El Instituto de Previsión Social mantiene una estrategia conservadora con fuerte exposición al sistema financiero local, predominio de moneda nacional y rendimientos moderados en su portafolio de inversiones destinado al fondo de jubilaciones y pensiones.
Exposición bancaria supera los ₲9,4 billones con énfasis en certificados de depósito
El portafolio de inversiones del Instituto de Previsión Social alcanzó ₲19,75 billones (aproximadamente USD 2.800 millones) al cierre de octubre de 2025, según datos oficiales de la institución. De este monto total, los instrumentos emitidos o garantizados por entidades financieras representan el 47,63% de las inversiones, superando los ₲9,4 billones y posicionándose como el principal componente del fondo previsional.
Esta concentración bancaria se encuentra dentro del límite máximo del 55% establecido por los artículos 11 y 42 de la Ley N° 7235/2023, aunque evidencia una dependencia significativa del sistema financiero para la rentabilidad del fondo que sostiene las jubilaciones y pensiones de miles de paraguayos.
Sudameris Bank y ueno bank lideran las colocaciones en guaraníes
En el segmento de certificados de depósito de ahorro (CDA) denominados en guaraníes, que totaliza ₲7,83 billones, cinco entidades bancarias concentran la mayor parte de las inversiones del IPS. Sudameris Bank encabeza la lista con ₲1,745 billones, seguido de cerca por ueno bank con ₲1,602 billones. El Banco Nacional de Fomento (BNF) ocupa la tercera posición con ₲1,184 billones, mientras que Banco Continental mantiene ₲1,171 billones en CDA del instituto previsional.
Estas colocaciones presentan mayoritariamente calificaciones de riesgo AA y AAA, consideradas de bajo riesgo crediticio, y ofrecen un rendimiento promedio ponderado de 9,22% con un plazo cercano a los cuatro años. La concentración de recursos en estas instituciones refleja tanto la capacidad de absorción de depósitos de los principales actores del mercado como la preferencia del IPS por entidades con elevadas calificaciones crediticias.
Inversiones en dólares alcanzan USD 136 millones con menor rentabilidad
Las inversiones en CDA denominados en dólares estadounidenses suman USD 136 millones y se distribuyen principalmente entre Banco Basa, Zeta Banco, Banco Continental, Banco Familiar y ueno bank. Este segmento genera una rentabilidad promedio del 5,88% con un plazo medio de cinco años, significativamente inferior al rendimiento de las colocaciones en moneda local.
La menor proporción de inversiones en dólares responde a una política deliberada del IPS de priorizar la moneda nacional: el 95% del portafolio total se encuentra denominado en guaraníes, equivalente a aproximadamente ₲18 billones, mientras que solo el 5% está expresado en divisas, por un monto cercano a USD 146 millones.
Bonos de oferta pública representan 23,46% del portafolio con ₲4,6 billones
Además de los CDA, el IPS mantiene una exposición relevante en bonos de oferta pública emitidos en el mercado local, que suman ₲4,6 billones y representan el 23,46% del portafolio total. Nuevamente, las principales entidades financieras dominan este segmento: Sudameris Bank con ₲720.000 millones, Banco Continental con ₲696.000 millones, la Agencia Financiera de Desarrollo (AFD) con ₲650.000 millones, Banco Itaú Paraguay con ₲548.253 millones y Banco GNB Paraguay con ₲465.000 millones.
El portafolio de bonos también incluye emisiones de organismos multilaterales como CAF y BID Invest, aportando mayor diversificación internacional. El rendimiento promedio ponderado de estos instrumentos se ubicó en 7,57%, inferior al de los CDA pero con un plazo promedio más extenso de siete años, lo que sugiere una estrategia de generación de flujos más estables en el largo plazo.
CDA y bonos explican más del 70% de la estrategia conservadora del IPS
En conjunto, los certificados de depósito de ahorro y los bonos de oferta pública explican más del 70% del portafolio financiero del Instituto de Previsión Social. Esta composición evidencia una estrategia de inversión marcadamente conservadora, con fuerte énfasis en entidades líderes del sistema financiero paraguayo, predominio absoluto de moneda local y calificaciones de riesgo elevadas que minimizan la exposición a pérdidas potenciales.
El rendimiento promedio ponderado del portafolio total registra 8,11% en guaraníes y 5,76% en dólares, con un plazo promedio de cinco años. Estos indicadores reflejan una política de inversión orientada al mediano plazo, balanceando la necesidad de generar rentabilidad suficiente para financiar las obligaciones previsionales con la preservación del capital.
Préstamos a afiliados y activos inmobiliarios completan la estructura del fondo
Los créditos y préstamos otorgados a afiliados activos, jubilados y pensionados representan el 16,75% del portafolio, con un monto cercano a ₲3,3 billones. Este componente no tiene límites máximos establecidos por la normativa y combina un retorno financiero con un objetivo social, aunque introduce un perfil de riesgo diferente al de los instrumentos de mercado regulados, dado que depende de la capacidad de pago individual de los beneficiarios.
Las inversiones inmobiliarias suman ₲1,97 billones, equivalentes al 10% del portafolio total, manteniéndose significativamente por debajo del límite del 30% permitido por ley. Este segmento aporta diversificación patrimonial y cierta cobertura frente a procesos inflacionarios, aunque no modifica el sesgo general del IPS hacia activos financieros líquidos y regulados.
Por el contrario, no se registran inversiones en acciones, fondos de inversión ni otros activos alternativos que podrían ofrecer mayor rentabilidad potencial a cambio de mayor volatilidad. Las disponibilidades en caja y equivalentes ascienden a ₲428.250 millones, representando apenas el 2,17% del total, una proporción que refleja una alta tasa de inversión de los recursos disponibles.
Portafolio de ₲19,7 billones con tipo de cambio de ₲7.104,85 por dólar
El portafolio global a octubre de 2025 del Instituto de Previsión Social alcanza un volumen total de ₲19,7 billones, alrededor de USD 2.800 millones al tipo de cambio considerado de ₲7.104,85 por dólar. La composición por moneda muestra un marcado predominio del guaraní, con el 95% del portafolio denominado en moneda local.
En términos de desempeño, el portafolio registra un rendimiento promedio ponderado de 8,11% en guaraníes y 5,76% en dólares, con un plazo promedio de 5 años, indicadores que sugieren una política de inversión orientada al mediano plazo y conforme a lo establecido en los artículos 11 y 42 de la Ley N° 7235/2023.
Estructura de gran escala con instrumentos tradicionales y horizonte de mediano plazo
El portafolio global del Instituto de Previsión Social presenta una estructura de gran escala que supera los ₲19,75 billones, fuertemente concentrada en guaraníes y con predominio de instrumentos financieros tradicionales. La dependencia del sistema bancario local, con cinco entidades concentrando la mayor parte de las inversiones, plantea interrogantes sobre la diversificación del riesgo sistémico, aunque la estrategia conservadora busca garantizar la seguridad de los recursos previsionales.
Con rendimientos moderados que oscilan entre 7,57% y 9,22% según el instrumento y un horizonte de inversión de mediano plazo, el IPS enfrenta el desafío permanente de generar rentabilidad suficiente para mantener la sostenibilidad del sistema de jubilaciones y pensiones en un contexto de envejecimiento poblacional progresivo y presiones sobre el equilibrio actuarial del fondo.
