El mercado bursátil paraguayo inició 2026 con solidez. La Bolsa de Valores de Asunción (BVA) registró en enero un volumen total negociado de G. 4.662.219.276.569, equivalente a aproximadamente G. 4,66 billones, consolidando una expansión acumulada del 17,23% en comparación con el mismo período del año anterior. La dinámica confirma la tendencia alcista que el mercado de capitales local viene sosteniendo desde 2022.
Un arranque sólido con leve corrección mensual
El informe mensual oficial de la BVA correspondiente a enero de 2026 confirma que el volumen negociado en el primer mes del año alcanzó G. 4.662.219.276.569. Si bien la cifra representa una variación de -0,25 respecto al mes inmediatamente anterior —diciembre de 2025—, el desempeño acumulado año contra año mantiene una expansión del 17,23%, lo que evidencia una base estructural robusta para el mercado local.
Esta leve contracción intermensual es consistente con los patrones históricos de los meses de inicio de año, donde los operadores ajustan posiciones tras el cierre del ejercicio anterior. En términos absolutos, enero de 2026 superó a enero de 2025 de forma significativa, reforzando la lectura de que el mercado continúa en una fase de expansión sostenida.
El guaraní y el mercado secundario dominan las operaciones
El análisis por moneda correspondiente a enero de 2026 revela que el 65% del volumen total fue operado en guaraníes, mientras que el 35% restante se realizó en dólares estadounidenses. Esta distribución sigue la tendencia promedio observada en los últimos doce meses, durante los cuales la moneda local ha oscilado entre el 55% y el 72% de participación mensual.
Por tipo de mercado, el mercado secundario concentró G. 4.302,61 miles de millones, representando la porción dominante del volumen total, mientras que el mercado primario explicó G. 359,47 miles de millones. Esta estructura reafirma la madurez relativa del mercado paraguayo, en donde las transacciones de compraventa de títulos ya emitidos superan ampliamente a las nuevas colocaciones.
Los bonos como instrumento dominante; acciones con presencia marginal
La desagregación por instrumento en enero de 2026 pone de relieve el predominio absoluto de los bonos en el mercado paraguayo. Con G. 4.557,36 miles de millones negociados, los bonos concentraron la casi totalidad del volumen, mientras que las acciones representaron apenas G. 77,34 miles de millones. Los fondos de inversión completaron el cuadro con una participación menor, cuyo volumen total no se desglosa de forma independiente en el informe oficial.
En el segmento de acciones, la actividad se concentró en un reducido número de corredores. BASA CBSA lideró con G. 76 miles de millones negociados, seguido por VALORES CBSA con G. 21-22 miles de millones, INVESTOR CBSA con G. 3 miles de millones, e ITAÚ INVEST CBSA y CAPITAL MARKETS con G. 1 mil millones cada uno.
En el segmento de bonos, el liderazgo correspondió a ITAÚ INVEST CBSA con G. 617 miles de millones en total (G. 297 mil M en mercado primario y G. 320 mil M en secundario), seguido por CADIEM CBSA con G. 565 mil M y ATLAS CASA DE BOLSA con G. 559 mil M. En los fondos de inversión, INVESTOR CBSA lideró con G. 20 mil M, seguido de BASA CBSA y BNB INVEST CBSA con G. 14 mil M cada uno, y CADIEM CBSA con G. 7 mil M.
Ranking de casas de bolsa: Sudameris Securities lidera el volumen total
En el ranking de casas de bolsa por volumen negociado en enero, SUDAMERIS SECURITIES CBSA se posicionó en el primer lugar con G. 4.723 miles de millones, seguida por ATLAS CBSA con G. 4.376 miles de millones. El tercer lugar lo ocupó CADIEM CBSA con G. 2.767 miles de millones, mientras que BASA CBSA registró G. 2.689 miles de millones e INVESTOR CBSA totalizó G. 2.574 miles de millones.
El grupo de grandes operadores se completa con ITAÚ INVEST CBSA con G. 2.109 miles de millones y PUENTE CBSA con G. 1.761 miles de millones, configurando un bloque de siete intermediarios que acumula la abrumadora mayoría del volumen transado. Por debajo de ese umbral, AVALON CBSA alcanzó G. 1.025 miles de millones, ATLAS CASA DE BOLSA G. 559 mil M y VALORES CBSA G. 347 mil M.
Top 10 emisores: Telecel y Sudameris Bank encabezan la lista
El informe revela quiénes fueron los emisores más activos durante el primer mes del año. TELEFONICA CELULAR DEL PARAGUAY S.A.E. (Telecel SAE) encabezó el ranking con un volumen total de G. 827,19 miles de millones, operados íntegramente en el mercado secundario. En segundo lugar se ubicó SUDAMERIS BANK S.A.E.C.A. con G. 539,79 miles de millones, también en su totalidad en el mercado secundario.
El tercer lugar lo ocupó nuevamente TELEFONICA CELULAR DEL PARAGUAY S.A.E. con G. 320,04 miles de millones —la empresa figura por segunda vez en el ranking porque el informe contabiliza por separado distintos instrumentos emitidos por el mismo emisor— y el cuarto correspondió al MINISTERIO DE ECONOMÍA Y FINANZAS con G. 319,24 miles de millones. Completaron el top 10: BANCO ATLAS S.A. con G. 280,30 mil M; BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. con G. 250,51 mil M (G. 203,51 mil M en mercado secundario y G. 47 mil M en primario); BANCO ITAÚ S.A. con G. 245,21 mil M (G. 85,21 mil M en secundario y G. 160 mil M en primario); ZETA BANCO S.A.E.C.A. con G. 214,31 mil M; CECON S.A.E. con G. 210,47 mil M; y BANCO GNB PARAGUAY S.A. con G. 152,55 miles de millones.
La presencia de una empresa de telecomunicaciones y de entidades financieras en la cima del ranking refleja la composición del mercado local, donde las emisiones de deuda corporativa y los títulos bancarios siguen siendo los principales motores de actividad bursátil.
Perspectiva histórica: de G. 117 billones en 2022 a un mercado en expansión constante
El informe incluye una perspectiva histórica que resulta reveladora. En 2022, el volumen anual total negociado en la BVA fue de G. 117.573 miles de millones; en 2023, esa cifra casi se duplicó hasta G. 212.826 miles de millones; en 2024 alcanzó G. 301.404 miles de millones; y en 2025 llegó a G. 374.087 miles de millones, marcando un nuevo récord histórico. En 2026, con enero cerrando en G. 4.662 miles de millones, el mercado comienza el año con pie firme.
Esta trayectoria de más de cuatro años muestra una multiplicación superior al triple en el volumen transado, lo que posiciona al mercado de capitales paraguayo como uno de los segmentos de mayor dinamismo dentro de la economía nacional.
Variación mensual en los últimos doce meses: picos en junio y resiliencia a fin de año
El análisis de la variación mensual en los últimos doce meses ofrece una imagen completa de la evolución del mercado. Los volúmenes registrados desde enero de 2025 fueron: G. 3.857,89 mil M en enero, G. 3.982,80 mil M en febrero, G. 3.922,06 mil M en marzo, G. 5.472,67 mil M en junio —el pico más alto del período—, G. 4.335,33 mil M en julio, G. 4.895,45 mil M en octubre, G. 4.033,96 mil M en noviembre, G. 4.302,61 mil M en diciembre, y G. 4.662,22 mil M en enero de 2026.
El dato de septiembre de 2025 resulta llamativo: G. 1.376,57 mil M, seguido de una recuperación parcial en el mes siguiente con G. 2.211,05 mil M. Cabe señalar que el gráfico del informe no presenta etiquetas legibles para todos los meses —abril, mayo y agosto no tienen valor visible en el documento—, por lo que se recomienda verificar el detalle completo en el dashboard interactivo de la BVA antes de citar esas cifras. La caída del tercer trimestre podría obedecer a factores estacionales o a una compresión puntual de la actividad, aunque el mercado retomó su tendencia ascendente en el cierre del año.
Un mercado en proceso de consolidación estructural
Los datos de enero de 2026 confirman que la Bolsa de Valores de Asunción atraviesa un proceso de consolidación de su rol como plataforma central del mercado de capitales paraguayo. La combinación de mayor volumen acumulado interanual, la diversificación de instrumentos y la participación tanto de emisores del sector privado como del sector público —con el Ministerio de Economía y Finanzas entre los diez principales emisores— apunta a una profundización gradual del mercado.
La presencia de 22 casas de bolsa activas en enero, con alta concentración en los primeros siete operadores pero con participación del resto del espectro, sugiere un ecosistema que, si bien mantiene asimetrías de volumen entre intermediarios, conserva una base competitiva funcional. El desafío para los próximos meses será sostener el ritmo de crecimiento y continuar ampliando la base de emisores e instrumentos que participan del mercado, a fin de consolidar la expansión histórica que comenzó a materializarse en 2022.
