El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) realizará mañana miércoles 25 de junio la segunda colocación de bonos del Tesoro del año en el mercado local, con un monto tope de G. 1,4 billones (USD 189,4 millones), como parte de su estrategia para captar recursos destinados al financiamiento de los gastos presupuestados.
La operación de endeudamiento, autorizada por la Ley de Presupuesto General de la Nación, se ejecutará en moneda nacional a través del Banco Central del Paraguay (BCP) y representa un incremento significativo respecto a la primera emisión realizada en marzo, que alcanzó G. 262.000 millones (USD 32,69 millones).
Características técnicas de la nueva emisión
Los títulos de deuda tendrán un plazo de hasta doce años, con fecha de vencimiento establecida para el 27 de junio de 2037. La subasta iniciará a las 09:00 horas con una duración de 30 minutos cada rueda, mientras que la fecha de liquidación está programada para el viernes 27 de junio.
Las tasas de interés aún no han sido reveladas, ya que el BCP las anunciará al inicio de la subasta, siguiendo el mecanismo de mercado para determinar las condiciones más favorables según la demanda de los inversores institucionales.
Calendario de emisiones y disponibilidad de títulos
Según el cronograma oficial, además de la colocación de mañana, el MEF tiene programadas dos subastas adicionales para el presente año: una el miércoles 24 de septiembre con liquidación el 26 del mismo mes, y otra el miércoles 26 de noviembre con liquidación el 28 de noviembre. Estas fechas permanecen sujetas a modificaciones según las condiciones del mercado.
La cartera económica mantiene disponibles bonos por un valor equivalente a más de USD 155 millones para las subastas restantes del ejercicio fiscal, lo que refleja la estrategia gradual de endeudamiento interno del gobierno nacional.
Composición actual del mercado de bonos locales
Al 31 de mayo de 2025, circulan en el mercado paraguayo bonos del Tesoro por valor de más de G. 7,3 billones (USD 928,3 millones), emitidos entre 2018 y 2025. La distribución de tenedores muestra una concentración significativa en el sistema financiero nacional.
El 75,48% del total de esta deuda en bonos se encuentra en poder de bancos, financieras y cooperativas, consolidando al sector financiero como el principal demandante de estos instrumentos. El Fondo de Garantía de Depósitos posee el 13,20%, inversores institucionales el 6,19%, personas jurídicas el 4,79%, y personas físicas apenas el 0,34% del total.
Estructura de la deuda pública nacional
La deuda pública total del país, que incluye la administración central y entidades descentralizadas, alcanzó USD 19.064,4 millones al cierre del primer cuatrimestre de 2025, representando el 41,3% del Producto Interno Bruto (PIB).
De este monto, USD 17.066,8 millones corresponden a la administración central (37% del PIB), mientras que USD 1.997,6 millones pertenecen a entidades descentralizadas (4,3% del PIB). Esta cifra representa un incremento de USD 981,2 millones respecto al cierre de 2024, cuando la deuda totalizaba USD 18.083,2 millones (40,2% del PIB).
Composición por monedas y tendencias de desdolarización
La estructura monetaria de la deuda pública central revela una fuerte dependencia del dólar estadounidense. Al mes de abril, el 84,3% de la deuda se mantiene en dólares (USD 14.388 millones), el 15,1% en guaraníes (USD 2.571,6 millones), 0,5% en yenes japoneses (USD 88,3 millones) y el restante 0,1% en otras monedas.
Esta composición viene experimentando cambios graduales tras la colocación de bonos soberanos realizada en febrero en el mercado internacional por USD 1.200 millones. Esa emisión se estructuró con 50% en guaraníes y 50% en dólares, contribuyendo a reducir progresivamente la exposición cambiaria del país.
Destino de los recursos y gestión de la deuda
Del total de bonos soberanos emitidos en febrero, solo el 39,3% de los fondos obtenidos se destinaron al financiamiento del presupuesto nacional, mientras que el 60,6% restante se utilizó para el pago y refinanciamiento («bicicleteo») de la deuda pública existente.
La deuda externa mediante bonos soberanos del gobierno central suma USD 7.985,8 millones, representando el 46,8% del total de la deuda pública. Esta cifra evidencia el peso significativo de los instrumentos de deuda en los mercados internacionales dentro de la estrategia de financiamiento del Estado paraguayo.
Antecedentes de la primera emisión del año
La primera colocación de bonos del Tesoro en el mercado local se concretó el 26 de marzo pasado por G. 262.000 millones (USD 32,69 millones al cambio de G. 8.013 de ese momento). Se emitieron dos series con vencimientos a 9 y 12 años, con pagos semestrales.
La primera serie deberá liquidarse en 2034 con una tasa de interés del 8,10%, mientras que la segunda vence en 2037 con una tasa del 8,40%. Estos niveles de rendimiento reflejan las condiciones de mercado y el perfil de riesgo país en el momento de la colocación.
Perspectivas e impacto fiscal
La nueva emisión de bonos representará un incremento adicional en la deuda pública paraguaya, que ya alcanza niveles significativos en términos del PIB. El gobierno mantiene su estrategia de diversificar las fuentes de financiamiento entre mercados locales e internacionales, buscando optimizar costos y plazos.
La presión de los bonos soberanos sobre el total de la deuda pública se mantiene en aproximadamente 56%, consolidándose como el principal componente del endeudamiento estatal. Esta tendencia plantea desafíos importantes para la sostenibilidad fiscal de mediano y largo plazo, especialmente considerando el crecimiento acelerado de los compromisos financieros del Estado.
