de empleos del sector.

Un dato destacable es la participación femenina en la fuerza laboral del régimen: el 45% de los trabajadores son mujeres, lo que subraya el rol del sector en la incorporación laboral femenina en la industria manufacturera paraguaya.

Superávit comercial del 87% refleja alto valor agregado

El informe del MIC detalla que entre enero y noviembre, las importaciones asociadas al régimen alcanzaron USD 619 millones, lo que resultó en un superávit comercial del 87%. Las exportaciones superaron ampliamente a las importaciones, reflejando un alto nivel de valor agregado incorporado en los procesos productivos.

La importación de insumos, maquinaria y piezas que posteriormente se reexportan con valor agregado es un indicador directo de la actividad industrial. Este balance positivo demuestra que el régimen no solo funciona como un mecanismo de ensamblaje, sino que agrega valor significativo a las materias primas importadas.

Concentración geográfica en cuatro departamentos clave

La distribución geográfica de las empresas que operan bajo el régimen de maquila se mantiene altamente concentrada. El 91% de las empresas se ubica en los departamentos de Alto Paraná, Central, Capital y Amambay, donde se concentra la mayor capacidad productiva del país.

Específicamente, Alto Paraná concentra el 47% de los programas maquiladores aprobados, seguido por Central con el 29%, Asunción con el 9% y Amambay con el 6%. Estas zonas cuentan con infraestructura logística consolidada, acceso a rutas clave y cercanía a centros comerciales y fronterizos, factores que explican esta concentración territorial.

No obstante, otras dependencias trabajan para impulsar nuevas zonas industriales, especialmente en regiones con potencial productivo aún subutilizado, buscando una mayor descentralización del desarrollo industrial.

Clima inversor atractivo impulsa nuevos proyectos

La estabilidad macroeconómica, la energía más barata de la región, el régimen tributario favorable y los costos competitivos siguen posicionando a Paraguay como un destino atractivo para inversiones industriales. En los últimos meses, empresas de Brasil, Argentina, España y otros países europeos han mostrado un marcado interés en instalar plantas industriales bajo el régimen maquilador.

Las razones principales que explican este interés incluyen el entorno macroeconómico estable, la mano de obra y costos laborales competitivos, los incentivos fiscales claros, la energía eléctrica de bajo costo, las reglas estables y la ubicación estratégica entre grandes mercados.

El Consejo Nacional de la Industria Maquiladora de Exportación (CNIME) prevé que el flujo de solicitudes para instalación de nuevas maquilas aumentará tanto en el primer trimestre de 2026 como a lo largo del próximo año, dadas las ampliaciones industriales ya proyectadas.

Proyecciones apuntan a un segundo récord histórico consecutivo

Con el 95% de la meta anual alcanzada en solo diez meses, las proyecciones del CNIME apuntan a que Paraguay cerrará 2025 superando los resultados de 2024. El año anterior había establecido un máximo histórico con USD 1.141 millones en exportaciones, impulsado por cinco rubros principales: autopartes (28%), confecciones (19%), productos alimenticios (15%), aluminio y manufacturas (14%), y plásticos (7%).

Si se confirman las proyecciones, 2025 se convertirá en el segundo año consecutivo de récord histórico en exportaciones bajo el régimen maquilador, consolidando al sector como uno de los pilares estratégicos del desarrollo económico nacional.

El dinamismo exportador registrado no es casual, sino que responde a inversiones estratégicas, ampliación de plantas, incorporación de nuevas tecnologías y una importante diversificación de mercados. La combinación de cifras récord y un clima inversor en ascenso posiciona a Paraguay como un actor relevante en la industria maquiladora regional, con perspectivas de continuar su trayectoria de crecimiento en los próximos años.

La escalada del oro impulsa la minería informal al 30% de la producción mundial: crisis ambiental y desafíos de regulación en el sector aurífero

diciembre 11, 2025

El pronunciado ascenso en las cotizaciones del oro está generando una expansión sin precedentes de la minería informal y artesanal a escala global, un fenómeno que plantea serios desafíos ambientales, sociales y de seguridad internacional. Según análisis recientes del World Gold Council (WGC), esta actividad no regulada podría representar actualmente cerca del 30% del suministro mundial de oro, una proporción significativamente superior a las estimaciones previas y que refleja la magnitud de una transformación estructural en el sector minero impulsada por factores económicos y la falta de alternativas laborales en regiones productoras.

Del 20% al 30%: la nueva dimensión de la minería artesanal

Terry Heymann, director financiero del WGC, ha señalado que las cifras utilizadas hasta hace poco han quedado obsoletas ante la dinámica actual del mercado. Mientras el Banco Mundial estimaba en 2021 que la minería artesanal y de pequeña escala (MAPE) representaba el 20% de la oferta global, los datos más recientes sugieren que esta participación ha crecido hasta aproximadamente el 30%. Este incremento de diez puntos porcentuales en apenas unos años constituye un cambio estructural de gran envergadura en la industria aurífera mundial.

El suministro total de oro procedente de minas alcanzó las 3.591,29 toneladas en 2024, según registros del WGC. A los precios actuales del metal, este volumen equivale a un valor superior a los 480.000 millones de dólares, una cifra extraordinaria que actúa como poderoso imán para la expansión de operaciones informales en países con yacimientos auríferos.

Transformación de medios de vida: de la agricultura a la minería

El fenómeno está generando cambios profundos en las estructuras económicas de comunidades rurales, particularmente en naciones africanas y latinoamericanas con fuerte presencia de recursos auríferos. Ghana constituye un caso paradigmático: numerosos habitantes de zonas rurales están abandonando la agricultura tradicional para dedicarse a la extracción artesanal de oro, atraídos por la posibilidad de obtener ingresos que superan ampliamente los salarios agrícolas.

«Las personas están cambiando sus medios de vida, y eso está directamente vinculado al precio del oro. Es preocupante», afirmó Heymann, subrayando la correlación directa entre las cotizaciones del metal y la migración laboral hacia la minería informal. En algunas comunidades rurales de países exportadores, unos pocos gramos de oro pueden equivaler al salario mínimo de un mes o incluso de un año, lo que explica el poder de atracción de esta actividad pese a sus riesgos y consecuencias.

Contaminación por mercurio y degradación ambiental

Las implicaciones ambientales de este crecimiento constituyen una de las mayores preocupaciones. La minería artesanal opera frecuentemente con métodos rudimentarios que incluyen el uso indiscriminado de mercurio para separar el oro de la roca, una práctica que genera contaminación severa de fuentes hídricas y emisiones tóxicas que afectan tanto a la salud humana como a los ecosistemas.

Entre 2001 y 2020, el mundo perdió aproximadamente 1,4 millones de hectáreas de cobertura arbórea debido a la minería y actividades relacionadas, una superficie equivalente al territorio de Montenegro. Esta deforestación liberó a la atmósfera unos 36 millones de toneladas de dióxido de carbono equivalente anualmente, emisiones comparables a las generadas por los combustibles fósiles de Finlandia en 2022.

De particular gravedad resulta el impacto en selvas tropicales primarias: 450.000 hectáreas de las pérdidas forestales relacionadas con minería en las dos últimas décadas ocurrieron en estos ecosistemas, que se encuentran entre los más ricos en carbono y biodiversidad del planeta. Adicionalmente, 150.000 hectáreas se perdieron en áreas protegidas y 260.000 hectáreas en tierras de pueblos indígenas y comunidades locales.

Crimen organizado y financiamiento ilegal

El auge de la minería informal ha abierto nuevas vías de financiamiento para el crimen organizado. Un informe del WGC titulado «El silencio es oro», elaborado en colaboración con Dominic Raab, revela que la industria de la MAPE —responsable de aproximadamente el 20% del suministro anual de oro y cerca del 80% del empleo en la minería aurífera— está siendo infiltrada por bandas criminales, grupos armados y funcionarios corruptos, lo que representa una amenaza real para la seguridad internacional.

El documento identifica tres desafíos fundamentales: la falta de transparencia en empresas y gobiernos para implementar y hacer cumplir normas legales; las fallas en la rendición de cuentas que generan graves violaciones del derecho nacional y obligaciones internacionales; y la falta de coordinación entre naciones y organismos internacionales que permite a los criminales obtener enormes ganancias de abusos de derechos humanos.

Concentración geográfica: once países concentran el 87% de las pérdidas forestales

La pérdida de bosques relacionada con la minería entre 2001 y 2020 presenta una marcada concentración geográfica. Once países acumulan el 87% de la pérdida de cubierta arbórea y el 89% de las emisiones asociadas: Indonesia, Brasil, Rusia, Estados Unidos, Canadá, Perú, Ghana, Surinam, Myanmar, Australia y Guyana.

Indonesia registra la mayor pérdida de cobertura arbórea relacionada con minería, con 370.000 hectáreas, seguida de Brasil con 170.000 hectáreas. Estos países albergan extensas franjas de selva tropical primaria, y sus pérdidas forestales se deben principalmente a la minería de carbón y a la extracción aurífera a pequeña escala, respectivamente.

Históricamente, el oro y el carbón han sido los principales impulsores de la pérdida de cobertura arbórea relacionada con la minería. Según un estudio de WWF, la extracción de estos dos materiales representó más del 71% de la deforestación total vinculada a minería entre 2001 y 2019. El actual auge de la minería de oro comenzó tras la crisis financiera mundial de 2008, cuando el precio del metal se disparó y se consolidó como activo refugio ante la incertidumbre económica.

Respuestas institucionales: formalización y procesamiento sin mercurio

Ante esta problemática, Heymann y el WGC recomiendan fortalecer los procesos de formalización mediante el establecimiento de instalaciones autorizadas para el procesamiento de mineral. El ejemplo destacado es la planta Veta Dorada, operada por Dynacor Group en Perú, que permite a los mineros artesanales procesar su mineral sin utilizar mercurio y comercializarlo dentro del mercado formal.

Este tipo de infraestructura puede contribuir simultáneamente a reducir la contaminación ambiental, mejorar los ingresos de los pequeños productores y cerrar espacios a las redes ilegales que se benefician de la informalidad. La formalización no solo aborda la dimensión ambiental del problema, sino también las implicaciones sociales y de seguridad asociadas a la minería no regulada.

Propuestas estratégicas: cuatro objetivos y veinticuatro acciones

El informe «El silencio es oro» describe cuatro objetivos estratégicos con 24 acciones prácticas dirigidas a gobiernos, organizaciones internacionales, ONG, empresas mineras y organizaciones de desarrollo económico. Estas incluyen el enjuiciamiento y desarticulación de redes criminales, así como el mantenimiento de un esfuerzo internacional coordinado centrado en los países del G7 y el G20 para abordar estos problemas generalizados.

Entre las estrategias propuestas figuran la promoción de estándares de trazabilidad que permitan certificar que el oro proviene de fuentes responsables y legales, el apoyo a programas de capacitación y acceso a financiamiento para que los mineros artesanales puedan operar correctamente, el desarrollo de tecnología menos contaminante y más eficiente que pueda adoptarse en operaciones pequeñas, y la colaboración entre autoridades gubernamentales y comunidades para mejorar la gobernanza en zonas mineras.

Desafíos de monitoreo y alcance del problema

Las cifras oficiales probablemente subestiman la magnitud real del problema. Los análisis existentes no consideran la pérdida indirecta de cobertura arbórea causada por actividades mineras como la construcción de caminos de acceso para maquinaria pesada, almacenes y otras infraestructuras. La evidencia muestra además que las minas frecuentemente se expanden, generando inmigración y el establecimiento de asentamientos cercanos que degradan aún más los bosques mediante agricultura y tala.

La minería artesanal e informal, por su naturaleza dispersa y frecuentemente ilegal, resulta particularmente difícil de monitorear en comparación con la minería a gran escala industrial. Esta opacidad complica tanto la medición precisa de impactos como la implementación de políticas efectivas de regulación y control.

Implicaciones para mercados y cadenas de valor

El crecimiento de la minería informal afecta múltiples dimensiones de la cadena de valor del oro. La trazabilidad comprometida dificulta el seguimiento del metal y limita las iniciativas de comercio responsable y sostenible. Las empresas y joyerías que no regulan adecuadamente la procedencia de sus insumos pueden verse involucradas en controversias sociales o ambientales que dañan su reputación.

Adicionalmente, la competencia desleal que representa el oro obtenido sin controles fiscales y laborales, que puede venderse a precios más bajos, afecta a productores formales. La inseguridad y falta de control en sectores informales puede generar volatilidad en la oferta y demanda globales, introduciendo elementos de incertidumbre en los mercados internacionales del metal.

Demanda futura: minerales para energías renovables

Aunque el oro y el carbón han dominado históricamente la pérdida de cobertura arbórea relacionada con minería, los minerales esenciales para dispositivos electrónicos y energías renovables se están convirtiendo en un motor creciente de la actividad extractiva. Se espera que esta demanda aumente significativamente en los próximos años, conforme avanza la transición energética global y crece la producción de tecnologías verdes.

Este escenario plantea el desafío de gestionar la extracción de minerales necesarios para la descarbonización sin replicar los problemas ambientales y sociales que actualmente afectan a la minería de oro y carbón. La experiencia acumulada en estas actividades debería informar políticas preventivas que eviten la repetición de patrones destructivos en nuevas fronteras extractivas.

Hacia una responsabilidad colectiva

El fenómeno de la minería informal refleja desequilibrios sociales y económicos profundos que no pueden resolverse únicamente mediante acciones punitivas o de control. La falta de alternativas económicas viables en regiones productoras impulsa a comunidades enteras hacia actividades que, aunque ambientalmente destructivas y frecuentemente ilegales, representan para muchas familias la única vía de subsistencia disponible.

La respuesta efectiva requiere una aproximación integral que combine regulación, formalización, desarrollo de alternativas económicas y participación genuina de comunidades locales en los procesos de toma de decisiones. Para consumidores, empresarios y autoridades resulta imprescindible adoptar una actitud responsable que genere valor económico sin sacrificar el medio ambiente ni los derechos humanos, reconociendo las complejidades de un problema que vincula mercados globales con realidades locales en algunas de las regiones más vulnerables del planeta.

Economía paraguaya crece 4,7% en 2024 con Central, Asunción y Alto Paraná concentrando el 61% del PIB mientras persisten brechas regionales

diciembre 11, 2025

El Banco Central del Paraguay (BCP) confirmó que la economía nacional experimentó un crecimiento del 4,7% durante 2024, marcando el segundo año consecutivo de expansión por encima del potencial. Sin embargo, el informe de Cuentas Nacionales Regionales reveló una concentración significativa de la actividad económica, donde tres jurisdicciones explican más de la mitad del producto interno bruto del país, mientras que importantes disparidades regionales persisten en términos de producción y desarrollo.

Tres regiones dominan la estructura productiva nacional

El departamento Central lideró la participación en el PIB con un 28,5% del total, consolidándose como el principal polo económico del país gracias a su diversificación en comercio, servicios e industria manufacturera. Le siguió Asunción con el 17%, manteniendo su posición como centro neurálgico de servicios financieros, transporte, intermediación y administración pública. Alto Paraná completó el podio con el 15,6%, distinguiéndose por su estructura diversificada que abarca servicios, manufactura, electricidad y agricultura.

Estas tres regiones en conjunto concentraron el 61% de toda la producción nacional, reflejo directo de la densidad poblacional, infraestructura desarrollada y mayor diversificación de actividades económicas.

En el extremo opuesto del espectro productivo, Caazapá aportó apenas el 1,5% del PIB nacional, Ñeembucú el 0,8% y Alto Paraguay el 0,4%, evidenciando estructuras productivas más acotadas y menor densidad poblacional, pese a que algunos de estos departamentos registraron tasas de crecimiento superiores al promedio nacional.

Dinámicas diferenciadas de crecimiento departamental

Si bien el promedio nacional se ubicó en 4,7%, once departamentos superaron esta cifra, destacándose Alto Paraguay con un impresionante 13,1%, seguido por Presidente Hayes con 9,9%, Guairá con 8,3% y Ñeembucú con 8,2%. Estos crecimientos extraordinarios se explicaron principalmente por la recuperación agrícola, un año favorable para la ganadería y el dinamismo de los servicios.

En contraste, San Pedro creció 3,3% y Caaguazú 3,2%, ambos por debajo del promedio nacional. El caso más preocupante fue Misiones, que presentó un decrecimiento pronunciado de -5,5%, afectado fundamentalmente por la menor generación de energía de la represa de Yacyretá.

En términos de contribución al crecimiento nacional, Asunción ejerció la mayor influencia, seguida de Central, Alto Paraná e Itapúa. Estas cuatro jurisdicciones explicaron 3,2 puntos porcentuales del crecimiento total de 4,7%.

Sector agropecuario: concentración en departamentos clave

El análisis sectorial reveló que la actividad agrícola se concentró fuertemente en seis departamentos. Alto Paraná, Itapúa, Caaguazú, San Pedro, Canindeyú y Amambay explicaron más del 80% del valor total de la actividad agrícola en 2024, que registró un crecimiento de 2,2% impulsado por buenos rendimientos en soja, trigo, algodón en rama, caña de azúcar y arroz.

En el resto del sector primario, Caaguazú, Concepción, Presidente Hayes, San Pedro y Boquerón concentraron el 48,1% del valor total, con la ganadería mostrando altos incrementos particularmente en Alto Paraguay y Presidente Hayes.

Manufactura e industria: Central y Alto Paraná lideran

La actividad manufacturera estuvo concentrada principalmente en Central, que representó el 43,9% del total, seguido por Alto Paraná con 13,1% y Asunción con 8,5%. El sector industrial registró un crecimiento de 4,5% en 2024, explicado en gran medida por las contribuciones de Alto Paraná, Central e Itapúa.

Las actividades de mayor dinamismo fueron la fabricación de productos metálicos con 11,7%, maquinaria y equipo con 11,1%, producción de otros alimentos con 9,4%, producción de carne con 8,9% y producción de azúcar con 8,6%. Sin embargo, estos resultados fueron atenuados por caídas en la fabricación de aceites (-13,8%), producción de cuero (-6,4%) y de madera (-3,2%).

Electricidad y agua: Alto Paraná explica la caída sectorial

El sector de electricidad y agua experimentó una reducción de 4,9% en 2024, con Alto Paraná (-6,3%) y Misiones (-2,1%) como los departamentos que más incidieron en este resultado negativo, vinculado a la menor generación hidroeléctrica.

Construcción rebota tras dos años de contracción

La construcción registró una variación positiva de 5,9% en 2024, revirtiendo dos años consecutivos de disminuciones. Dentro de la estructura, Central contribuyó con 19,4%, Asunción con 17,7% y Alto Paraná con 12,1%. El crecimiento fue explicado principalmente por la construcción privada, mientras que las obras públicas mostraron un avance más moderado.

Servicios: motor principal de la economía

El sector de servicios se consolidó nuevamente como el motor más importante de la economía con un crecimiento del 5,1%, liderando la actividad en la mayoría de los departamentos. Central (30,1%), Asunción (24,9%) y Alto Paraná (12,6%) explicaron más del 65% del valor de la actividad.

Por rubros específicos, los hoteles y restaurantes exhibieron un repunte del 9,6%, los servicios financieros crecieron 9,2%, el comercio avanzó 6,1%, los servicios a los hogares mostraron un avance de 5,9%, el transporte repuntó 5,7% y los servicios a las empresas crecieron 4,9%.

PIB per cápita: abismales diferencias regionales

El informe también detalla marcadas disparidades en el PIB per cápita entre regiones. Asunción registró el valor más elevado con US$ 15.299 por habitante, seguido por Alto Paraguay con US$ 11.978. En el extremo opuesto, Cordillera alcanzó apenas US$ 3.769 y Paraguarí US$ 3.550, evidenciando las profundas brechas de desarrollo entre las distintas jurisdicciones del país.

Perspectiva del gasto y ahorro nacional

Desde la perspectiva del gasto, el crecimiento del PIB estuvo explicado por la expansión del consumo tanto privado (6,1%) como público (2,7%) y la Formación Bruta de Capital (12,4%). Este último incremento se debió al aumento registrado en la Formación Bruta de Capital Fijo, principalmente en construcciones, maquinaria y equipo.

El ahorro nacional bruto ascendió a G. 67 billones, equivalente al 19,9% del PIB, financiando parcialmente la inversión del año.

Revisiones metodológicas y proyecciones

El BCP informó que se han revisado las cifras históricas del PIB por mejoras metodológicas en maquila, servicios gubernamentales y la incorporación de la criptominería. Así, el crecimiento de 2022 pasó de 0,2% a 0%, y el de 2023 se ajustó de 5% a 5,3%.

Con estos resultados, Paraguay confirma su segundo año consecutivo de crecimiento por encima del potencial. Para 2025, las proyecciones oficiales apuntan a cerrar en una cifra cercana al 5,3%, manteniendo el dinamismo económico impulsado fundamentalmente por el sector servicios y la recuperación sostenida del sector primario.

China traza nueva estrategia para América Latina: prioriza comercio, tecnología e infraestructura con línea de crédito de 9.100 millones de dólares

diciembre 10, 2025

El gigante asiático publicó este miércoles su tercera hoja de ruta para la región en menos de dos décadas, definiendo a Latinoamérica y el Caribe como socios estratégicos en medio de tensiones comerciales globales y con el comercio bilateral superando los 500.000 millones de dólares en 2024.

Relación bilateral alcanza nuevo umbral comercial tras superar medio billón de dólares

China presentó el «Documento sobre la Política de China hacia América Latina y el Caribe», el tercero de su tipo tras los publicados en noviembre de 2008 y noviembre de 2016. El ministro asistente de la Cancillería de Beijing, Cai Wei, destacó que el comercio bilateral superó por primera vez los 500.000 millones de dólares en 2024, mientras que en los primeros diez meses de 2025 alcanzó casi 450.000 millones de dólares, registrando un crecimiento del 3,5% pese al contexto adverso global. China se consolida como el segundo socio comercial de la región, el primero de Brasil y Perú, y una de sus principales fuentes de inversión extranjera directa.

El gigante asiático describe a América Latina y el Caribe como «parte importante del Sur Global» y «fuerza relevante para defender la paz y la estabilidad del mundo». Según las proyecciones de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), China se perfila como el destino de mayor crecimiento para las exportaciones de bienes de la región este año, con un incremento proyectado del 7% en valor, impulsado principalmente por mayores ventas de carne y soja, así como por el aumento de precios de minerales como el cobre.

Tecnología e infraestructura: ejes centrales de la nueva cooperación estratégica

El documento traza áreas prioritarias para ampliar la colaboración bilateral. En el ámbito tecnológico, China propone explorar activamente la cooperación en sectores de alta tecnología como informática, inteligencia artificial, aviación, industria aeroespacial, nuevas energías, nuevos materiales, biomedicina y circuito integrado. Asimismo, identifica oportunidades para fortalecer la colaboración en energías limpias —hidráulica, solar, eólica e hidrógeno— y considera viable profundizar en la cooperación sobre el uso de energía nuclear con «fines pacíficos».

En infraestructura, el país asiático busca fortalecer la cooperación en consultoría técnica, construcción de obras, fabricación de equipos y gestión operativa, tanto en ámbitos tradicionales como en sectores emergentes: energías renovables, transporte inteligente, infraestructura digital y ciudades inteligentes. La hoja de ruta incluye el compromiso de utilizar efectivamente la línea de crédito de 66.000 millones de yuanes (unos 9.100 millones de dólares) anunciada en la Cuarta Reunión Ministerial del Foro China-Celac, con enfoque en infraestructura, energías limpias, agricultura, digitalización e inteligencia artificial.

Veinticuatro países de la región ya se han adherido a la Iniciativa de la Franja y la Ruta, mientras Beijing profundiza su cooperación con Cuba y Brasil en el marco de la construcción de comunidades de futuro compartido.

Recursos minerales y mecanismos financieros: propuesta para paliar riesgos externos

Otro eje estratégico radica en la explotación y utilización ecológica de recursos minerales en todos los eslabones. China expresa su disposición a «estudiar con los países de América Latina y el Caribe la posibilidad de establecer mecanismos como el suministro a largo plazo de energías y recursos, la cotización y la liquidación en moneda local para paliar el impacto de los riesgos económicos y financieros externos».

El documento plantea reformar la gobernanza económica mundial, actualizando las normas financieras globales y acelerando cambios en el sistema de cuotas y la estructura de decisión del Fondo Monetario Internacional, con el objetivo de otorgar mayor voz y representación a países emergentes y en desarrollo. China busca reforzar la coordinación en organizaciones y mecanismos económicos y financieros internacionales, incluyendo el G20, la APEC, el BRICS, el FMI, el Banco Mundial, el Banco de Pagos Internacionales, el Consejo de Estabilidad del Sistema Financiero y el Comité de Supervisión Bancaria de Basilea.

Rechazo al proteccionismo y defensa del multilateralismo comercial

Aunque el documento no menciona específicamente a ningún país externo en medio de la guerra comercial, China expresa su rechazo contra «las conductas unilaterales» e insta a salvaguardar el sistema multilateral del comercio. El gigante asiático considera fundamental «defender un entorno internacional abierto y cooperativo, y promover la globalización económica hacia un rumbo acertado», además de «mantener la estabilidad de las cadenas industriales y de suministro globales» y «oponerse al desacoplamiento y las disrupciones en las cadenas de suministro».

Esta postura adquiere relevancia en el contexto actual de tensiones comerciales y guerra arancelaria, en el cual China busca consolidar alianzas estratégicas con la región latinoamericana.

Cooperación ampliada: desde turismo hasta lucha contra la corrupción

La nueva hoja de ruta también contempla facilitar el turismo bidireccional y promover que las aerolíneas de China y América Latina cooperen comercialmente —mediante acuerdos de código compartido— y abran rutas directas según la demanda. El gobierno chino anunció el impulso de más rutas aéreas directas, becas gubernamentales, intercambios culturales, traducciones mutuas de obras audiovisuales y colaboración entre centros académicos.

En materia de seguridad, China propone ampliar la cooperación en la lucha contra la corrupción, el lavado de dinero y los flujos financieros ilícitos, buscando llevar a cabo efectivamente la cooperación práctica en la repatriación de fugitivos y la recuperación de fondos robados. Además, impulsar el diálogo entre las autoridades de protección al consumidor de ambas regiones, priorizando la defensa de los derechos de los viajeros internacionales.

Principio de una sola China y asistencia sin condiciones políticas

En el plano político, China estableció como condición fundamental que «está dispuesta a establecer y desarrollar relaciones interestatales con los países latinoamericanos y caribeños sobre la base del principio de una sola China», en relación con la independencia de Taiwán. El documento reiteró la importancia de este principio y confió en el respaldo continuo de América Latina y el Caribe a la posición china.

Cai Wei destacó que la cooperación incluirá asistencia al desarrollo sin condiciones políticas, especialmente para pequeños Estados insulares en su lucha contra el cambio climático. China reafirmó su apoyo a la Proclama de América Latina y el Caribe como Zona de Paz y a la no proliferación nuclear en la región, además de reiterar su oposición a presiones geopolíticas externas y su rechazo a que terceros interfieran en sus relaciones con la región, defendiendo la no injerencia en los asuntos internos de los países latinoamericanos.

Cinco programas para una «comunidad de futuro compartido»

El documento traduce en acciones concretas los cinco programas anunciados por el presidente Xi Jinping en mayo pasado durante la Cuarta Reunión Ministerial del Foro China-Comunidad de Estados Latinoamericanos y Caribeños: solidaridad, desarrollo, civilizaciones, paz y pueblos. Esta estrategia se alinea con las iniciativas para el Desarrollo Global, la Seguridad Global, la Civilización Global y la Gobernanza Global propuestas por Xi.

Cai Wei subrayó que el texto refleja la alta importancia que la nación asiática otorga a sus relaciones con América Latina y el Caribe y sirve como hoja de ruta para la nueva etapa bilateral. China define esta fase como caracterizada por la «igualdad, el beneficio mutuo y la innovación», bajo los principios de «respeto a la soberanía y la independencia» y la «consulta, contribución y beneficios compartidos».

La estrategia china apuesta «por un mundo multipolar igualitario y ordenado y una globalización económica universalmente beneficiosa e inclusiva», buscando consolidar una «comunidad de futuro compartido» basada en el beneficio recíproco y una coordinación más profunda frente a los desafíos globales en un momento que el propio documento califica como «cambiante y lleno de desafíos sin precedentes».

La plata alcanza máximos históricos superiores a 60 dólares mientras el oro se mantiene estable ante la inminente decisión de la Reserva Federal

diciembre 10, 2025

Los metales preciosos experimentan dinámicas divergentes en un contexto marcado por las expectativas de política monetaria, déficits estructurales de oferta y la especulación arancelaria en Estados Unidos.

El oro se consolida por encima de los 4.200 dólares a la espera de la Fed

El oro registró un avance moderado del 0,4% hasta situarse en 4.205,91 dólares por onza, manteniéndose en niveles elevados mientras los operadores aguardan la decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés. Los mercados descuentan con casi total certeza un recorte de 25 puntos básicos en la reunión del miércoles, aunque la incertidumbre se concentra ahora en el ritmo de la flexibilización monetaria durante 2026.

La caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años, que retrocedieron tras alcanzar su nivel más alto desde finales de septiembre, ha proporcionado un respaldo adicional al metal dorado. Las tasas más bajas incrementan el atractivo del oro, que no genera rendimientos por intereses, frente a activos que sí los devengan.

El comportamiento de los bonos estadounidenses en los últimos días ha moderado el apetito por el riesgo entre los inversores, quienes muestran cautela respecto al alcance de la relajación monetaria más allá de la reunión de diciembre. Los mercados monetarios proyectan apenas dos recortes adicionales en 2026, una revisión a la baja respecto a las expectativas más optimistas de semanas anteriores.

Perspectivas encontradas sobre el futuro del oro

Analistas de BMI, una unidad de Fitch Solutions Inc., advirtieron que cualquier señal de una pausa en el ciclo de recortes de tasas podría ejercer presión sobre las cotizaciones del oro. En su visión, el metal precioso podría retroceder «por debajo de los 4.000 dólares la onza, a medida que el ciclo de flexibilización monetaria que comenzó en 2024 empiece a perder impulso».

No obstante, el oro ha acumulado una revalorización aproximada del 60% en lo que va del año, impulsado por las compras sostenidas de los bancos centrales y las fuertes entradas de capital en fondos cotizados. Aunque el metal se ha alejado del máximo histórico de más de 4.380 dólares por onza registrado a finales de octubre, ha encontrado soporte en las expectativas de una mayor relajación monetaria en Estados Unidos.

Pacific Investment Management Co. mantiene una perspectiva favorable para el oro, argumentando que los bancos centrales están incrementando sus tenencias del metal por encima de los bonos del Tesoro, lo que constituye un cambio estructural en la composición de las reservas internacionales.

La plata alcanza máximos históricos superiores a 60 dólares

El verdadero protagonista de la jornada fue la plata, que registró un avance del 2,6% hasta los 59,66 dólares por onza, después de haber alcanzado un máximo histórico de 59,751 dólares. En operaciones posteriores, el metal blanco superó la barrera psicológica de los 60 dólares, llegando a cotizar en 60,46 dólares e incluso sobrepasando los 61,5 dólares, marcando así la primera vez que el metal supera estos niveles.

Trevor Yates, analista senior de inversiones de Global X ETFs, explicó que el metal blanco «está recibiendo ofertas esta mañana junto con el oro antes de la reunión de la Reserva Federal, con el mercado descontando casi con certeza una bajada de 25 puntos básicos».

Los precios de la plata casi se han duplicado durante el año, pasando de un promedio de aproximadamente 30 dólares por onza a principios de 2025 hasta cotizar en torno a 62 dólares en las operaciones más recientes. Este desempeño ha superado incluso el alza del 60% experimentada por el oro, que ya había alcanzado máximos históricos.

Crisis de oferta y tensiones comerciales impulsan la demanda

El impulso alcista de la plata responde a una combinación de factores estructurales y coyunturales. Una crisis de suministro sin precedentes afectó al mercado de Londres en octubre, provocando una histórica contracción en la disponibilidad del metal. Datos de Bloomberg revelan que los inventarios chinos de plata se encuentran en su nivel más bajo en una década.

A diferencia del oro, la plata se produce principalmente como subproducto de la extracción de otros minerales, lo que limita la capacidad de las empresas mineras para responder rápidamente a incrementos en la demanda. Esta característica estructural ha amplificado los efectos del déficit de oferta.

La incertidumbre arancelaria constituye otro factor determinante. A comienzos de noviembre, el gobierno de Estados Unidos incluyó la plata en su Lista de Minerales Críticos de 2025, una designación normalmente reservada a materiales considerados estratégicos para la economía y la seguridad nacional. Este nuevo estatus sitúa al metal dentro del alcance de posibles investigaciones bajo la Sección 232, la misma herramienta legal utilizada anteriormente para justificar aranceles sobre el acero y el aluminio.

Las investigaciones de la Sección 232 permiten al gobierno estadounidense aplicar aranceles, cuotas de importación u otros límites a productos que generan una dependencia excesiva de fuentes extranjeras y que podrían perjudicar los intereses de seguridad nacional. Aunque no se ha iniciado ninguna investigación formal ni se han anunciado aranceles específicos, la mera posibilidad ha generado inquietud entre los operadores, impulsando el acopio preventivo de plata.

En los últimos meses se ha acumulado una enorme reserva de plata en Estados Unidos debido al temor por posibles aranceles promovidos por el presidente Donald Trump. Los inventarios de plata en la bolsa Comex se mantienen en torno a los 456 millones de onzas, tres veces su promedio histórico. Pese a que las reservas han comenzado a disminuir ligeramente en las últimas semanas, estos niveles siguen siendo extraordinariamente elevados.

Demanda industrial y la doble naturaleza de la plata

La escalada de la plata por encima de los 61,5 dólares refleja la reacción de un activo que combina dos perfiles: el de metal precioso refugio, que se beneficia de tipos más bajos y tensiones geopolíticas, y el de activo industrial, utilizado en sectores como electrónica, fotovoltaica y tecnologías avanzadas.

La plata se utiliza en joyería y acuñación de monedas, pero la demanda industrial representa más de la mitad del consumo total del metal. Es un material clave en la producción de vehículos eléctricos y paneles solares, sectores que han experimentado un crecimiento significativo. Esta doble naturaleza hace que la plata responda tanto a las expectativas de política monetaria como a las perspectivas de actividad económica real.

En un entorno en el que el mercado descuenta recortes de tipos y busca activos con potencial adicional de revalorización, el metal está capturando parte de la atención que suele centrarse casi exclusivamente en el oro.

Incertidumbre sobre el liderazgo de la Reserva Federal

El repunte de los metales preciosos llega en un momento en que el gobierno de Estados Unidos está entrevistando a los candidatos finales para sustituir al actual presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell. De los tres principales candidatos, y en especial el favorito según las informaciones, Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de Donald Trump, se espera que apliquen recortes de tipos más agresivos, mientras que Powell ha supervisado un ritmo más lento de relajación.

Desde enero, la Fed bajo el mando de Powell ha recortado los tipos en dos incrementos de un cuarto de punto, una vez en septiembre y otra en octubre. Esta relajación gradual ha reducido los rendimientos de los activos que devengan intereses, elevando el atractivo de la plata y el oro como alternativas para los inversores.

Como la plata y el oro no ofrecen intereses ni dividendos, suelen perder atractivo cuando los tipos de Estados Unidos son altos y los inversores pueden obtener rendimientos más atractivos en efectivo y bonos. El cambio en las perspectivas de política monetaria ha revertido esta dinámica.

Divergencia entre metales preciosos

Mientras la plata protagonizaba avances históricos, el oro retrocedía ligeramente un 0,21% en ciertas operaciones, hasta los 4.203,20 dólares por onza, en un movimiento que refleja cierta toma de beneficios tras las subidas previas y una rotación táctica de parte de los flujos hacia la plata.

La divergencia entre ambos metales pone de relieve que, en la fase actual del ciclo, el mercado percibe a la plata como más apalancada al crecimiento y a la industria, mientras que el oro ya habría recogido buena parte de las expectativas de recortes de tipos y de búsqueda de refugio.

El comportamiento del resto de metales preciosos mostró ganancias moderadas. El índice Bloomberg Dollar Spot se mantuvo estable, mientras que el paladio y el platino registraron avances durante la jornada.

Perspectivas a corto plazo

Se espera que en las próximas semanas se publique la revisión de la Sección 232, disposición legal de la ley comercial de Estados Unidos que aborda los minerales críticos, lo cual podría delinear nuevos aranceles sobre las materias primas, incluyendo potencialmente la plata. Esta incertidumbre regulatoria mantiene a los operadores en estado de alerta y continúa impulsando el acopio preventivo.

La confluencia de factores estructurales —déficits de oferta, demanda industrial creciente— y coyunturales —política monetaria expansiva, incertidumbre arancelaria— configura un escenario favorable para la continuidad de precios elevados en la plata a corto plazo. Sin embargo, cualquier señal de un giro más restrictivo en la política de la Reserva Federal o una resolución definitiva sobre los aranceles podría provocar ajustes significativos en las cotizaciones.

Por ahora, los inversores mantienen su atención en la decisión de la Fed del miércoles y en las señales que la institución pueda proporcionar sobre el ritmo de normalización monetaria en 2026, conscientes de que estas variables serán determinantes para la evolución de los metales preciosos en los próximos meses.

Exportaciones de carne porcina paraguaya crecen 361% en volumen y 570% en divisas entre 2021 y 2025, con Taiwán como principal mercado

diciembre 10, 2025

El sector porcino paraguayo experimentó una transformación notable en los últimos cuatro años, consolidándose como uno de los rubros de mayor expansión dentro de la cadena cárnica nacional. Entre 2021 y 2025, las exportaciones pasaron de 3,7 millones de kilos a 17,4 millones, mientras que los ingresos por divisas se multiplicaron desde USD 7,8 millones hasta USD 52,6 millones, según datos oficiales del Servicio Nacional de Calidad y Salud Animal (Senacsa).

Evolución histórica marca un punto de inflexión para el rubro

El periodo analizado por Senacsa, que comprende los meses de enero a noviembre de cada año, revela una trayectoria de crecimiento exponencial con algunas fluctuaciones intermedias. En 2021, las exportaciones porcinas totalizaron 3,7 millones de kilos por un valor de USD 7,8 millones. Al año siguiente se registró un descenso coyuntural, pero a partir de 2023 el sector inició una curva ascendente que se aceleró considerablemente.

El año 2024 representó un hito importante con exportaciones superiores a USD 31 millones, cifra que fue ampliamente superada en 2025. El volumen de 17,4 millones de kilos exportados este año representa un incremento del 361% respecto a 2021, mientras que los USD 52,6 millones generados significan un crecimiento superior al 570% en el mismo periodo.

Desempeño reciente confirma el dinamismo del sector

El análisis comparativo entre 2024 y 2025 evidencia la aceleración del crecimiento. Entre enero y noviembre de 2025, Paraguay exportó 17.173 toneladas de carne de cerdo, lo que representa un incremento del 58% en comparación con las 10.881 toneladas del mismo periodo del año anterior. Este aumento en los volúmenes permitió generar ingresos por USD 52 millones, un crecimiento del 69% frente a los USD 31 millones registrados en 2024.

En el análisis mensual, las exportaciones de noviembre alcanzaron 4.417 toneladas por un valor de USD 5 millones, con un precio promedio de USD 3.057 por tonelada.

Taiwán lidera como destino principal con el 76% de las exportaciones

La distribución geográfica de las exportaciones muestra una concentración significativa en el mercado taiwanés. Taiwán continúa como el principal comprador, absorbiendo el 76% de las exportaciones con 13.224 toneladas por un valor de USD 45 millones.

Brasil ocupa el segundo lugar con 1.822 toneladas por USD 3 millones. En la tercera posición se encuentra Uruguay, con una participación del 10%, adquiriendo 1.735 toneladas por USD 3,4 millones. Georgia importó 334 toneladas, mientras que el nuevo mercado, Filipinas, compró 55 toneladas de carne porcina paraguaya.

Factores clave detrás del crecimiento exponencial

El dinamismo del sector confirma la consolidación de Paraguay como proveedor confiable, especialmente para mercados asiáticos que demandan cortes específicos y productos con valor agregado. Senacsa destaca que la sanidad y el estatus sanitario del país fueron factores determinantes para este salto histórico.

La apertura de nuevos mercados, una mayor escala de producción y mejoras sanitarias han fortalecido la competitividad del porcino paraguayo. Con estas cifras, la carne porcina se posiciona como uno de los rubros emergentes con mayor proyección dentro de las exportaciones agropecuarias paraguayas.

Desafíos estructurales para sostener el ritmo de expansión

A pesar del notable desempeño, el sector enfrenta varios desafíos que deben superarse para mantener el ritmo de crecimiento. Entre ellos se menciona la necesidad de seguir ampliando la capacidad productiva para atender mercados con altos volúmenes.

Igualmente, resta mejorar la competitividad frente a países con costos más bajos, así como la búsqueda de habilitaciones sanitarias para ingresar a mercados premium como Corea del Sur, Japón o China Continental.

La industria porcina local estima que, de concretarse estas habilitaciones, Paraguay podría duplicar sus exportaciones del rubro a los mercados ya abiertos o por abrir en el mediano plazo.

Paraguay prohíbe importación de carne porcina española por brote de peste porcina africana

En un desarrollo reciente, el Senacsa informó que prohibió de forma temporal la importación de carne de cerdo y sus productos derivados provenientes de España tras la aparición de un brote de peste porcina africana (PPA) en el país europeo.

La PPA es una enfermedad viral que afecta exclusivamente a los cerdos y jabalíes y que no se transmite a humanos. España confirmó el pasado 28 de noviembre los dos primeros casos de peste porcina en jabalíes en la localidad de Cerdanyola del Vallès, en la provincia de Barcelona, tras 31 años libres de la enfermedad. Hasta ahora, las autoridades veterinarias han confirmado 13 casos de jabalíes positivos.

La resolución del Senacsa dispone también la obligatoriedad de notificación de cualquier sospecha u ocurrencia de ingreso de cerdos vivos, productos y subproductos de origen porcino al territorio nacional que provengan desde España.

Contexto favorable en el mercado cárnico paraguayo

El desempeño del sector porcino se enmarca en un contexto general positivo para las exportaciones cárnicas paraguayas. Paraguay se ha consolidado como el principal proveedor de carne bovina del mercado de consumo en Taiwán, superando a competidores de mayor desarrollo tecnológico como Australia y Nueva Zelanda.

La carne paraguaya no solo lidera en volumen de importación, sino que también ha logrado posicionarse como una opción de alta calidad a precios competitivos. Uno de los factores más concluyentes para esta expansión fue la política arancelaria aplicada por Taiwán: la carne paraguaya ingresa con una tasa de cero por ciento.

Las exportaciones de carne bovina a Taiwán cerrarán este año con un volumen estimado de USD 370 millones, consolidando a este mercado como uno de los más importantes para el rubro ganadero nacional.

Proyección internacional del sector cárnico nacional

Paraguay se mantiene entre los mayores exportadores de carne bovina del mundo, por encima de Uruguay, según los informes del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA). Este posicionamiento se sostiene gracias a la diversificación de mercados y la alta calidad del producto que el país ofrece al mundo.

Después de 25 años, la carne paraguaya fue aprobada nuevamente para ingresar al mercado de Estados Unidos, culminando un riguroso proceso técnico y sanitario. En poco tiempo, Estados Unidos se convirtió en un destino relevante, llegando a posicionarse como el tercer mercado para la carne nacional.

A octubre de 2025, las exportaciones totales de carne bovina superaron las 300.000 toneladas, generando más de USD 1.600 millones entre enero y septiembre del mismo año. El USDA emitió proyecciones que sugieren una posible caída de las exportaciones paraguayas para 2026, estimada en torno al 6%, aunque las cifras actuales mantienen al país en una posición sólida y competitiva.

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