El Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la sexta revisión del Instrumento de Coordinación de Políticas (ICP) y la cuarta revisión del Servicio de Resiliencia y Sostenibilidad (SRS) para Paraguay, lo que permite al país acceder a un nuevo desembolso de 85,6 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG), equivalentes a aproximadamente USD 117 millones. Esta decisión refleja el reconocimiento del organismo multilateral al desempeño económico del país y su compromiso con la estabilidad macroeconómica y las reformas estructurales.
Economía paraguaya mantiene resiliencia con crecimiento del 4,2% en 2024
La economía paraguaya demostró solidez durante 2024, registrando un crecimiento del PIB real del 4,2%, impulsado principalmente por el dinamismo del consumo privado y la formación bruta de capital fijo. Estos factores lograron compensar el impacto negativo de las exportaciones netas, afectadas por una menor producción de energía hidroeléctrica y menores volúmenes de exportación.
El FMI proyecta que el crecimiento económico alcanzará el 3,8% en 2025, manteniéndose en niveles sólidos durante 2026 y años subsiguientes. La actividad económica mostró un fuerte impulso al inicio del presente año, respaldada por los fundamentos macroeconómicos del país y la gestión prudente de las autoridades.
En materia de precios, la inflación general se mantiene contenida dentro del rango de tolerancia del Banco Central del Paraguay. El organismo multilateral prevé que la inflación converja hacia la meta del 3,5% en 2026, lo que permitiría mantener una política monetaria guiada por datos y utilizando el tipo de cambio como mecanismo de amortiguación ante fluctuaciones externas.
Consolidación fiscal avanza con reducción del déficit al 2,6% del PIB
Uno de los logros destacados por el FMI es el progreso en la consolidación fiscal. El déficit fiscal se redujo al 2,6% del PIB en 2024, significativamente menor al 4,1% registrado en 2023, gracias a un aumento sustancial de los ingresos fiscales. Las proyecciones indican que el déficit continuará su trayectoria descendente hasta alcanzar el 1,9% del PIB en 2025.
Las autoridades paraguayas mantienen el compromiso de reducir el déficit fiscal al 1,5% del PIB para 2026, cumpliendo así con el techo establecido por la Ley de Responsabilidad Fiscal. Este objetivo será respaldado por esfuerzos continuos para fortalecer la recaudación tributaria, mejorar la eficiencia del gasto público y avanzar en la sostenibilidad del sistema de jubilaciones y pensiones del sector público.
El Fondo valoró positivamente estos avances en gestión financiera pública y subrayó la importancia de mantener el impulso para reforzar la credibilidad de la política fiscal, aspectos considerados esenciales para generar espacio fiscal sin comprometer la estabilidad macroeconómica del país.
Cuenta corriente registra déficit del 3,7% del PIB por factores externos
El déficit en cuenta corriente aumentó hasta el 3,7% del PIB en 2024, comparado con el 0,4% del año anterior. Este incremento se debió principalmente al descenso de los ingresos por exportaciones, afectados por la caída en los precios internacionales de la soja y la reducción de las exportaciones de energía hidroeléctrica debido a los bajos niveles de agua en los ríos.
A pesar de este deterioro, el FMI anticipa un debilitamiento transitorio de la cuenta corriente vinculado al aumento de importaciones relacionadas con la inversión extranjera directa (IED). El organismo proyecta una mejora a mediano plazo con la incorporación de nuevas exportaciones, mientras que las reservas internacionales se mantienen holgadamente por encima de los parámetros de suficiencia estándar, fortaleciendo la posición externa del país.
Reformas estructurales avanzan en múltiples frentes
El FMI destacó los progresos significativos alcanzados en la agenda de reformas estructurales implementadas bajo el ICP y el SRS. Entre los avances más relevantes se encuentran las medidas para reducir la informalidad laboral, el fortalecimiento de la gobernanza y los marcos de lucha contra la corrupción, y el desarrollo del mercado de capitales.
Adicionalmente, el organismo resaltó los esfuerzos en modernización de la función pública, fortalecimiento de la administración tributaria, supervisión de los fondos de pensiones privados, digitalización del sistema de pagos y mejoras en la resiliencia ante desastres naturales y shocks climáticos.
El personal técnico del FMI también enfatizó la necesidad de finalizar sin demora la Evaluación Nacional de Riesgos en materia de prevención de lavado de activos y financiamiento del terrorismo (ALD/LFT), como parte de los esfuerzos para fortalecer los marcos regulatorios del país.
Sector financiero sólido y sostenibilidad fiscal a mediano plazo
El sector bancario paraguayo se encuentra bien capitalizado, líquido y rentable, según la evaluación del FMI. Las autoridades tienen previsto profundizar y modernizar el mercado de capitales, lo que contribuiría a mejorar el entorno empresarial y aumentar el atractivo de Paraguay como destino de inversión.
En materia de sostenibilidad fiscal, el organismo señaló que abordar la viabilidad del fondo de pensiones de los empleados públicos resulta esencial para mitigar riesgos fiscales a mediano plazo. El riesgo general de tensión soberana es bajo, y los esfuerzos para disminuir gradualmente la proporción de deuda denominada en moneda extranjera ayudarían a fortalecer el perfil de riesgo de la deuda pública.
Perspectivas favorables con riesgos externos latentes
El Subdirector Gerente del FMI y Presidente Interino del Directorio, Nigel Clarke, manifestó que las perspectivas económicas de Paraguay son favorables, previéndose que el crecimiento siga siendo sólido. Sin embargo, advirtió que estas proyecciones están sujetas a elevados riesgos mundiales y a posibles shocks meteorológicos adversos.
En este contexto, Clarke enfatizó que mantener el rumbo con una gestión macroeconómica prudente sigue siendo la piedra angular de la estabilidad económica del país. El progreso sostenido en la agenda de reformas mejorará el entorno empresarial, aumentará el atractivo de Paraguay como destino de inversión y reforzará la estabilidad macroeconómica a largo plazo.
La aprobación del desembolso de USD 117 millones refleja el reconocimiento del FMI al cumplimiento de las metas de reforma y los compromisos asumidos por las autoridades paraguayas, consolidando la posición del país como un referente de estabilidad macroeconómica en la región.
